近日，中芯國(guó)際集成電路制造有限公司（00981.HK、688981.SH，下稱(chēng)“中芯國(guó)際”）披露了2024年二季度未經(jīng)審核的業(yè)績(jī)報(bào)告。翻閱這份最新財(cái)報(bào)可知，中芯國(guó)際不僅實(shí)現(xiàn)了營(yíng)收與利潤(rùn)的雙位數(shù)增長(zhǎng)，且多項(xiàng)業(yè)績(jī)指標(biāo)超出市場(chǎng)預(yù)期。

本土市場(chǎng)需求的規(guī)模化及本土經(jīng)濟(jì)發(fā)展的韌性，為中芯國(guó)際提供了業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)的沃土。中芯國(guó)際在專(zhuān)注自身工藝技術(shù)與平臺(tái)建設(shè)的同時(shí)，愈發(fā)重視上下游產(chǎn)業(yè)的生態(tài)布局，其產(chǎn)能規(guī)模效應(yīng)也與銷(xiāo)售體量相適應(yīng)。

中芯國(guó)際的全年經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，依舊看點(diǎn)十足。

一、營(yíng)利向好，各項(xiàng)業(yè)績(jī)回升顯著

公開(kāi)信息顯示，中芯國(guó)際是一家集成電路晶圓代工企業(yè)，提供基于多種技術(shù)節(jié)點(diǎn)和技術(shù)平臺(tái)的集成電路晶圓代工業(yè)務(wù)，并提供設(shè)計(jì)服務(wù)與IP支持、光掩模制造等配套服務(wù)，促進(jìn)集成電路產(chǎn)業(yè)鏈的上下游協(xié)同。

中芯國(guó)際在官網(wǎng)中介紹，其擁有領(lǐng)先的工藝制造能力、產(chǎn)能優(yōu)勢(shì)、服務(wù)配套。根據(jù)全球各純晶圓代工企業(yè)最新公布的2023年銷(xiāo)售額情況排名，中芯國(guó)際位居全球第四位，在中國(guó)大陸企業(yè)中排名第一。

根據(jù)財(cái)報(bào)，中芯國(guó)際2024年第二季度實(shí)現(xiàn)收入19.01億美元（約合人民幣136.35億元），較2024年一季度的17.50億美元增長(zhǎng)8.6%；亦較2023年同期的15.60億美元增長(zhǎng)21.8%，無(wú)論是環(huán)比增速還是同比增幅，均呈現(xiàn)出強(qiáng)勁的上升勢(shì)頭。

2024年第二季度，中芯國(guó)際的凈利潤(rùn)為1.65億美元（約合人民幣11.8億元），環(huán)比增長(zhǎng)129.2%；毛利率為13.7%，亦較第一季度上升0.2個(gè)百分點(diǎn)至13.9%，但該公司的盈利規(guī)模和毛利水平均較2023年同期有所減少。

不過(guò)，中芯國(guó)際二季度的銷(xiāo)售收入和毛利率皆好于指引，凈利潤(rùn)也遠(yuǎn)超市場(chǎng)分析師預(yù)期的1.038億美元。這對(duì)于中芯國(guó)際而言，無(wú)疑是一場(chǎng)漂亮的“翻身仗”，畢竟該公司2023年交出的業(yè)績(jī)答卷并不算合格。

具體來(lái)看，中芯國(guó)際2023年的總收入為63.22億美元（約合人民幣452.50億元），較2022年的72.73億美元下滑13.1%，這也是中芯國(guó)際五年來(lái)首次出現(xiàn)營(yíng)收回落；該公司的集成電路晶圓代工業(yè)務(wù)營(yíng)收為57.94億美元，同比減少14.0%。

中芯國(guó)際的凈利潤(rùn)也由2022年的21.98億美元（約合人民幣121.33億元）降至2023年的11.25億美元，降幅達(dá)到48.8%。此外，該公司截至2023年末的毛利率和凈利率分別為19.3%和17.8%，分別同比下滑18.7%和12.4%。

中芯國(guó)際在招股書(shū)中解釋稱(chēng)，受2023年全球經(jīng)濟(jì)疲軟、市場(chǎng)需求不振等因素影響，半導(dǎo)體行業(yè)周期下行影響，該公司年產(chǎn)能利用率下降，且晶圓銷(xiāo)售數(shù)量減少，此外，該公司當(dāng)年處于高投入期，折舊較2022年有所擴(kuò)大。

二、市場(chǎng)回暖，多元結(jié)構(gòu)助推銷(xiāo)售

根據(jù)每日經(jīng)濟(jì)新聞報(bào)道，中芯國(guó)際聯(lián)席CEO趙海軍透露，進(jìn)入2024年后，隨著中低端消費(fèi)電子逐步恢復(fù)，從設(shè)計(jì)公司到終端廠商，產(chǎn)業(yè)鏈的各個(gè)環(huán)節(jié)為了抓住機(jī)會(huì)搶占更多的市場(chǎng)份額，備貨建庫(kù)存的意愿比起三個(gè)月前來(lái)看要更高。

基于消費(fèi)端需求的復(fù)蘇，中芯國(guó)際緊抓機(jī)遇提振銷(xiāo)售動(dòng)能。2024年第二季度，中芯國(guó)際出貨了超過(guò)211萬(wàn)片8英寸晶圓約當(dāng)量，較第一季度179.49萬(wàn)片的出貨規(guī)模環(huán)比增長(zhǎng)17.7%；同比亦實(shí)現(xiàn)了50.5%的增長(zhǎng)。

