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來(lái)源 | 貝多商業(yè)&貝多財(cái)經(jīng)

2025年6月，對(duì)萬(wàn)林物流實(shí)控人樊繼波而言，正值“多事之秋”。這家上市物流公司的未來(lái)，正因一紙稅務(wù)罰單而蒙上厚重陰影。

一、查稅風(fēng)暴 引出80后資本大佬

6月6日，國(guó)家稅務(wù)總局江蘇省稅務(wù)局官網(wǎng)發(fā)布了一則看似普通行政處罰聽證公告，沒(méi)想到卻被網(wǎng)友通過(guò)蛛絲馬跡，層層剝繭挖出了一位隱藏的80后資本大佬。

公告顯示，宿遷比凡電子商務(wù)有限公司（原雅鹿電子商務(wù)宿遷有限公司）因違反稅收管理面臨處罰。公告并未官宣金額，但天眼查網(wǎng)站顯示，有媒體消息曾直指該案需追繳稅款8000余萬(wàn)元、罰款4000余萬(wàn)元，合計(jì)超1.2億元（但不知為何相關(guān)鏈接目前已全部打不開）。

截圖鏈接：
https://news.tianyancha.com/ll_ldjcn7gsi6.html

不過(guò)，有眼尖的網(wǎng)友發(fā)現(xiàn)，雖然公示信息顯示該公司的實(shí)控人叫樊成，但是作為一家納稅能達(dá)到千萬(wàn)級(jí)別公司的實(shí)控人，卻曾在一家叫鴨鴨股份公司“打工”，直到本月初才從鴨鴨股份離職。而這家鴨鴨股份公司，正是80后富豪樊繼波的產(chǎn)業(yè)。

2025年9月截圖

2025年10月截圖

但是還有其它證據(jù)顯示樊繼波和宿遷比凡的相關(guān)性：時(shí)間追溯到2018年，中國(guó)經(jīng)濟(jì)網(wǎng)有篇報(bào)道說(shuō)當(dāng)年6月6日雅鹿電商搞了個(gè)啟動(dòng)儀式，當(dāng)時(shí)樊繼波是以"雅鹿電子商務(wù)宿遷有限公司總經(jīng)理"的身份出席的（新聞鏈接：
http://12365.ce.cn/zlpd/jsxx/201806/21/t20180621_6415792.shtml）。由此可以推斷宿遷比凡很有可能是樊繼波的產(chǎn)業(yè)，樊成疑似是樊繼波的某位親屬，由他代樊繼波持有宿遷比凡。

二、樊繼波是誰(shuí)？80后電商大佬

根據(jù)公開資料，樊繼波1984年出生于江蘇宿遷沭陽(yáng)。26歲時(shí)，他創(chuàng)辦沭陽(yáng)時(shí)代經(jīng)典商貿(mào)中心，并推出女裝品牌“歐曼妮莎”，首次展現(xiàn)出商業(yè)能力。2013年，他進(jìn)入電商領(lǐng)域，在實(shí)踐中積累了豐富的線上運(yùn)營(yíng)經(jīng)驗(yàn)。此后，他還先后在多家企業(yè)擔(dān)任職務(wù)，包括與尚軒閣業(yè)務(wù)關(guān)聯(lián)緊密的上海比凡電子商務(wù)有限公司執(zhí)行董事，以及上海林選家居有限公司高管。這些經(jīng)歷使他逐步形成了對(duì)電商生態(tài)的系統(tǒng)認(rèn)知，為其后進(jìn)入更大舞臺(tái)打下了基礎(chǔ)。

2020年8月，樊繼波通過(guò)重組正式入主老牌羽絨服企業(yè)“鴨鴨股份”，鴨鴨羽絨服的歷史可追溯至1972年，高峰期國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率一度超過(guò)30%。但后來(lái)江河日下，到2019年全渠道銷售額僅約8000萬(wàn)元，不足行業(yè)龍頭的百分之一。

樊繼波入主鴨鴨之后，他利用多年積累的電商經(jīng)驗(yàn)，開始加速鴨鴨向電商化轉(zhuǎn)型。正巧這一年新冠疫情爆發(fā)，線下消費(fèi)屢屢因管控而被迫中斷，消費(fèi)力迅速涌向線上。短短四年間，鴨鴨的銷售額達(dá)到150億以上，重新躋身行業(yè)前列。

在助力鴨鴨股份重返行業(yè)頂峰的同時(shí)，樊繼波開始布局資本市場(chǎng)。2021年4月起，他通過(guò)共青城鉑瑞投資合伙企業(yè)（有限合伙）陸續(xù)投資了約8億元，控制萬(wàn)林物流31.59%的股權(quán)。但與鴨鴨股份一路高歌猛進(jìn)不一樣的是，萬(wàn)林物流的經(jīng)營(yíng)狀況卻是每況愈下。

三、上市公司深陷泥潭

公開資料顯示，萬(wàn)林物流是一家專注于木材進(jìn)口領(lǐng)域的綜合物流服務(wù)的企業(yè)，是“中國(guó)十強(qiáng)原木進(jìn)口商”和“中國(guó)十強(qiáng)鋸材進(jìn)口商”。主要為國(guó)內(nèi)眾多木材行業(yè)企業(yè)提供包括代理采購(gòu)、船舶代理、貨運(yùn)代理、港口裝卸、倉(cāng)儲(chǔ)配送、貨物配載、木材加工、物流信息等業(yè)務(wù)在內(nèi)的綜合物流服務(wù)。

