撰稿|張君

來源|貝多財(cái)經(jīng)

7月16日，上海證券交易所披露的信息顯示，蕪湖埃泰克汽車電子股份有限公司（下稱“埃泰克”）的審核狀態(tài)變更為“已問詢”。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，埃泰克于2025年6月20日遞交招股書，報(bào)考在上海證券交易所主板上市。

本次報(bào)考上市，埃泰克計(jì)劃募資15億元，將用于埃泰克年產(chǎn)500萬件汽車電子項(xiàng)目、伯泰克汽車電子生產(chǎn)基地?cái)U(kuò)建項(xiàng)目、埃泰克研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目、伯泰克研發(fā)中心建設(shè)項(xiàng)目，以及補(bǔ)充流動資金。

值得一提的是，今年7月3日，中國證券業(yè)協(xié)會發(fā)布《關(guān)于2025年第二批首發(fā)企業(yè)現(xiàn)場檢查抽查名單的公告》，共有12家公司被抽中現(xiàn)場檢查，涉及申報(bào)上海證券交易所IPO的公司8家，深圳證券交易所4家，包括埃泰克等。

此次報(bào)考上市，埃泰克成色幾何？

一、業(yè)績持續(xù)增長，十分依賴奇瑞汽車

據(jù)招股書介紹，埃泰克是一家汽車電子智能化解決方案提供商，主要從事車身域、智能座艙域、動力域以及智能駕駛域等四大功能域汽車電子產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)及銷售，同時為客戶提供汽車電子EMS和技術(shù)開發(fā)服務(wù)。

埃泰克在招股書中稱，該公司自2002年成立以來，始終深耕汽車電子領(lǐng)域，歷經(jīng)二十余載的技術(shù)攻堅(jiān)和積累沉淀，從數(shù)字儀表、車身控制和整車通信網(wǎng)絡(luò)等領(lǐng)域起步，逐步構(gòu)建起覆蓋車身域、智能座艙域、動力域及智能駕駛域的四大功能域產(chǎn)品矩陣。

根據(jù)高工智能汽車研究院的統(tǒng)計(jì)，埃泰克在2024年中國市場（不含進(jìn)出口，下同）自主品牌乘用車車身BCM（含區(qū)域控制器）份額為25.50%，連續(xù)三年排名第一；在中國市場乘用車前裝標(biāo)配遙控實(shí)體鑰匙份額為13.83%，排名第一。

目前，埃泰克的客戶包括奇瑞汽車、長安汽車、長城汽車、上汽集團(tuán)、吉利汽車、北汽集團(tuán)、東風(fēng)汽車等自主品牌整車廠商以及理想汽車、小鵬汽車、零跑汽車等造車新勢力；并通過向博世等提供汽車電子EMS，產(chǎn)品最終配套于沃爾沃、奧迪等整車廠商。

2022年、2023年和2024年，埃泰克的營收分別約為21.74億元、30.08億元和34.68億元，凈利潤分別約為9414.40萬元、1.97億元和2.13億元，扣非后凈利潤分別約為7749.01萬元、1.74億元和2.03億元。

按產(chǎn)品類型來看，埃泰克的收入主要來自身域電子產(chǎn)品、智能座艙域電子產(chǎn)品等。報(bào)告期內(nèi)，該公司的身域電子產(chǎn)品收入分別約為11.92億元、17.12億元和19.17億元，占其主營業(yè)務(wù)收入的比例分別約為56.71%、57.32%和55.60%。

值得一提的是，埃泰克的關(guān)聯(lián)交易占比較高。報(bào)告期內(nèi)，該公司對關(guān)聯(lián)方銷售收入的金額分別約為6.00億元、10.64億元和18.69億元，占比分別約27.60%、35.36%和53.89%，主要為奇瑞汽車。

對于關(guān)聯(lián)交易占比逐期提升，埃泰克在招股書中稱，主要系關(guān)聯(lián)方奇瑞汽車整車銷量持續(xù)提升，以及銷售車型智能化程度不斷提高，帶動公司對其銷售金額快速增長。同時，埃泰克亦強(qiáng)調(diào)，該公司與奇瑞汽車發(fā)生的關(guān)聯(lián)交易屬于正常生產(chǎn)經(jīng)營活動。