按照應(yīng)用領(lǐng)域進(jìn)行劃分可知，中芯國(guó)際的營(yíng)收結(jié)構(gòu)十分多元，且在多個(gè)領(lǐng)域的收入占比均有所增長(zhǎng)。其中，智能手機(jī)、消費(fèi)電子2024年二季度的收入占比分別為32.0%和35.6%，分別較2023年同期提升了5.2個(gè)和9.1個(gè)百分點(diǎn)。

但需要指出的是，受到產(chǎn)品組合變動(dòng)影響，中芯國(guó)際的平均銷(xiāo)售單價(jià)實(shí)際上出現(xiàn)了環(huán)比下滑，下滑幅度為8%。具體來(lái)看，12英寸晶圓產(chǎn)品的占比由一季度的75.6%下滑至二季度的73.6%；8英寸晶圓的占比則環(huán)比上升2個(gè)百分點(diǎn)至26.4%。

在業(yè)績(jī)說(shuō)明會(huì)上，趙海軍解釋了產(chǎn)品比例變動(dòng)與單價(jià)下滑的具體原因。他表示，為滿(mǎn)足客戶(hù)的拉貨需求，中芯國(guó)際在過(guò)去的第二季度拉了很多8英寸晶圓貨品；但此后該公司的供貨格局將有所改變，12英寸晶圓將成為重點(diǎn)供給產(chǎn)品。

趙海軍補(bǔ)充，中芯國(guó)際今年以來(lái)的擴(kuò)產(chǎn)集中在市場(chǎng)需求更旺盛的12英寸晶圓，這類(lèi)產(chǎn)品的附加值相對(duì)較高，售出價(jià)位也將抬升，能夠促進(jìn)產(chǎn)品組合優(yōu)化調(diào)整，該公司2024年末的產(chǎn)能將較2023年末總體增加6萬(wàn)片左右12英寸月產(chǎn)能。

展望第三季度，中芯國(guó)際給出的指引是收入環(huán)比增長(zhǎng)13%至15%，毛利率介于18%至20%的范圍內(nèi)。該公司將持續(xù)深耕晶圓制造，繼續(xù)打開(kāi)業(yè)績(jī)成長(zhǎng)新空間，爭(zhēng)取更多的市場(chǎng)份額。

三、持續(xù)創(chuàng)新，產(chǎn)銷(xiāo)量質(zhì)高度匹配

芯謀研究顯示，2024年中國(guó)半導(dǎo)體設(shè)備國(guó)產(chǎn)化率僅升至13.6%，中國(guó)半導(dǎo)體產(chǎn)業(yè)在多個(gè)核心領(lǐng)域仍存在較大的提升空間。因此，技術(shù)領(lǐng)先性、平臺(tái)多樣性和性能差異化，成為了半導(dǎo)體代工企業(yè)在市場(chǎng)中出奇制勝的不二法寶。

作為晶圓代工賽道的頭部玩家，中芯國(guó)際也在不斷夯實(shí)供應(yīng)鏈穩(wěn)定性和完整性，構(gòu)筑資本、技術(shù)和行業(yè)生態(tài)壁壘，近年來(lái)連續(xù)推動(dòng)中芯深圳、中芯臨港、中芯京城、中芯西青四大工廠建設(shè)。

據(jù)趙海軍透露，中芯國(guó)際的新廠將各有側(cè)重。其中，中芯深圳主打高壓驅(qū)動(dòng)、攝像頭芯片和功率電子。中芯西青主打模擬和電源管理產(chǎn)品；中芯京城和中芯東方產(chǎn)品平臺(tái)相對(duì)更為多元化，以填補(bǔ)市場(chǎng)空缺。

但在加速建廠擴(kuò)產(chǎn)的同時(shí)，中芯國(guó)際也面臨著不小的經(jīng)營(yíng)挑戰(zhàn)。一方面，該公司的經(jīng)營(yíng)費(fèi)用持續(xù)走高，二季度由于新廠開(kāi)辦費(fèi)用增加，中芯國(guó)際的一般及行政費(fèi)用為1.61億元，環(huán)比增長(zhǎng)38.0%，同比增長(zhǎng)50.9%。

另一方面，半導(dǎo)體代工屬于資本密集型產(chǎn)業(yè)，前期建廠需要大量的資金、技術(shù)投入，且受到外部環(huán)境因素的影響較大，一旦消費(fèi)經(jīng)濟(jì)疲軟，代工廠的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)必然會(huì)受到影響。因此，如何把握產(chǎn)能擴(kuò)建節(jié)奏，對(duì)中芯國(guó)際而言至關(guān)重要。

可圈可點(diǎn)的是，中芯國(guó)際的產(chǎn)能由2024年一季度的81.45萬(wàn)片8英寸晶圓約當(dāng)量增加至2024年第二季的83.70萬(wàn)片；產(chǎn)能利用率也躍升4.4個(gè)百分點(diǎn)至85.2%。顯然，該公司目前的出貨規(guī)模能夠與其生產(chǎn)效率相匹配，且呈雙線健康增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。

受益于良好的業(yè)績(jī)答卷，中芯國(guó)際成功在二級(jí)市場(chǎng)“取信于民”，截至業(yè)績(jī)報(bào)告披露當(dāng)天（8月9日）收盤(pán)，該公司A股報(bào)收48.49元/股，漲幅為2.13%；港股盤(pán)中更是一度漲超9%，最終報(bào)收16.58港元/股，漲幅為4.94%。

未來(lái)，中芯國(guó)際如何繼續(xù)在資本市場(chǎng)大展拳腳，也值得我們共同關(guān)注。