從這個(gè)資料也可以看出，萬(wàn)林的主業(yè)和樊繼波最擅長(zhǎng)的電商運(yùn)營(yíng)毫不相干，所以樊繼波接手之后，公司財(cái)務(wù)報(bào)表上的“紅色警報(bào)”從未停歇，營(yíng)收、利潤(rùn)、資產(chǎn)、現(xiàn)金流全面承壓，暴露出主營(yíng)業(yè)務(wù)的深度困境：

先看營(yíng)收端：2020年萬(wàn)林物流營(yíng)業(yè)總收入還有7.21億元，2021年4月樊繼波入主之后，公司營(yíng)收連續(xù)4年雙位數(shù)下滑，2024年?duì)I收不足2020年的41%，年復(fù)合增速為負(fù)的20.1%。2025年上半年進(jìn)一步收縮15.6%至1.27億元（下表）。這意味著公司主業(yè)競(jìng)爭(zhēng)中持續(xù)失勢(shì)。

利潤(rùn)端更是慘不忍睹。2020年公司歸母凈利潤(rùn)還有0.48億元，2021、2022兩年分別巨虧2.83億元、5.98億元，兩年虧掉8.8億元，直接把前面10年累計(jì)歸母凈利潤(rùn)（約7.9億元）全部吞噬。2023年雖“賬面扭虧”，但靠0.44億元非經(jīng)常性收益支撐，扣非凈利潤(rùn)仍虧損2.72億元；2024年非經(jīng)常性收益再貢獻(xiàn)0.11億元，扣非凈利潤(rùn)僅0.02億元，而樊繼波去年的年薪就是127萬(wàn)元，工資超過(guò)公司一半的利潤(rùn)了。

現(xiàn)金流量表方面，經(jīng)營(yíng)活動(dòng)現(xiàn)金凈流量自2020-2022年起持續(xù)為負(fù)且數(shù)額巨大，表明那幾年公司主營(yíng)業(yè)務(wù)的現(xiàn)金獲取能力嚴(yán)重不足，無(wú)法通過(guò)正常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生足夠的現(xiàn)金來(lái)維持運(yùn)營(yíng)和償還債務(wù)。2023年數(shù)據(jù)轉(zhuǎn)正達(dá)到1億元以上，但今年上半年又只有0.21億元，持續(xù)性還需要觀察。

數(shù)據(jù)來(lái)源：公司財(cái)報(bào)

總結(jié)、多重危機(jī)下，樊繼波如何應(yīng)對(duì)？

其實(shí)，萬(wàn)林物流事件并不是沒(méi)有解。這幾年萬(wàn)林物流經(jīng)營(yíng)日益慘淡，鴨鴨股份銷售狂飆。如果鴨鴨股份借殼上市，萬(wàn)林物流解困，可謂是一舉兩得。

但是，07月08日公司在投資者關(guān)系平臺(tái)上答復(fù)投資者關(guān)心的問(wèn)題，明確表示近期無(wú)重組計(jì)劃和意向。

其實(shí)，現(xiàn)在即使萬(wàn)林的管理層想重組上市也困難重重，首先是前文說(shuō)到的1.2億稅務(wù)疑云尚未消散。對(duì)于上市公司而言，稅務(wù)合規(guī)不再是簡(jiǎn)單的財(cái)務(wù)問(wèn)題，而是關(guān)乎企業(yè)生存和發(fā)展的重大戰(zhàn)略和聲譽(yù)問(wèn)題。2021年雙匯發(fā)展董事長(zhǎng)萬(wàn)隆被長(zhǎng)子實(shí)名舉報(bào)通過(guò)關(guān)聯(lián)交易轉(zhuǎn)移資產(chǎn)、偷逃稅款2億美元。盡管公司否認(rèn)指控，但事件導(dǎo)致“雙匯系”股價(jià)單日蒸發(fā)超百億。若稅務(wù)部門深入調(diào)查，發(fā)現(xiàn)宿遷比凡電子商務(wù)有限公司確實(shí)由樊繼波實(shí)控，將對(duì)萬(wàn)林物流造成非常負(fù)面的影響。

其次，萬(wàn)林物流管理層及股東包括實(shí)控人樊繼波，過(guò)去幾年曾多次收到江蘇證監(jiān)會(huì)局的警示和處罰。現(xiàn)在無(wú)論是上市、重組還是資產(chǎn)注入，監(jiān)管把控都非常嚴(yán)格。尤其是羽絨服這樣的“夕陽(yáng)行業(yè)”，不像高科技公司那樣受政策呵護(hù)，想借殼更是難上加難。

從隱秘的稅務(wù)疑云到上市公司的經(jīng)營(yíng)泥潭，樊繼波的資本之路正遭遇前所未有的嚴(yán)峻考驗(yàn)。在鴨鴨股份上演的電商神話，證明了其敏銳的流量運(yùn)營(yíng)能力；然而，萬(wàn)林物流的爛攤子與1.2億元稅務(wù)罰單的陰影，卻暴露了其在復(fù)雜資本運(yùn)作、跨界實(shí)體經(jīng)營(yíng)與企業(yè)合規(guī)風(fēng)控上的短板。

這位80后大佬面臨的不僅是一場(chǎng)財(cái)務(wù)危機(jī)，更是一場(chǎng)關(guān)乎個(gè)人信譽(yù)與商業(yè)智慧的終極考驗(yàn)。