來源|華爾街見聞

這家來自蘇州的企業(yè)即將叩響資本市場的大門。

近期，蘇州華之杰電訊股份有限公司（下稱“華之杰”）的主板IPO即將迎來上市委的審議。

華之杰主要為鋰電電動(dòng)工具、消費(fèi)電子領(lǐng)域提供電源管理和動(dòng)力驅(qū)動(dòng)方面的系統(tǒng)解決方案，產(chǎn)品涵蓋了智能開關(guān)、智能控制器等。

目前華之杰的產(chǎn)品已獲得百得集團(tuán)、TTI 集團(tuán)等跨國企業(yè)的認(rèn)可，銷往東南亞、歐洲、北美等世界各地。

基本面方面，華之杰的業(yè)績處于顯著的增長態(tài)勢(shì)，2024年收入、歸母凈利潤分別為12.3億元、1.54億元，分別同比增長了31.26%、26.38%。

增長空間正在被進(jìn)一步打開。

依托“低電阻、低熱量雙MOSFET電路技術(shù)”、“非拆卸式更新程序燒錄技術(shù)”、“雙電機(jī)及控制系統(tǒng)技術(shù)”等為核心的32項(xiàng)底層技術(shù)組合，華之杰正在將產(chǎn)品推向智能家居等多領(lǐng)域，這都為其業(yè)績?cè)鲩L帶來更多可能性。

在資本市場的助力下，華之杰有望憑借海外市場的深度布局與技術(shù)創(chuàng)新，獲得更多發(fā)展。

全球化棋局

華之杰的產(chǎn)品包括電動(dòng)工具的智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)及精密結(jié)構(gòu)件等，以及消費(fèi)電子的精密結(jié)構(gòu)件、開關(guān)等。

報(bào)告期內(nèi)，智能開關(guān)、智能控制器合計(jì)為華之杰貢獻(xiàn)了超5成收入，2024年分別創(chuàng)收5.88億元、1.75億元，占比分別為48.48%、14.44%。

智能開關(guān)看似簡單，但背后涉及電子電路設(shè)計(jì)、機(jī)電一體化等多學(xué)科的技術(shù)，要求公司具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)、較高的實(shí)操能力等。

電動(dòng)工具行業(yè)廠商確定一款新型號(hào)的整機(jī)產(chǎn)品設(shè)計(jì)時(shí)，都會(huì)相應(yīng)提出對(duì)零部件的全新要求，這就要求供應(yīng)商及時(shí)響應(yīng)需求，并結(jié)合自身技術(shù)儲(chǔ)備進(jìn)行針對(duì)性設(shè)計(jì)開發(fā)。

不僅如此，下游行業(yè)對(duì)零部件的相關(guān)技術(shù)要求正在不斷提高，一般需要經(jīng)過合格供應(yīng)商資質(zhì)認(rèn)定，還會(huì)嚴(yán)格審定供應(yīng)商的技術(shù)工藝、研發(fā)實(shí)力、產(chǎn)品性能及穩(wěn)定性、供貨能力等。

深耕行業(yè)多年的華之杰已建立較為完善的研發(fā)體系，總部設(shè)有研發(fā)中心，下設(shè)開關(guān)、電子、馬達(dá)、精密結(jié)構(gòu)件、汽車電子等二級(jí)研發(fā)部門，緊跟行業(yè)技術(shù)的發(fā)展前沿，及時(shí)響應(yīng)市場動(dòng)態(tài)。

截至2024年末，華之杰共獲得280項(xiàng)專利，其中發(fā)明專利、實(shí)用新型專利數(shù)分別為62項(xiàng)、212項(xiàng)。

不僅如此，華之杰的產(chǎn)品已經(jīng)銷往東南亞、南亞、歐洲、北美和南美等全球各地。

2022年至2024年，境外地區(qū)給華之杰帶來的收入分別為5.98億元、5.52億元和7.81億元。

值得一提的是，華之杰的客戶當(dāng)中不乏有世界知名電動(dòng)工具制造商百得集團(tuán)、全球領(lǐng)先的電動(dòng)工具企業(yè)TTI集團(tuán)等大型跨國公司。

2024年，華之杰從百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)獲得的收入分別為4.72億元、2.04億元，占比分別為38.39%、16.59%。

這與行業(yè)趨勢(shì)相符。據(jù)EV Tank數(shù)據(jù)，百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)等大型跨國公司占據(jù)了全球電動(dòng)工具7成以上的市場份額。

