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近日，深圳西普尼精密科技股份有限公司（下稱“西普尼”）遞交招股書，報(bào)考在港交所上市。本次報(bào)考上市，西普尼計(jì)劃募資用于提升產(chǎn)能、通過(guò)于新莆田生產(chǎn)基地建立莆田研發(fā)中心加強(qiáng)研發(fā)能力，以及擴(kuò)大、優(yōu)化營(yíng)銷網(wǎng)絡(luò)等。
特別說(shuō)明的是，西普尼曾于2016年8月在新三板掛牌，代碼為“838948”，彼時(shí)證券簡(jiǎn)稱為“穿金戴銀”，后于2019年5月摘牌。2022年8月，該公司再度在新三板掛牌，代碼為“873888”，2024年11月摘牌。
在此期間，西普尼曾謀求在北京證券交易所上市，但未能成行。2024年上半年，該公司決定將上市地點(diǎn)更改為港交所。綜合多方因素，西普尼董事會(huì)決定撤銷該公司在新三板的掛牌交易。
天眼查App信息顯示，西普尼成立于2013年7月，前身為深圳市尊尚鐘表有限公司。目前，該公司的注冊(cè)資本為4822.5萬(wàn)元，法定代表人為李永忠，主要股東包括李永忠、莆田市金銀谷投資開發(fā)有限公司等。
而根據(jù)國(guó)家企業(yè)信用信息公示系統(tǒng)，西普尼2024年度繳納社保的人數(shù)為271人，而200年、2021年、2022年和2023年則均為“0”。事實(shí)上，出現(xiàn)為“0”的情況一般原因是“企業(yè)選擇不公示”。
據(jù)招股書披露，截至2024年末，西普尼共有331名員工，主要位于深圳生產(chǎn)基地總部，其余位于莆田生產(chǎn)基地。其中，該公司從事生產(chǎn)職能的員工133人，占比為40.18%；其次為從事銷售及營(yíng)銷的員工75人，占比22.66%。
據(jù)招股書介紹，西普尼是一家貴金屬手表設(shè)計(jì)商、制造商和品牌擁有人。于往績(jī)記錄期間，該公司的收入主要來(lái)自銷售以旗艦自主品牌“HIPINE（西普尼）”設(shè)計(jì)及制造的貴金屬手表。
同時(shí)，普尼亦透過(guò)擔(dān)任第三方國(guó)內(nèi)珠寶品牌及批發(fā)商的ODM制造商而獲得收入，包括為其開發(fā)及生產(chǎn)貼牌貴金屬手表及飾品，并提供受托加工服務(wù)。于往績(jī)記錄期間，公司的ODM客戶包括多個(gè)珠寶品牌，例如老鳳祥、中國(guó)珠寶及周大生等。
根據(jù)灼識(shí)咨詢的資料，于2023年，HIPINE（西普尼）既是國(guó)內(nèi)最大的金表品牌（就GMV計(jì)算），亦是中國(guó)最大的足金手表品牌（就GMV計(jì)算），就國(guó)內(nèi)品牌金表GMV及足金手表GMV計(jì)算的市場(chǎng)份額分別為24.98%及35.83%。
2022年、2023年和2024年，西普尼的營(yíng)業(yè)收入分別約為人民幣3.24億元、4.45億元和4.57億元，毛利分別約6412.7萬(wàn)元、1.08億元和1.24億元，凈利潤(rùn)分別約2454.1萬(wàn)元、5209.9萬(wàn)元和4934.8萬(wàn)元。
整體而言，西普尼的業(yè)績(jī)保持增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。值得一提的是，西普尼的業(yè)績(jī)也有所放緩，尤其是2024年。計(jì)算可知，該公司2024年的營(yíng)收增長(zhǎng)率僅約2.49%，較此前大幅放緩。與此同時(shí)，該公司2024年的凈利潤(rùn)規(guī)模還較2023年下降5.28%。
按產(chǎn)品類型來(lái)看，西普尼的核心——手表貢獻(xiàn)的收入在2024年有所下降。招股書顯示，該公司2024年來(lái)自手表的收入約3.51億元，較2023年的4.03億元減少12.97%。其中，傳統(tǒng)貴金屬手表收入減少19.86%，貢獻(xiàn)占比由90.4%下降至70.7%。
不過(guò)，西普尼也在找尋出路，即向飾品領(lǐng)域拓展。2022年、2023年和2024年，該公司的飾品收入分別約為3433.9萬(wàn)元、4240.6萬(wàn)元和1.06億元，貢獻(xiàn)占比從2022年的10.6%和2023年的9.5%，猛增至2024年的23.2%。
西普尼在招股書中表示，該公司的飾品產(chǎn)品組合包括(i)貴金屬飾品及產(chǎn)品，主要包括耳環(huán)、戒指、項(xiàng)鏈及手鐲等可佩戴貴金屬飾品，以及金條、金牌及紀(jì)念幣等其他貴金屬產(chǎn)品；及(ii)表帶及其他手表飾品。
按業(yè)務(wù)模式來(lái)看，西普尼的收入主要包括OBM、ODM兩種形式。其中，OBM為該公司的自主品牌線；而ODM 收入主要包括為其開發(fā)及生產(chǎn)貼牌貴金屬手表及飾品，并提供受托加工服務(wù)。
2024年，西普尼OBM板塊的收入約為3.38億元，同比減少16.13%。相比之下，ODM 板塊的收入約為1.19億元，同比增長(zhǎng)176.74%。從這個(gè)角度來(lái)看，西普尼2024年的收入增長(zhǎng)是靠為第三方代工實(shí)現(xiàn)的。
若剔除ODM收入的影響，西普尼2024年已然走在“下坡路”上。對(duì)于來(lái)自手表業(yè)務(wù)的收入（同“OBM板塊”）下降，該公司歸因于銷量下降，而銷量下降的主要原因則是“消費(fèi)意欲不振所致”。
不過(guò)，西普尼手表業(yè)務(wù)的毛利率則有所優(yōu)化。2022年、2023年和2024年，該公司手表的毛利率分別約18.1%、23.4%和28.1%。其中，2023年增加5.3個(gè)百分點(diǎn)，2024年進(jìn)一步增加4.7個(gè)百分點(diǎn)。
值得一提的是，西普尼曾多次進(jìn)行分紅。據(jù)招股書披露，該公司于2022年、2023年和2024年分別宣派股息2430萬(wàn)元、2410萬(wàn)元和2030萬(wàn)元。其中，2022年的分紅金額與同期的凈利潤(rùn)規(guī)模基本持平。
