3月4日，合肥匯通控股股份有限公司（下稱“匯通控股”，SH:603409）在上海證券交易所主板上市。本次上市，匯通控股的發行價為24.18元/股，發行數量為3150.7704萬股，募資總額約7.6億元，募資凈額約6.8億元。
據貝多財經了解，匯通控股于2023年1月預披露招股書，準備在上海證券交易所主板上市，并于2023年3月平移遞交。同年8月，匯通控股便迎來上會并順利通過。本次沖刺上市，匯通控股原計劃募資8.10億元。
據此計算，匯通控股的募資凈額縮水約4840萬元，按募資凈額計則縮水約1.3億元。按照規劃，匯通控股擬將募資所得用于汽車飾件擴產建設項目、汽車車輪總成分裝項目、數字化及研發中心建設項目，以及補充流動資金。
天眼查App信息顯示，匯通控股成立于2006年3月，前身為合肥匯通汽車零部件有限公司。目前，該公司的注冊資本為9452.2296萬元，法定代表人為陳王保，主要股東包括安徽匯通控股集團有限公司、陳王保等。
據招股書介紹，匯通控股主要從事汽車造型部件和汽車聲學產品的研發、生產和銷售，以及汽車車輪的總成分裝業務，客戶包括比亞迪汽車、奇瑞汽車、長城汽車、江淮汽車、蔚來汽車、奇瑞捷豹路虎、零跑汽車、集度汽車、大眾汽車（安徽）等。
2021年、2022年、2023年和2024年上半年，匯通控股的營收分別約為4.17億元、6.28億元、7.65億元和4.45億元，凈利潤分別約5677.84萬元、1.62億元、1.53億元和8280.72萬元，扣非后凈利潤分別約5614.02萬元、1.57億元、1.47億元和8256.28萬元。
不難看出，匯通控股的營收整體保持增長態勢。不過，該公司的凈利潤規模則在2023年有所下降。具體而言，匯通控股2023年的凈利潤、扣非后凈利潤分別約為1.53億元、1.47億元，分別較2022年減少5.6%、6.2%。
匯通控股在招股書中提示風險時稱，業績高速成長的公司會面臨增速放緩的風險，新能源汽車主要原材料的價格上漲、國家宏觀政策對市場消費的影響等因素均有可能造成新能源汽車增速的放緩。
在增速放緩的環境下，主機廠會加強對成本的控制，其采購“年降”政策會導致公司盈利能力下降，同時，行業競爭加劇，也會影響公司的盈利水平。屆時，公司的盈利能力將會受到影響，出現包括收入增長放緩、毛利率下降的情形。
2023年，受毛利率相對較低的聲學產品銷售規模增加影響，匯通控股的整體毛利率有所下降。在毛利率下降的情形下，若匯通控股無法持續擴大業務規模，則存在盈利能力下降的風險。
目前，匯通控股主要服務于國內自主品牌汽車主機廠。近年來，該公司現有產能滿足不了客戶需求。報告期內，該公司外協采購金額占營業成本比例分別為22.65%、18.31%、14.30%和15.71%，產能不足影響了公司進一步的發展。
特別說明的是，匯通控股還存在主要客戶集中度較高的風險。以2024年上半年為例，該公司的主要客戶比亞迪汽車、奇瑞汽車、江淮汽車、振宜汽車、東南汽車合計貢獻的主營業務收入占比為94.37%。
2021年、2023年度和2024年上半年，奇瑞汽車均為匯通控股的單一大客戶。報告期內，該公司來自奇瑞汽車的收入分別約為1.74億元、1.51億元、2.73億元和2.15億元，占比分別約為42.02%、24.16%、36.01%和48.62%。
相比之下，比亞迪曾在2022年一度成為匯通控股的單一大客戶，但很快就再次被奇瑞汽車取代。與此同時，匯通控股2022年來自比亞迪的收入約為3.33億元，而2023年度則降至2.51億元，2024年上半年為1.22億元。
匯通控股在招股書中解釋稱，主要是該公司對比亞迪訂單結構的變化，配套產品中的飾條產品占比增加。因此，雖然匯通控股2023年對比亞迪的銷量仍繼續增長，全部產品銷量從2022年的1289.33萬件增長到了2023年的1641.95萬件，但收入有所下降。
而2024年年初，比亞迪將諸如榮耀版秦等王朝系列產品大幅降價，匯通控股2024年對比亞迪的銷量增長重點在王朝系列產品線，其中多款車型的格柵都由該公司配套。同時，該公司預計對比亞迪的銷售數量，特別是格柵產品的銷量將有顯著增長，從而拉動收入增長。
另據招股書披露，匯通控股2024年度的收入約為10.75億元，較2023年的7.65億元增長40.59%；凈利潤約為1.68億元，同比增長10.08%；扣非后凈利潤約為1.65億元，同比增長12.40%。
就結果而言，匯通控股2024年的經營業績實現了增長。但細究可知，該公司的利潤率卻在下滑。其中，匯通控股2024年的凈利潤率為15.67%，較2023年的20.01%減少4.3個百分點，而2022年則為25.79%。
上市首日（3月4日），匯通控股的開盤價為48.50%，盤中一度漲至77.77%，但收報50.81%，較發行價上漲110.13%，但較盤中最高價則下跌34.67%，總市值約為64億元。
