3月31日，道生天合材料科技（上海）股份有限公司（下稱“道生天合”）更新招股書（申報稿），繼續IPO進程。
據貝多財經了解，道生天合的上市申請于2023年6月獲得受理，當前仍處于較早期的階段。2024年1月，該公司曾就上海證券交易所的第一輪問詢進行了回復，并在同年6月更新了回復內容。
2024年11月，道生天合亦曾更新一版招股書。早前招股書顯示，道生天合原計劃募資8億元，將用于“年產7.8萬噸新能源及動力電池用等高端膠粘劑，高性能復合材料樹脂系統項目”和“償還銀行貸款及補充流動資金項目”。
而據最新招股書披露，道生天合將原計劃用于“償還銀行貸款及補充流動資金”的募集資金全部用于“償還銀行貸款”。同時，將該項目的1.85億元調整為“償還銀行貸款”金額1.35億元。
特別說明的是，道生天合曾多次進行分紅，合計2.9億元。其中，該公司于2020年2月曾進行現金分紅4000萬元，2021年3月和8月均分別分紅8000萬元、8000萬元。2022年10月，該公司進行分紅3000萬元，2023年5月再次分紅6000萬元。
對于多次大手筆分紅，上海證券交易所在第一輪問詢函中予以了關注，但并未針對此要求道生天合進行詳細說明。盡管如此，道生天合仍計劃將募資所得中的1.35億元用于償還銀行貸款。
而道生天合在此前招股書中稱，該公司在產品研發、采購、生產、銷售等經營環節均需要較大金額的流動資金，用于滿足原材料、庫存商品和經營性應收項目占款以及日常費用的資金需求。
同時，道生天合方面表示，該公司的營業收入快速增長，對資金周轉要求較高。報告期各期末（2020年至2022年），該公司的資產負債率分別為67.08%、68.11%和58.12%。截至2022年12月末，道生天合的銀行貸款余額約為3.19億元。
截至2024年12月末，道生天合的銀行貸款約為4.71億元。道生天合方面稱，通過募集資金償還銀行貸款，有利于降低公司資產負債率和財務杠桿，緩解公司資金壓力，改善償債能力,有助于減輕公司的財務負擔、節省財務費用支出，提升公司的盈利能力。
與之對應的是，道生天合的資產負債率較高。截至2022年、2023年和2024年末，該公司的資產負債率分別為58.13%、52.52%和52.89%。相比之下，可比公司2022年、2023年末的資產負債率均值則分別為41.08%、37.52%。
對于資產負債率高于行業平均水平，道生天合在招股書中解釋稱，主要是因為同行業已上市公司融資渠道豐富，通過首次公開發行股票、定向增發等方式籌集到較為充足的流動資金。
截至2024年末，道生天合的負債總額約為20.52億元，較2023年末的18.47億元增長約2.05億元。截至2024年末，該公司的流動負債約為16.05億元，非流動負債約為4.46億元。
天眼查App信息顯示，道生天合成立于2015年6月。目前，該公司的注冊資本約為5.28億元，法定代表人為季剛，主要股東包括上海易成實業投資集團有限公司、衢州厚道私募股權投資基金合伙企業（有限合伙）等。
據招股書介紹，道生天合是一家致力于新材料的研發、生產和銷售的企業，產品圍繞著環氧樹脂、聚氨酯、丙烯酸酯和有機硅等高性能熱固性樹脂材料，形成了風電葉片用材料、新型復合材料用樹脂和新能源汽車及工業膠粘劑三大系列產品。
2022年、2023年和2024年，道生天合的營收分別約為34.36億元、32.02億元和32.38億元，凈利潤分別約為1.08億元、1.52億元和1.55億元，扣非后凈利潤分別約為1.04億元、1.33億元和1.36億元。
由于行業特性，道生天合的客戶集中度高。報告期各期，該公司前五大客戶合計銷售金額占當期營業收入的比例分別為71.94%、68.44%和68.19%，道生天合在招股書中稱，與該公司主要下游風電葉片行業集中度較高的特點相吻合。
據招股書披露，道生天合的直接或終端客戶包括：中材科技、時代新材、洛陽雙瑞、天順風能、三一重能、重通成飛、中復連眾、中科宇能、艾郎科技、金風科技、遠景能源、中國海裝、運達風電、上海電氣、明陽智能、維斯塔斯、恩德集團等風電領域廠商。
除了風電廠商外，還包括新能源汽車、儲能等新能源領域客戶，包括比亞迪集團、廣汽集團、吉利集團、泰科電子、億緯鋰能、孚能科技、蜂巢能源和國軒高科等新能源汽車及配套企業，以及遠景能源、博瑞電力和贛鋒集團等儲能行業企業。
特別說明的是，道生天合此次募投項目產品主要運用于新能源汽車領域，部分用于風力發電領域。對此，上海證券交易所在問詢函中要求該公司說明募集資金投向新能源汽車領域的合理性，發行人（即“道生天合”）在相關領域的技術儲備及未來市場空間等。
