來源|貝多財經(jīng)
近日，聚水潭集團股份有限公司（下稱“聚水潭”）再次遞交招股書，報考在港交所上市。此前，該公司也曾多次遞表。相較此前招股書，聚水潭更新了截至2024年末的財務(wù)數(shù)據(jù)等信息。
招股書顯示，聚水潭2022年、2023年和2024年的營收分別約為人民幣5.23億元、6.97億元和9.10億元，凈利潤分別約為-5.07億元、-4.90億元和1058.3萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤分別約為-3.79億元、-2.06億元和4898.8萬元。
不難發(fā)現(xiàn)，聚水潭于2024年實現(xiàn)了扭虧為盈。但細(xì)究可知，聚水潭在經(jīng)營層面仍處于虧損狀態(tài)。2024年，該公司的經(jīng)營虧損約為6209.3萬元，錄得除稅前虧損約7964.1萬元，疊加所得稅抵免9022.4萬元后，才實現(xiàn)了一定程度的盈利。
換句話說，之所以2024年產(chǎn)生正的凈利潤，與聚水潭2024年的所得稅抵免有著直接的關(guān)系。相比之下，該公司2023年的所得稅抵免則為“0”。對于2024年的所得稅抵免，聚水潭在招股書中稱是其于2024年確認(rèn)遞延所得稅資產(chǎn)。
由于經(jīng)營虧損率收窄及所得稅抵免有所增加，聚水潭于2024年產(chǎn)生了盈利。而按非國際財務(wù)報告準(zhǔn)則計量，聚水潭于2024年錄得經(jīng)調(diào)整凈利潤4898.8萬元，而2023年則為虧損2.06億元。
事實上，這中間的差額與向員工作出的以股份為基礎(chǔ)的付款（1072.8萬元）、對投資者的金融負(fù)債的利息開支、可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的公允價值變動（1852.6萬元）等有關(guān)。據(jù)此計算，聚水潭2024年計入上市開支約1973.4萬元，2023年約2527.3萬元。
聚水潭在分析經(jīng)營業(yè)績討論板塊，針對2024年度與2023年的比較時，稱該公司的一般行政開支從2023年的約1.31億元減少至2024年的約9050萬元，主要是員工福利開支減少，以及【編撰】（注：上市開支）減少。
相比之下，聚水潭的銷售及營銷開支、研發(fā)開支則趨于穩(wěn)定。2022年、2023年和2024年，該公司的銷售及營銷開支分別約3.14億元、3.44億元和3.70億元，占總收入的比例分別約60.1%、49.3%和40.7%，銷售費用率持續(xù)下降。
與此同時，聚水潭的研發(fā)費用率同樣持續(xù)下降。報告期內(nèi)，該公司的研發(fā)開支分別約2.34億元、2.34億元和2.40億元，占總收入的比例分別約44.8%、33.6%和26.4%，研發(fā)費用率連年走低。
而從員工的角度來看，聚水潭的員工在過去三年已經(jīng)減少了約20%。2022年度，該公司的季度平均員工總數(shù)為3414人，而2023年則減少至2800人，2024年進一步減少至2758人，該公司歸因于效率優(yōu)化。
特別說明的是，聚水潭還面臨著對賭的壓力。根據(jù)招股書，該公司于2025年5月20日與有關(guān)投資者簽署一份經(jīng)更新的股東協(xié)議，根據(jù)協(xié)議，原贖回條件由該公司未能于2025年8月13日或之前完成合格上市，更改為2025年12月31日或之前完成。
另在2025年5月19日，聚水潭股東及董事會批準(zhǔn)一份股份回購協(xié)議、根據(jù)協(xié)議，該公司同意以約7560萬美元（相當(dāng)于人民幣5.44元）的總購買價格向某些投資者回購其優(yōu)先股，此次回購的股份占該公司股份總數(shù)的6.177%。
據(jù)貝多財經(jīng)了解，這些投資者指的是高盛。2025年5月，聚水潭向高盛旗下投資主體Broad Street Investments Holding (Singapore) Pte. Ltd.、StoneBridge 2020, L.P.及StoneBridge 2020 Offshore Holdings II, L.P.回購235,627股C輪優(yōu)先股。
于注銷該等C輪優(yōu)先股后，聚水潭的已發(fā)行股本由3,814,351股減少至3,578,724股，高盛旗下投資主體不再是該公司的股東。特別說明的是，高盛于2020年參與了對聚水潭的C輪融資。
彼時，高盛董事總經(jīng)理孫夢曦曾表示，“高盛看好中國電商市場的發(fā)展，而聚水潭以電商SaaS ERP服務(wù)為切入點，正逐步向電商生態(tài)圈進行延伸。”