特別說明的是，奇瑞汽車亦是埃泰克的重要股東。

二、小米、復(fù)星等減持，轉(zhuǎn)讓定價(jià)縮減三成

天眼查App信息顯示，埃泰克成立于2002年12月，位于安徽省蕪湖市。目前，該公司的注冊資本約為1.34億元，法定代表人為Chen Zejian（陳澤堅(jiān)），主要股東包括奇瑞汽車、小米長江產(chǎn)業(yè)基金等。

據(jù)招股書披露，埃泰克的前身為埃泰克有限，初始注冊資本為200萬元，由澳洲埃泰克、奇瑞科技共同出資設(shè)立，分別持股51%、49%。2022年12月，該公司整體變更為股份有限公司。

而2022年5月，蕪湖佳泰將所持埃泰克0.32%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給西電研究院，作價(jià)約506萬元。2022年6月，埃泰克進(jìn)行了B輪融資。同期，瑞創(chuàng)投資、蕪湖佳泰亦對外轉(zhuǎn)讓所持埃泰克股權(quán)，分別作價(jià)5000萬元、2750萬元，仍是埃泰克的主要股東。

2022年8月，共創(chuàng)卓越將所持埃泰克0.9467%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給國君投資，作價(jià)2000萬元。2022年10月，埃泰克進(jìn)行了C輪融資。同期，蕪湖佳泰、胡林對完轉(zhuǎn)讓給了埃泰克的部分股權(quán)，分別作價(jià)1.6億元、1458萬元。

值得一提的是，埃泰克曾在2023年9月進(jìn)行了增資暨重組。其中，埃泰克發(fā)行股份及支付現(xiàn)金方式收購易來達(dá)少數(shù)股東（即LUO CHANGAN、蕪湖易泰和胡林）持有的40.0%股權(quán)，作價(jià)6000萬元。

本次重組完成后，易來達(dá)成為埃泰克的全資子公司。此次重組過程中，埃泰克共計(jì)增發(fā)124.71萬股，增資價(jià)格為37.57元/股（合計(jì)約4686萬元），用以支付部分交易對價(jià)。另外，埃泰克還通過現(xiàn)金支付1314萬元。

另在2024年1月，瑞創(chuàng)投資對外轉(zhuǎn)讓其持有的10.90%埃泰克股份，沈嶸對外轉(zhuǎn)讓0.40%股份，轉(zhuǎn)讓價(jià)格為37.57元/股，蕪湖佳泰、交控中金、中金投資、湖北楚道、聯(lián)佳投資、楷聯(lián)投資、中安投資、海通投資為受讓方，瑞創(chuàng)投資向奇瑞股份捐贈其持有的14.99%股份。

2024年12月，聚源銘領(lǐng)、聚源振芯以24.57元/股的價(jià)格受讓小米長江基金、濟(jì)南復(fù)星（即“復(fù)星基金”）、重慶復(fù)星、張良森、歐陽勇、駱賓聞所持有的部分埃泰克股份，分別合計(jì)162.81萬股、244.21萬股，分別約4000萬元、6000萬元。

其中，小米長江基金為小米集團(tuán)的投資主體。換句話說，小米集團(tuán)、復(fù)星基金等均在減持埃泰克的股權(quán)。另外，該筆股份轉(zhuǎn)讓的每股成本為24.57元，較2023年9月重組以及2024年1月股權(quán)轉(zhuǎn)讓時的37.57元/股縮減34.6%。

對于股東變動，埃泰克稱，聚源銘領(lǐng)、聚源振芯看好公司發(fā)展前景，同時小米長江基金、復(fù)星基金等股東基于自身資金安排提出減持需求，經(jīng)各方友好協(xié)商，聚源銘領(lǐng)、聚源振芯受讓上述股東所持有的部分股份。

而對于小米集團(tuán)、復(fù)星基金的減持定價(jià)變化，埃泰克在招股書中稱，本次股份轉(zhuǎn)讓協(xié)商期間，一級市場流動性緊縮，轉(zhuǎn)讓方綜合考慮項(xiàng)目內(nèi)部收益率、預(yù)期IPO退出周期等經(jīng)與受讓方友好協(xié)商后，確定本次股權(quán)轉(zhuǎn)讓價(jià)格，不存在明顯異常。