5月29日，Luyuan Group Holding (Cayman) Limited（綠源集團控股（開曼）有限公司，下稱“綠源集團”或“綠源”）再次在港交所遞交招股書，準備在港交所主板上市，中信建投國際為其獨家保薦人。
據貝多財經了解，這已經是綠源集團第二次在港交所遞表。相較于此前招股書，綠源集團更新了截至2022年12月31日的財務數據等信息。另外，綠源集團還披露了截至2023年4月30日止4個月的部分經營數據。
公開信息顯示，綠源集團在境內的主要經營主體為浙江綠源電動車有限公司。目前，該公司的注冊資本為1200萬美元，由Luyuan International（Hong Kong）Limited全資控股，法定代表人為倪捷。
據招股書介紹，綠源集團是中國內地兩輪車提供商，專注于設計、研發、製造及銷售電動兩輪車，并于行內推動技術發展。綠源集團在招股書中表示，該公司強調“綠源液冷電動車，一部車騎十年”的產品定位，推動行業對質量、耐用性及技術升級的關注。
目前，綠源集團的“綠源”品牌已有20多年。根據弗若斯特沙利文的資料，中國內地電動兩輪車市場高度集中且競爭激烈，以2022年總收入計，綠源集團是中國內地市場排名第五的電動兩輪車制造商，市場占有率為4.2%。
根據弗若斯特沙利文的資料，中國內地電動兩輪車市場高度集中，九大制造商占據80%以上的市場份額。以2022年為例，雅迪2022年的收入約311億元，對應的市場份額為26.9%。除雅迪以外，排在綠源前面的還有愛瑪、新日等。
雅迪控股2022年財報顯示，其2022年的營收為310.59億元，同比增長15.17%；歸母凈利潤為21.61億元，同比增長57.80%。同期，愛瑪科技（SH:603529）2022年實現營業收入208.02億元，同比增長35.09%；凈利潤18.73億元，同比增長182.14%。
2022年，新日股份實現營業收入49.04億元，同比增長14.55%；歸屬于上市公司股東的凈利潤為1.62億元，同比增長1326.25%。另外，小牛電動2022年的營收為31.69億元，調整后凈利潤(non-GAAP) 為876萬元。
招股書顯示，綠源集團2020年、2021年和2022年的收入分別為23.78億元、34.17億元和47.83億元，年均復合增長率為41.8%；毛利分別為2.86億元、3.87億元和5.61億元，凈利潤（年內溢利）分別為4028.1萬元、5926.0萬元和1.18億元。
整體而言，綠源集團的業績保持快速增長態勢，2020年至2022年凈利潤的年復合增長率高達71.2%。報告期內，綠源集團的毛利率分別為12.0%、11.3%和11.7%，凈利潤率分別為1.7%、1.7%和2.5%，其中2022年有所優化。
得益于收入的持續增長，綠源集團的經營指標也有所優化。截至2022年末，綠源集團的資產總額約為31.84億元，資產凈額約為6.80億元，現金和現金等價物為3.95億元，實現了不同程度的增長。
于往績記錄期間，綠源集團的收入主要來自電動兩輪車的銷售，而電動兩輪車大致分為電動摩托車、電動輕型摩托車及電動自行車。其次，綠源集團亦從出售其他特殊功能車輛、電池及其他車輛部件以及向經銷商提供各種服務產生收入。
截至2022年12月31日，綠源集團在中國內地的經銷商數量為1236個，銷售點數量超過9800個。綠源集團在招股書中表示，其在主流電子商務平臺經營自營線上商店，并與知名線上零售商合作，捕捉中國內地電子商務急速發展帶來的機遇。
綠源集團在招股書中表示，其業務及財務表現于往績記錄期間后及直至最后實際可行日期穩定增長。根據截至2023年4月30日止四個月的未經審核綜合管理賬目，該公司截至2023年4月30日止四個月的收入已超過其截至2022年同期的收入。
就市場前景來看，綠源集團所處的電動兩輪車仍大有可為。據弗若斯特沙利文報告，于2022年，中國內地的電動兩輪車銷量達6070萬輛，與2018年相比，年合年增長率高達17.1%，預計2023年中國內地的電動兩輪車銷量將進一步增長到6460萬輛。
另據弗若斯特沙利文資料，隨著商業方面及個人消費者方面的客戶群不斷擴大，預期中國內地電動兩輪車市場的總銷量將于2027年達到7720萬輛，自2023年起的年合年增長率為4.6%。
本次上市前，綠源集團的控股股東為倪捷、胡繼紅夫婦，二人分別通過Drago Investments、Apex Marine均持股41%，并通過Best Expand持股4.77%，合計持股86.77%；IPO前激勵平臺持股5.23%，非執行董事David R. Dingman通過Shipston持股8.0%。
其中，倪捷為綠源集團執行董事兼董事會主席（即董事長），胡繼紅為執行董事兼首席執行官（CEO），二人之女倪博原為綠源集團市場營銷副總裁；陳郭勝為執行董事、財務總監兼聯席公司秘書，陳文勝為研發副總裁，丁霄為國內銷售渠道副總裁。
