撰稿|芋圓

來(lái)源|貝多財(cái)經(jīng)

近日，維信金科控股有限公司（下稱(chēng)“維信金科”，HK:02003）公布2024年度業(yè)績(jī)公告，宣布全年凈利潤(rùn)“逆勢(shì)增長(zhǎng)”。

然而，這份光鮮財(cái)報(bào)背后，是維信金科2024上半年利潤(rùn)規(guī)模大縮水與全年盈利上漲的魔幻劇本，更是合規(guī)承諾與暴力催收的現(xiàn)實(shí)撕裂。

這家以 “科技賦能” 為標(biāo)簽的金融科技公司，曾兩次抓住金融服務(wù)風(fēng)口成功實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型，但目前似乎正陷入一場(chǎng)精心設(shè)計(jì)的 “雙面游戲”，一邊用 AI 概念掩蓋風(fēng)險(xiǎn)敞口，以輕資本模式規(guī)避監(jiān)管重錘，一邊卻在用戶(hù)投訴中暴露出商業(yè)模式的致命缺陷。

一、站在時(shí)代風(fēng)口，把握科技機(jī)遇

2025年3月25日，維信金科發(fā)布2024年度業(yè)績(jī)公告，公告顯示該公司全年業(yè)績(jī)一掃2024年中期報(bào)告陰霾，全面實(shí)現(xiàn)逆勢(shì)上漲。2024年，維信金科實(shí)現(xiàn)總收入39.30億元，同比上漲10.1%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)4.78億元，同比上漲5.3%。

截自維信金科2024年度業(yè)績(jī)公告

據(jù)維信金科介紹，2024年下半年，該公司與國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的金融科技平臺(tái)達(dá)成合作。并且同期，針對(duì)全鏈條斷點(diǎn)，重構(gòu)了新客戶(hù)的營(yíng)運(yùn)版圖，設(shè)計(jì)了差異化的新客戶(hù)互動(dòng)方式、觸達(dá)手段及策略。

此外，維信金科在2024年上半年正式推出的AI大模型“金烏大模型”，借助專(zhuān)業(yè)建模領(lǐng)域的AI技術(shù)，完成了對(duì)維信金科核心風(fēng)險(xiǎn)控制系統(tǒng)“蜂鳥(niǎo)”的進(jìn)一步迭代升級(jí)。通過(guò)這些措施，維信金科實(shí)現(xiàn)了獲客及新客戶(hù)營(yíng)運(yùn)的閉環(huán)管理，進(jìn)一步提高了新客戶(hù)的營(yíng)運(yùn)效率。

這已經(jīng)不是維信金科第一次運(yùn)用科技推動(dòng)服務(wù)管理了，2006年，維信金科就以“讓金融服務(wù)觸手可及”為使命啟航，通過(guò)與外貿(mào)信托合作，首創(chuàng)“擔(dān)保+信托”模式，為個(gè)人消費(fèi)信貸提供風(fēng)險(xiǎn)緩釋方案，成功突破傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)服務(wù)盲區(qū)，完成了第一次信貸拓荒。

2008年，維信金科自主研發(fā)的VBS1.0業(yè)務(wù)系統(tǒng)上線，標(biāo)志著公司向數(shù)字化轉(zhuǎn)型邁出關(guān)鍵一步。到2014年，維信金科已在上海、青島等地設(shè)立多家小貸公司，形成全國(guó)化布局雛形。2015年，隨著互聯(lián)網(wǎng)金融浪潮迭起，維信金科也隨之進(jìn)入戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型期。

在這一時(shí)期，維信金科敏銳捕捉到信用卡代償市場(chǎng)的爆發(fā)潛力，推出首款智能金融產(chǎn)品 “卡卡貸”。該軟件憑借“1分鐘授信、當(dāng)天放款” 的極致體驗(yàn)，迅速在市場(chǎng)突圍，并在2016年斬獲上海金融創(chuàng)新成果獎(jiǎng)二等獎(jiǎng)。

隨后，“豆豆錢(qián)”、“星星錢(qián)袋” 等消費(fèi)信貸產(chǎn)品相繼上線，為維信金科構(gòu)建起了多元化線上產(chǎn)品矩陣。但自從維信金科2018年掛牌港股后，其業(yè)績(jī)表現(xiàn)卻一言難盡，2017年至2024年7年間，有三年凈利潤(rùn)虧損過(guò)億，多次出現(xiàn)凈利潤(rùn)下滑。

2017年至2024年，維信金科分別實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)-10.03億元、-10.27億元、0.65億元、-8.70億元、11.79億元、5.33億元、4.54億元、4.78億元，同比變幅分別為-2.37%、106.3%、-1441.98%、235.61%、-54.8%、–14.8%、5.3%。

截自維信金科2022年年報(bào)

二、業(yè)績(jī)過(guò)山車(chē)，起伏不定下的生死時(shí)速

凈利潤(rùn)過(guò)山車(chē)一樣起伏不定的原因或許從2024年中期報(bào)告和年度業(yè)績(jī)公告中能夠窺見(jiàn)一二。2024年上半年，維信金科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入17.38億元，同比下降9.3%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1.20億元，同比減少60.2%。

截自維信金科2024年中期報(bào)

