6月26日，合眾新能源汽車股份有限公司(下稱“合眾新能源”或“哪吒汽車”)向港交所遞交上市申請，中金公司、摩根士丹利、中信證券、農銀國際及招銀國際為其聯席保薦人。

自品牌成立以來，哪吒汽車便秉持“科技平權”的價值理念，潛心打磨核心技術，堅持核心零部件自研自造。前期的精細化研發底蘊，成為了助推哪吒汽車面世后快節奏布局的基本引擎，為其寫下厚積薄發的長期主義發展注腳。

行而不輟，賡續致遠。經過十年的發展，如今的哪吒汽車已破繭成蝶，實現了銷量的增長與品質的飛躍，并吹響向資本市場發起沖擊的沖鋒號，以更穩健的步伐走向世界舞臺，推動中國新能源汽車全球價值的躍升。

一、科技平權，堅守長期主義定力

今年4月，中央政治局會議首次提出“耐心資本”， 強調要用長期的、持續的、有耐心的資本來支持戰略性新興產業和未來產業，實現科技創新和產業升級突破。

而這一觀點，恰巧與哪吒汽車創始人方運舟的“馬拉松”理念不謀而合。在方運舟看來，跑得快不意味著跑得遠，越是處于競爭白熱化時期，越要保持戰略定力，堅持長期發展計劃，取得更多階段性成果，堅定地向最終的勝利邁進。

以“耐心資本”為發展基石，以長期主義為價值導向，哪吒汽車堅持推進技術革新，打通智駕領域“毛細血管”。招股書顯示，哪吒汽車2021年至2023年的研發費用分別達5.41億元、9.06億元和15.98億元，三年內研發投入超30億元。

哪吒汽車CEO張勇亦在汽車行業年度重要論壇藍皮書中坦言，該公司單年技術研發費用占銷售收入的比例連續多年超過30%，是其運營資金中最大的支出。截至2024年4月末，哪吒汽車已在境內外共申請并取得專利3000余項。

借助尖端技術的品牌背書，哪吒汽車踩下科技成果的落地轉化“油門”。該品牌的多語言全自然語音交互系統在喚醒速度、響應能力等領域均居于行業領先地位；NETA OS底層操作系統，可滿足核心控制軟件和應用層功能軟件的開發需求。

2023年8月，哪吒汽車發布了浩智零部件技術品牌2.0，浩智超算、浩智滑板底盤、浩智電驅、浩智增程和浩智熱控五大技術紛紛亮相，集成了智艙、智駕、新能源等用戶全場景核心科技，深化技術與場景的高度融合。

在“核心自研+生態合作”模式下，哪吒汽車廣借外力，與360公司簽署戰略合作協議，二者合作打造的大模型NETA GPT，將360智腦、搜索和數字人等AI技術應用在智能座艙中，為用戶帶來更加智慧的交互體驗。

此外，哪吒汽車正在開發具備城市領航能力的NETA AD Max高階智能駕駛輔助功能，計劃在2024年末應用于國內100余個城市，在提升自動化與智能化的同時，加速“科技平權”落地，讓前瞻技術積累惠及更多的用戶。

二、銷量穩增，強化產品架構韌性

從公司成立到第一臺車正式面世，哪吒汽車用了整整四年時間。也是在這四年里，哪吒汽車積淀了深厚的內功，并將其成功轉化為發展過程中的強大內驅力，賦能品牌在競爭激烈的新能源汽車賽道中行穩致遠。

據招股書披露，哪吒汽車的汽車交付量已從2021年的6.42萬輛快速增長至2023年的12.42萬輛，短短三年銷量近乎翻倍，復合年增長率為39.0%，并順利跨越產能瓶頸，率先獲得工信部和發改委的造車“雙資質”。

與此同時，哪吒汽車也是2022年眾多新勢力中最快突破15萬臺年銷量的“尖子生”，以“黑馬”之勢躋身國內造車新勢力第一梯隊。2024年上半年，哪吒汽車累計銷量5.38萬輛，全年銷量依然看點十足。

規模效應背后，是哪吒汽車集中輸出“為人民造車”的品牌聲量，在企業階段性目標和市場周期性需求中尋求最大公約數，進行精細化的行業布局，拓寬產品矩陣，多元協同夯實市場競爭力的成果。

