近日，江蘇龍蟠科技股份有限公司（下稱“龍蟠科技”，SH:603906）通過港交所聆訊，并披露了聆訊后招股書。據貝多財經了解，龍蟠科技于2017年4月在A股上市。如若順利，龍蟠科技將成為又一家“A+H”上市的公司。
據招股書介紹，蟠龍科技是一家磷酸鐵鋰正極材料制造商，亦是車用環保精細化學品制造商。目前，該公司主要從事磷酸鐵鋰正極材料的研發、生產和銷售，以及車用環保精細化學品組合的研發、生產和銷售。
事實上，蟠龍科技已于2024年初獲得境外發行上市備案通知書。特別說明的是，蟠龍科技2017年4月在A股上市的發行價為9.52元/股。截至2024年10月18日，該公司的股價報收10.63元/股，總市值約60億元。
本次沖刺港交所上市，龍蟠科技計劃將募資所得金額用于支付印度尼西亞工廠二期的部分開支、支付位于湖北省的襄陽工廠的新磷酸錳鐵鋰生產線的部分開支、償還若干計息銀行借款、營運資金及其他一般公司用途。
天眼查App信息顯示，蟠龍科技成立于2003年3月，前身為江蘇龍蟠石化有限公司，位于江蘇省南京市。目前，該公司的注冊資本約5.65億元，法定代表人為石俊峰，主要股東包括石俊峰、朱香蘭等。
根據弗若斯特沙利文的資料，于2023年按銷量計，龍蟠科技是全球第四大磷酸鐵鋰正極材料制造商，市場份額為6.5%；中國內地第三大柴油發動機尾氣處理液（車用尿素）制造商，市場份額為9.1%；中國內地第三大冷卻液制造商，市場份額為5.8%。
2021年、2022年、2023年度和2024年上半年，龍蟠科技的營收分別約為40.54億元、140.72億元、87.29億元和35.69億元，凈利潤分別為4.33億元、10.3億元、-15.14億元和-2.60億元。
不難發現，龍蟠科技2023年度的業績有所下降，主要由碳酸鋰市價出現前所未有的波動所驅動。具體而言，由于碳酸鋰市價在處于持續高價環境后于2023年出現前所未有的急跌，導致銷售成本與收入貢獻之間出現暫時錯配。
盡管有所改善，但這種情況依然延續到2024年上半年，主要歸因于影響磷酸鐵鋰正極材料的平均售價的兩個因素，包括(i)碳酸鋰市價的持續下跌；(ii)銷售磷酸鐵鋰正極材料（向客戶采購碳酸鋰及原材料）增加導致確認的收入減少及平均售價較低。
不過，龍蟠科技的毛利有所改善。2024年上半年，該公司的毛利為人民幣3.44億元，而2023年同期則為毛損2.41億元，凈虧損亦由2023年上半年的人民幣8.12億元減少至2024年上半年的2.60億元。
招股書顯示，龍蟠科技的客戶集中度較高。報告期內，該公司來自前五大客戶的收入分別約為17.39億元、112.54億元、56.27億元和21.60億元，分別占其總收入的42.9%、80.0%、64.5%和60.5%。
其中，寧德時代（SZ:300750）為龍蟠科技的重要客戶。報告期呢，該公司來自寧德時代的收入分別約為11.60億元、74.87億元、26.48億元和11.23億元，分別占其總收入的28.6%、53.2%、30.3%和31.5%。
來自寧德時代的收入貢獻相對較高乃主要由于其對磷酸鐵鋰正極材料的需求量大，原因是其為主要鋰電池制造商之一，且鋰電池行業高度集中。根據弗若斯特沙利文的資料，客戶集中情況在磷酸鐵鋰正極材料行業屬行業常態。
本次上市前，石俊峰對龍蟠科技的持股比例為37.63%，朱香蘭持股4.18%，石俊峰與朱香蘭為夫妻關系。同時，石俊峰、朱香蘭夫婦通過盤龍國際控制的南京貝利持股0.34%。其中，石俊峰為龍蟠科技董事長、執行董事兼總經理，朱香蘭為非執行董事。
