2024年1月5日，貝多財經(jīng)從港交所披露易了解到，Broad General Holding Limited（博將控股有限公司，下稱“博將資本”）的上市申請材料“失效”，已無法正常查看或下載。這意味著，博將資本的上市日程必將延后。
事實上，招股書“失效”是港交所的正常機制，代表擬發(fā)行人的財務審計數(shù)據(jù)過期，需要補充新一期的財務數(shù)據(jù)。根據(jù)規(guī)定，擬發(fā)行人在“失效”后的3個月內(nèi)補充最新財務資料，即可繼續(xù)上市流程。
公開信息顯示，博將資本于2023年6月30日遞交上市申請材料，準備在港交所主板上市，光大國際和德意志銀行為其聯(lián)席保薦人。此前，天圖投資（HK:01973）已于2023年10月7日在港交所上市，成為一家“新三板+H股”兩地上市的VC創(chuàng)投機構(gòu)。
截至2023年3月31日，天圖投資的資產(chǎn)管理規(guī)模為人民幣255億元，投資組合中有187家被投公司，包括周黑鴨、奈雪、江小白、百果園、茶顏悅色等，其中149家由天圖投資的基金投資，共計管理八只人民幣基金及三只美元基金。
相比之下，博將資本的資產(chǎn)管理規(guī)模則遠遜于天圖投資。招股書顯示，從2016年5月18日（第一只私募股權(quán)基金備案完成）至2022年12月31日，博將資本的總資產(chǎn)管理規(guī)模從1億元增長至93億元。
博將資本在招股書中援引弗若斯特沙利文資料稱，截至2022年12月31日，以總資產(chǎn)管理規(guī)模而言，該公司是中國第二大專注于服務高凈值人群的私募投資基金管理人。此外，在專注于投資高科技產(chǎn)業(yè)的私募投資基金管理人之中，該公司排名第一。
目前，博將資本的高管包括執(zhí)行董事、董事會主席（即董事長）兼首席執(zhí)行官（CEO）羅闐，執(zhí)行董事、副總裁阮建平，執(zhí)行董事、副總裁石華利，執(zhí)行董事、副總裁孫士超，執(zhí)行董事、首席政府關(guān)系官郭夏雨，副總裁林敏，首席財務官褚將超等。
值得一提的是，天圖投資在IPO首日便跌破發(fā)行價。本次上市，天圖投資的發(fā)行價為6.5港元/股，發(fā)行1.73億股，募資10.09億港元。上市當日，天圖投資的股價收跌24.92%，報4.88港元/股，市值約為33.82億港元。
另外，天圖投資的基石投資者最終認購6190萬美元，低于其此前預估的7810萬美元。其中，福田引導基金認購3090萬美元，青島海明認購910萬美元，青島海諾認購940萬美元，青島金融認購1250萬美元。
而若博將資本順利上市，投資方勢必也將參考天圖投資的表現(xiàn)對其進行估值。招股書顯示，博將資本2020年、2021年和2022年的營收分別為1.22億元、2.15億元、2.12億元，凈利潤分別為5359.7萬元、9922.7萬元和1.07億元。
不難看出，博將資本的收入增速有所優(yōu)化，尤其是2022年還出現(xiàn)了一定的下跌。貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，主要原因是博將資本的投資損益大幅減少所致。報告期內(nèi)，該公司的投資損益分別為4306.9萬元、8473.2萬元和1725.1萬元，其中2022年同比減少79.64%。
事實上，博將資本的產(chǎn)品收益率也在2022年有所下降。2020年、2021年和2022年，博將資本的產(chǎn)品內(nèi)部收益率分別為13.5%、21.2%、18.7%，凈內(nèi)部收益率分別為11.8%、20.0%和17.6%。
但博將資本援引弗若斯特沙利文資料稱，截至2022年12月31日，博將資本的基金實現(xiàn)了18.7%的強勁整體內(nèi)部收益率，高于業(yè)內(nèi)基金的平均水平。截至2022年12月31日，在系列中，專項系列實現(xiàn)了27.0%的最高內(nèi)部收益率。
截至2022年12月31日，博將資本投資了87家公司，其中僅1家公司完全退出，6家公司部分退出，投資成本為4.338億元，實現(xiàn)了約12億元的退出價值，投資收益倍數(shù)（MOIC）約為2.8倍，其中案例包括法大大、分貝通、極米科技、智云健康等。
以法大大、分貝通為例，博將資本分別參與B+輪及B輪投資，于該兩家公司擬上市前部分退出投資，分別實現(xiàn)超過3倍及5倍的MOIC。其中，博將資本對分貝通的投資成本約為0.43億元，退出后實現(xiàn)了約2.18億元的退出價值，MOIC約5倍。
截至2022年12月31日，博將資本管理基金74只，歸屬在不同的基金系列下，其中主要包括鼎升系列、創(chuàng)富系列、福睿系列、睿澤系列、科創(chuàng)系列及優(yōu)選成長系列等。其中，多只基金面臨到期退出清算。
博將資本在招股書中表示，當面對不利情況時，博將資本投資組合需要更長的時間達到上市標準。因此，該公司投資組合需要尋找別的途徑退出投資，但退出時間和退出估值可能會低于預期。
博將資本方面稱，若其投資組合無法通過公開市場和私人交易退出，則該公司投資組合有可能無法退出。如基金發(fā)生無法按時退出，則該公司無法獲得投資收益和附帶權(quán)益，其聲譽將因此受到影響，該公司業(yè)務、經(jīng)營、業(yè)績都會受到不利影響。
據(jù)招股書披露，博將資本的資金主要來源于外部基金投資者。截至2022年12月31日，博將共有1480名基金投資者，其中約99.5%為個人投資者。其中，可投資資產(chǎn)超人民幣600萬元的個人，定義為“高凈值人群”。
特別說明的是，博將資本曾遭到證監(jiān)會上海監(jiān)管局的處罰。2022年8月，上海證監(jiān)局發(fā)布的處罰決定顯示，博將資本（附屬公司上海博將投資管理有限公司）因在開展業(yè)務過程中存在未能妥善保管好資料，被上海證監(jiān)局公開警示，并記入證券期貨市場誠信檔案。
另據(jù)了解，博將資本有19家投資組合公司正在籌備于可預見未來上市或計劃上市。