為了提升對(duì)全球客戶的交付能力，華之杰已先后在越南、墨西哥、美國等海外市場設(shè)立子公司，形成了“以中國基地為主，以越南、墨西哥基地為輔”的生產(chǎn)經(jīng)營布局。

例如，華之杰早在2019年10月便設(shè)立越南華捷，以提升為百得集團(tuán)、TTI集團(tuán)等下游客戶的配套供應(yīng)和快速交付能力。

華之杰的全球化布局不僅體現(xiàn)中國制造的優(yōu)勢(shì)，更彰顯技術(shù)驅(qū)動(dòng)的價(jià)值鏈整合能力。在智能控制產(chǎn)業(yè)向高端化轉(zhuǎn)型的浪潮中，其全球化視野也為同業(yè)出海提供了創(chuàng)新樣本。

擴(kuò)產(chǎn)升級(jí)錨定增量市場

行業(yè)高景氣度發(fā)展正在給華之杰帶來更多業(yè)績空間。

研究機(jī)構(gòu)EVTank、伊維經(jīng)濟(jì)研究院聯(lián)合中國電池產(chǎn)業(yè)研究院共同發(fā)布的《中國電動(dòng)工具行業(yè)發(fā)展白皮書（2025年）》顯示，2024年電動(dòng)工具出貨量同比增長24.8%達(dá)到5.7億臺(tái)，帶動(dòng)全球電動(dòng)工具市場規(guī)模增至566.4億美元。

“全球電動(dòng)工具出貨量經(jīng)歷了2022年和2023年連續(xù)兩年下滑，2024年以來，新產(chǎn)品不斷推出，下游渠道繼續(xù)補(bǔ)庫存，同時(shí)降息周期帶動(dòng)北美房地產(chǎn)市場回暖，電動(dòng)工具整體市場大幅回升，實(shí)現(xiàn)同比正向增長。”EVTank指出。

從產(chǎn)能情況來看，華之杰的電動(dòng)工具零部件已經(jīng)接近滿產(chǎn)。

2024年，智能開關(guān)、智能控制器、無刷電機(jī)的產(chǎn)能利用率分別達(dá)到96.52%、94.68%和92.27%。

如此背景下，華之杰此番IPO計(jì)劃實(shí)現(xiàn)新增年產(chǎn)2000萬件智能開關(guān)、200萬件 直流無刷電機(jī)、250萬件直流無刷電機(jī)智能控制器、1000萬件鋰電池智能控制技術(shù)模塊、4000萬件電池夾及1200萬件碳刷架，響應(yīng)市場需求。

值得一提的是，華之杰所掌握的鋰電池電源管理、智能控制、無刷電機(jī)驅(qū)動(dòng)和控制等核心技術(shù)通用性較高，不僅可用于電動(dòng)工具，還能在鋰電園林機(jī)械、消費(fèi)電子、智能家居、新能源汽車等終端產(chǎn)品中得到應(yīng)用。

新能源汽車方面，華之杰設(shè)立汽車電子研發(fā)部，專注于鋰電池電源管理、智能控制等技術(shù)在該領(lǐng)域的應(yīng)用，具體發(fā)展充電槍、電子水泵、智能線控制動(dòng)電機(jī)等產(chǎn)品。

2022年10月，華之杰已與北美充電樁企業(yè)開展合作，充電槍產(chǎn)品已進(jìn)入客戶供應(yīng)商體系。

智能家居方面，華之杰目前的技術(shù)儲(chǔ)備涵蓋了LCD顯示、自動(dòng)壓力、無刷電機(jī)控制等。

從行業(yè)發(fā)展來看，無論是智能家居還是新能源汽車都具有廣闊的前景。

Statista數(shù)據(jù)顯示，全球智能家居市場收入規(guī)模將由2023年的134.84億美元增長至2028年的231.57億美元，年均復(fù)合增長率達(dá)到11.42%，智能家居市場的快速發(fā)展將帶動(dòng)家電市場的增長。

新能源汽車的滲透率也在不斷提高。據(jù)EV volumes數(shù)據(jù)，2023年全球新能源汽車銷量為1418.2萬輛，2016年到2023年年復(fù)合增長率達(dá)到51.04%。

在新能源與智能制造的雙重驅(qū)動(dòng)下，以技術(shù)立身的華之杰有望打開更廣闊的成長空間。