8月26日，完美日記母公司逸仙電商（NYSE:YSG）發布截至6月30日的2021年第二季度財報。財報顯示，逸仙電商2021年第二季度的營收繼續保持高速增長，而虧損規模也在同比擴大。

具體來看，2021年第二季度，逸仙電商的營收為15.25億元，較2020年同期的9.93億元相比增長53.5%；凈虧損為3.91億元，較2020年同期的凈虧損3.22億元擴大21.43%，環比22.57%。

不按美國通用會計準則（Non-GAAP），逸仙電商的凈虧損為1.95億元，與2020年第二季度的凈虧損1.73億元相比增長12.6%。相比之下，逸仙電商2021年第一季度Non-GAAP的凈虧損為2.34億元。

股價再創新低，投資人被坑慘

逸仙電商創始人、董事長兼CEO黃錦峰表示，未來，公司仍將堅持以用戶為導向，加大研發技術投入，保證產品持續創新，進一步提升在Z世代和A世代消費者中的市場份額，將逸仙電商打造為蓬勃發展的全球多品牌美妝平臺。

逸仙電商CFO楊東皓則稱，“過去一個季度，我們著力于提高市場營銷費用ROI，在運營成本的管理方面取得了一定成果。未來，逸仙電商仍將繼續努力于實現業績的高質量增長。”

值得一提的是，逸仙電商在財報發布后的第一個交易日錄得大幅下跌，盤中一度跌至4.71美元/股，創造了歷史新低。截至8月25日美股收盤，逸仙電商收報4.81美元/股，單日跌幅為17.64%，總市值為30.38億美元。

據貝多財經了解，逸仙電商于2020年11月19日在美國紐交所掛牌上市，發行價為10.5美元/股，募資7.09億美元。2021年2月10日，逸仙電商的股價曾一度上漲至25.47美元/股，總市值達到160.97億美元。

但在隨后的半年中，逸仙電商的股價一路走低，最低跌至2021年8月25日的4.71美元/股，累計下跌81.51%。與之對應的是，逸仙電商的總市值相對縮水超過130億美元。

相較于2020年11月IPO時的發行價10.5美元/股，逸仙電商的累計跌幅也達到54.19%，已經達到了“腰斬”的情況。相對而言，逸仙電商的總市值已經遠遠低于上海家化、珀萊雅、貝泰妮等美妝品牌公司。

這也意味著，逸仙電商上市時的一眾投資人持倉市值已經大幅縮水。根據逸仙電商2020年年報（20-F文件），黃錦峰持股24.9%，聯合創始人、首席運營官陳宇文（已辭職）持股7.5%，聯合創始人董事、首席銷售官呂建華持股3.4%。

以此計算，黃錦峰的身價（持股市值）已經至7.56億美元，相較于2021年2月10日的最高點40.08億美元減少32.52億美元。同時，呂建華的身價降至1.03億美元。

此外，高瓴資本、真格基金、悅榕資本等也是逸仙電商的主要股東。作為逸仙電商的最大機構投資方，高瓴資本還計劃在逸仙電商IPO時購買至多價值1.2億美元的ADS。

同期，老虎環球基金則擬購買至多價值8000萬美元的ADS，騰訊和云鋒金融分別有意購買至多價值5000萬美元的ADS。這也意味著，若相關投資人全額認購，則新認購股份持股至今的賬面虧損金額累計超過1.2億美元。

就目前而言，極度認可逸仙電商的投資人，卻被“坑慘”了。

研發費用奇低，正在尋求改善

支出方面，逸仙電商2021年第二季度的總運營費用為14.1億元，與2020年第二季度的9.35億元相比增長51.0%。其中，營銷費用為9.73億元，而2020年同期為6.23億元，占總收入的比例由2020年同期的62.7%增加到63.8%。

2021年第二季度，逸仙電商的研發費用為3520萬元，2020年同期為1430萬元，研發費用占總凈收入的百分比從2020年同期的1.4%增至2.3%。相比之下，逸仙電商2021年第二季度的營銷費用約為同期研發費用的20倍。

以此來看，逸仙電商仍是一家“營銷驅動”的公司，而非研發驅動。此前的數據顯示，逸仙電商2018年、2019年以及2020年度的研發費用分別為264.1萬元、0.23億元及0.67億元，占比分別為0.4%、0.8%和1.28%，均不超過3%。

根據中國商報此前報道，上海智旗營銷咨詢有限公司創始人邵軍表示，國產化妝品研發投入少、產品開發做的不足是普遍問題，如國際化妝品品牌研發費用的支出比例普遍能達到3%，而國產化妝品超過1%的都不多。

數據顯示，以逸仙電商旗下完美日記一直對標的歐萊雅集團為例，其2020年的全年銷售額達到279.9億歐元，其中研發費用占比約為3.4%，達到了9.5億歐元，遠遠超過逸仙電商。

不過，時任逸仙電商聯合創始人陳宇文曾對中國企業家雜志稱，“如果有一天，我們有機會能成為中國美妝集團里比較領先的一個集團，其實我們并不想成為什么中國的歐萊雅，我們希望能成為世界的完美日記。”

而在2021年6月，陳宇文則辭去了逸仙電商的董事及首席運營官的職務，稱“因健康和其他個人原因”。

花西子方面也曾表示，對于彩妝品牌來說，產品力是主要核心競爭力，匠心研發產品，生產出品質比肩國際大牌的產品，才能不斷獲得消費者的認可，成為跨越百年的國妝品牌。

此前，中國新聞網也曾在報道中指出，為了讓你能看到這些產品而打廣告付出的代價，比你買來的化妝品值錢得多。難怪有網友評價完美日記的瘋狂營銷是“用心做營銷，用腳做產品”。

面對質疑，逸仙電商在其2021年第一季度財報中則表示，營銷的費用多用于進入市場的初期品牌建設費用，線下門店運營和BA等服務人員成本，以及新流量探索和測試等。

就目前來看，逸仙電商正在加碼研發投入，其中包括建立逸仙Open Lab等。此前，逸仙電商還曾披露，截至2021年3月底，逸仙電商在全球范圍內擁有75項專利，其中包括36項發明專利（部分仍在轉讓過程中）。

逸仙電商還表示，未來公司將堅持加大研發投入力度，通過聯合國內外先進科研機構，加速完善逸仙電商Open Lab研發體系，夯實長期發展根基以滿足更多消費者對美的期待，實現公司整體的可持續增長。