不讓“睡好覺、上好網”，而是要酒店增加“人文”氣息，成為一種新的生活方式，亞朵酒店正在將這一理念傳遞到大洋彼岸。

日前，亞朵酒店（Atour Lifestyle Holdings Limited，也稱“亞朵”）向美國證券交易委員會（SEC）遞交招股書，準備在納斯達克上市，股票代碼為“ATAT”。此前，亞朵酒店曾兩度計劃登陸A股，但未能成行。

與亞朵酒店步調相反的是，浙江開元酒店管理股份有限公司（下稱“開元酒店”，HK:01158）則選擇了從港交所退市。2021年上半年，鷗翎投資和紅杉中國聯手將其收購，5月24日從聯交所退市。

創始團隊成員接連退出

根據介紹，亞朵是云南怒江中緬邊境的一個小村莊，自然、靜謐、溫暖。亞朵品牌的創辦者王海軍（花名耶律胤）在一次旅行過程中，意外走到了亞朵村，被當地的自然、清新淳樸所觸動，而創辦了這個品牌。

公開資料顯示，王海軍曾為漢庭酒店（華住集團前身）的創始人之一。而后，王海軍還成為了華住集團的副總裁。當下，華住集團已經是一家納斯達克+港交所上市公司（NASDAQ:HTHT、HK:01179）。

王海軍（耶律胤）

但早在2012年，王海軍就選擇了從華住集團離職，創建了亞朵酒店，采用輕資產加盟體系降低成本，選擇二線城市為突破點，并在隨后的數年內擴張至全國。截至2021年3月，亞朵的加盟酒店為575家，管理酒店客房總數7.11萬間。

此前，亞朵酒店完成了多輪融資，投資方包括君聯資本、德暉資本、攜程（去哪兒）以及前阿里巴巴CEO陸兆禧個人。截至目前，亞朵酒店累計獲得超1.5億美元融資，君聯資本為其最大投資方。

招股書顯示，在亞朵酒店IPO前，君聯資本持股30.4%，德暉資本持股16.2%，攜程持股14.8%。相比之下，王海軍持股31.3%。不過，陸兆禧并未出現在亞朵酒店的股東行列中，或已經退出。

值得一提的是，亞朵酒店的另外兩個聯合創始人也在2020年退出。根據媒體報道，亞朵酒店聯合創始人大漠已正式退休，而摩卡也退出了公司的日常事務管理。此外，2021年3月，亞朵酒店的酒店開發部總負責人大悟正式辭職。

其中，摩卡分管的開店BU工作由陽明負責，任產品與開店BU總裁。今年4月，陽明就代表亞朵酒店（亞朵集團）宣布和萬科旗下的酒店管理公司——廣東瞻云酒店管理有限公司簽約戰略合作。

據了解，亞朵酒店在其招股書中表示，為了管理和支持增長，亞朵酒店必須繼續改進現有的管理、運營和 IT 系統，包括財務和管理控制，并招聘、培訓和留住合格的酒店管理人員和其他人員。

投資人賬面連年虧損

財務方面，2019年、2020年，亞朵酒店的營收分別為15.67億元、15.67億元，凈利潤分別為6083.1萬元、3782.2萬元。2021年第一季度，亞朵酒店的營收為4.20億元，凈利潤1146.9萬元。

按結構劃分，亞朵酒店的收入主要分為三個板塊。以2020年為例，亞朵酒店來自管理酒店業務的收入為9.26億元，來自租賃酒店業務的收入為4.97億元，來自零售收入及其他業務的收入為1.44億元。

亞朵酒店在提示風險時稱，疫情的爆發對我們的財務和經營業績產生了不利影響，并可能繼續產生不利影響。自 2020年初以來，由于中國旅客流量減少，旅游業受到疫情的爆發受到嚴重影響。

數據顯示，亞朵酒店的入住率從 2019年的73.4% 下降至2020年的67.1%。同年，酒店的平均房價由429.5元下降9.2%至389.8元。因此，平均每間可供出租客房收入于同年從329.5 元下降16.5%至275.1元。

整體來看，亞朵酒店2019年和2020年的兩年期間營收基本持平，而凈利潤規模則同比約減少37.8%，盈利能力有所下降。而在2020年第一季度，亞朵酒店還曾錄得凈虧損7607.8萬元。

招股書顯示，亞朵酒店的綜合毛利率呈現下降態勢。其中，2019年的綜合毛利率為24.78%，2020年的綜合毛利率減少至21.56%，2021年第一季度的毛利率進一步下降至20.78%。

換句話說，亞朵酒店的盈利能力下滑屬實。但王海軍曾表示，亞朵在一線城市毛利率在70%左右，每家酒店開業6個月左右能盈利。而對比亞朵酒店608家酒店（33家租賃酒店和575家管理酒店）來看，其賺錢能力并不算強。

另據了解，盡管亞朵酒店在過去的兩年中保持賬面盈利，但非控股股東（對應投資人）卻處于虧損的境地。2019年度、2020年度以及2021年第一季度，其歸屬于非控股權益的凈虧損分別為412.9萬元、422.9萬元以及77.2萬元。

賺錢能力衰減，亞朵酒店的負債規模卻在持續增長。根據招股書，亞朵酒店截至2020年末的負債總額為14.20億元，較2019年末的11.20億元增加26.8%。2021年第一季度，這一指標增加至15.30億元。

與之對應的是，截至2020年末，亞朵酒店的現金及現金等價物約為8.25億元，同比增加約8%。