目前，哪吒汽車的產品線已逐步覆蓋緊湊型SUV、小型SUV和中大型轎車，以及面向小眾市場的運動型科技轎跑，滿足從經濟型到豪華型多個細分市場中的消費需求，搶抓新能源汽車高質量發展新機遇。

根據灼識咨詢報告，以2023年的上險量計，哪吒GT的銷量在新能源跑車中排名第一；哪吒X系列在中國緊湊型純電動SUV中排名第四；哪吒S在中國中大型新能源轎跑中排名第四，多款車型市場表現亮眼。

截至2023年末，哪吒汽車已經在中國設立了539家門店；截至招股書最后可行日期，哪吒加電網絡已覆蓋了中國339個城市，連接超過7萬個充電站和50萬個向哪吒車主開放的充電樁，打造多渠道、多場景、標準化服務流程。

2021至2023年，哪吒汽車分別實現營業收入50.87億元、130.50億元和135.55億元，復合年增長率達63.2%。但與大多造車新勢力一樣，哪吒汽車尚未實現盈利，同一時期的凈虧損分別為48.40億元、66.66億元和68.67億元。

不過，哪吒汽車自2017年以來已完成了10輪融資，募得資金超228億元。投資者中既有華鼎資本、深創投等投資機構及主體，也不乏三六零、寧德時代等業內合作方，豐厚的“家底”足以支撐其孵化更多擁有獨創價值的新產品。

三、揚帆出海，釋放中國智造活力

今年4月15日，哪吒汽車宣布與桐鄉市國有資本投資運營有限公司、宜春市金合股權投資有限公司和南寧民生新能源產業投資合伙企業（有限合伙）三方共同簽署了《合眾汽車高質量發展聯合協議》。

根據協議內容，以上三方除了將共同向哪吒汽車提供總額不少于50億元人民幣的投資，協調相關資源，加大產品研發和技術創新投入，支持哪吒汽車盡快實現IPO外，還提到了哪吒汽車的又一關鍵發展要點——出海。

以全球視野入局行業競爭，成為“世界的NETA”，是哪吒汽車的美好愿景。哪吒汽車以2022年為品牌“出海元年”，選定泰國為海外運營的首站，將其在國內的成功經驗與當地發展需求部署緊密結合，建設完備的本土化生產體系。

2023年，在海外攻城略地的哪吒汽車實現出口1.70萬輛，同比激增567%，占其總銷量的13.7%，并貢獻了12.0%的銷售收入，發展勢頭良好。截至年末，哪吒汽車已與28個國家及地區的約100名海外經銷商建立起合作關系。

灼識咨詢資料顯示，哪吒汽車2023年的銷量位居東南亞市場新能源乘用車品牌第三位，市場份額約為10.5%。值得注意的是，哪吒AYA系列的上險量在2023年東南亞小型純電車中摘得桂冠，市場占有率高達52.0%。

2024年前五個月，哪吒汽車新能源汽車出口1.65輛，位列車企新能源汽車出口量第五，新勢力車企出口量第一。而自2022年以來，哪吒汽車累計出口量已達3.5萬輛，覆蓋30個國家及地區的超42萬名用戶，向世界彰顯品牌硬實力。

此外，哪吒汽車在泰國、印度尼西亞的工廠已經分別于2024年3月、5月投產。哪吒汽車還透露，根據適用的當地法律法規，其在泰國的本地化率約為69%，在印度尼西亞的本地化率約為44%，繼續向更為廣闊的海外市場穩步邁進。

四、結語

若此番能夠順利登陸港股，哪吒汽車將成為繼蔚來、小鵬、理想和零跑之后，第五家港股上市的中國造車新勢力企業。而來自資本市場的通行證，也會成為市場對哪吒汽車長久以來積蓄耐心資本、堅守長期主義的有力認可。

潮平兩岸闊，風正一帆懸。在可預見的未來，借助扎實的供應鏈、產業鏈與創新鏈,走入資本市場聚光燈下的哪吒汽車將繼續以全球化為槳，以智能化為帆，強化品牌特色定位與技術體質，在新能源汽車市場中劈波斬浪，行穩致遠。