其中，利息收入10.68億元，同比增加38.00%，漲勢(shì)顯著。而總收入的下滑主要是由于貸款撮合服務(wù)費(fèi)和其他收入的減少所致。2024年上半年，維信金科的貸款撮合后服務(wù)費(fèi)為9.40億元，同比減少15.00%；其他收入虧損0.76億元，同比減少135.66%。

而維信金科之所以能夠在2024年下半年發(fā)力，扭轉(zhuǎn)盈利頹勢(shì)主要得益于利息收入增長(zhǎng)的同時(shí)又有其他收入猛漲的加持。

據(jù)2024年業(yè)績(jī)公告，2024年，維信金科利息及類(lèi)似收入19.68億元，同比增長(zhǎng)33.2%；實(shí)現(xiàn)其他收入3.57億元，同比上漲99.8%。對(duì)此，維信金科解釋其原因主要在于會(huì)員費(fèi)增加，以及第三方平臺(tái)的導(dǎo)流費(fèi)增加所致。

據(jù)2024年業(yè)績(jī)公告，2024年，維信金科實(shí)現(xiàn)會(huì)員費(fèi)、導(dǎo)流費(fèi)及其他服務(wù)費(fèi)2.26億元，同比上漲110.80%；而除了會(huì)員費(fèi)和導(dǎo)流費(fèi)的增幅較大，政府補(bǔ)助對(duì)該公司其他收入的增長(zhǎng)同樣貢獻(xiàn)不小，2024年，維信金科受到政府補(bǔ)助0.67億元，同比上漲426.04%。

截自維信金科2024年度業(yè)績(jī)公告

但在利息收入和會(huì)員費(fèi)上漲的同時(shí)，維信金科的貸款規(guī)模卻在收窄。

截至2024年末，維信金科貸款實(shí)現(xiàn)量總計(jì)557.53億元，較2023年末減少25.91%；客戶(hù)貸款減少4.2%至62.47億元，據(jù)其解釋主要是由于截至2024年12月31日止六個(gè)月，在內(nèi)地的信托貸款及直接貸款實(shí)現(xiàn)量減少11.4%至59.37億元。

合約資產(chǎn)較2023年末的4.65億元減少11.6%至2024年末的4.12億元，主要是由于2024年年內(nèi)信用增級(jí)與純撮合模式貸款實(shí)現(xiàn)量較2023年同期的631.49億元減少31.9%至430.29億元。此外，截至2024年末，復(fù)貸借款人占貸款總額的85.9%。

看起來(lái)維信金科獲取新客的情況并不如其所描述的那么樂(lè)觀，在貸款規(guī)模收窄的同時(shí)，利息收入和會(huì)員費(fèi)卻在高速增長(zhǎng)，不免讓人質(zhì)疑這種以高利息和會(huì)員費(fèi)維持公司盈利的方式又能持續(xù)多久呢，據(jù)2024年業(yè)績(jī)公告，客戶(hù)貸款的應(yīng)付利率最高可達(dá)年化35.9%。

此外，關(guān)于貸款的數(shù)據(jù)在維信金科公布的2024年業(yè)績(jī)公告中也存在疑云。據(jù)2024年業(yè)績(jī)公告，截至2024年末，維信金科前五大借款人的未償還本金總額為998,254元，占該公司貸款總余額的0.004%，據(jù)此推算其貸款余額應(yīng)為249.56億元。

但隨后，維信金科公布截至2024年末其最大借款人的未償還本金為200,500元，約占該公司貸款總余額的0.001%，據(jù)此推算其貸款余額又該是200.50億元。這與上述貸款余額相差將近50億元，其中差異還需要維信金科做進(jìn)一步解釋。

截自維信金科2024年度業(yè)績(jī)公告

獲客難度的提升與維信金科提供的服務(wù)質(zhì)量不無(wú)關(guān)系。截至2025年3月28日，維信金科在黑貓投訴平臺(tái)的相關(guān)投訴共有3.98萬(wàn)條，旗下豆豆錢(qián)的相關(guān)投訴有2.63萬(wàn)條，卡卡貸的相關(guān)投訴有7806條，多數(shù)投訴都與暴力催收有關(guān)。

三、“自動(dòng)填寫(xiě)”借款用途

值得一提的是，在維信金科旗下助貸平臺(tái)豆豆錢(qián)的用戶(hù)也反映該軟件存在諸多不合理之處。

筆者在體驗(yàn)時(shí)發(fā)現(xiàn)，在豆豆錢(qián)的借款界面自動(dòng)顯示本次借款用于健康醫(yī)療，并且承諾年化綜合成本不超35.98%，但是非會(huì)員用戶(hù)借款80000元后，根據(jù)軟件給出的還款計(jì)劃并通過(guò)IRR算出其年利率實(shí)際為36.32%，遠(yuǎn)高于其所承諾的最高利率，更超出司法保護(hù)上限。

截自豆豆錢(qián)app

而在維信金科的另一款軟件卡卡貸中借款6500元，通過(guò)IRR計(jì)算其還款計(jì)劃得出的年化利率也高達(dá)35.39%。

截自卡卡貸

維信金科2024年的成績(jī)單雖然令人欣慰，但該公司的核心矛盾并未真正解決。當(dāng)監(jiān)管利劍高懸、市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)白熱化、用戶(hù)權(quán)益意識(shí)覺(jué)醒的三重壓力疊加，其 “走鋼絲” 式的平衡游戲又能持續(xù)多久呢？