來源|貝多商業
8月11日，天岳先進（HK:02631）在港交所披露發售公告，于2025年8月11日至8月14日招股，擬全球發售4774.57萬股H股，發行價為42.80港元/股，預計將于2025年8月19日在港交所上市。
本次上市，天岳先進的募資總額約為20.44億港元，募資凈額約為19.38億港元。其中，約70%將用于擴張8英寸及更大尺寸碳化硅襯底的產能，約20%將用于加強研發能力，另外10%將用于運營資金及其他一般企業用途。
此次招股，天岳先進引入5名基石投資者，合共認購該公司約7.402億港元的發售股份。根據招股書，基石投資者包括國能環保（濟南能源集團旗下）、未來資產證券認購1500萬美元，山金資產、和而泰和蘭坤。
據貝多商業了解，天岳先進于2022年1月12日在上海證券交易所科創板上市，代碼為“688234”。特別說明的是，天岳先進在科創板IPO的發行價為82.79元/股，市值為355.76 億元。
而截至2025年8月11日收盤，天岳先進在A股的股價報收61.02元/股，市值約為262.21億元。早前的2022年10月25日一度漲至137.50元/股的歷史新高，此后便開啟震蕩式下跌態勢，并多次下探至不足50元/股。
過去數年，天岳先進的業績保持增長態勢。2022年、2023年和2024年，天岳先進的營收分別約為4.17億元、12.51億元和17.68億元，凈利潤分別約為-1.76億元、-4572.0萬元和1.79億元。
按非國際財務報告準則計量，天岳先進2022年、2023年和2024年的經調整凈利潤分別約為-1.76億元、-4572.0萬元和1.89億元，經調整EBITDA分別約為-4841.8萬元、1.66億元和5.47億元。
2025年第一季度，天岳先進的營收約為4.08億元，較2024年第一季度的4.26億元減少4.25%；凈利潤約851.8萬元，較2024年同期的4610.0萬元減少81.52%；經調整凈利潤約1371.2萬元，同比減少70.26%；經調整EBITDA約1.13億元，同比減少13.31%。
按業務結構來看，天岳先進的收入主要來自導電型碳化硅半導體材料。2022年、2023年和2024年，該公司的導電型碳化硅半導體材料收入分別約為1.68億元、9.78億元和13.41億元，占比分別約為40.4%、78.2%和75.8%。
2025年第一季度，天岳先進的導電型碳化硅半導體材料收入約為2.59億元，占比約為63.5%；而2024年同期則為3.04億元，占比約為75.8%。但就銷量而言，該產品2025年第一季度約為7.75萬片，2024年同期約為7.74萬片。
與之對應的是，導電型碳化硅半導體材料的售價整體呈現下降態勢。2022年、2023年和2024年，該產品的平均售價分別約為每片4761元、4961元和4135元。2025年第一季度，該產品的平均售價則約為每片3343元。
也正是如此，天岳先進2025年第一季度的營收有所下降。同時，該公司的凈利潤規模有所大幅縮減。對于2025年第一季度的利潤減少，天岳先進歸因于研發開支增加、行政開支增加等。
