撰稿|行星

來源|貝多財經(jīng)

中國銀行研究院發(fā)布《2023年四季度經(jīng)濟金融展望報告》顯示，今年以來全球經(jīng)濟呈現(xiàn)弱修復(fù)態(tài)勢，雖然國內(nèi)依舊面臨較大外部環(huán)境壓力，外需總體回落，但三季度經(jīng)濟持續(xù)恢復(fù)，經(jīng)濟企穩(wěn)趨勢初顯。

在此基礎(chǔ)上，銀行業(yè)中的大多數(shù)參與者都選擇靈活調(diào)整戰(zhàn)略，經(jīng)營呈現(xiàn)維穩(wěn)態(tài)勢，并在穩(wěn)健發(fā)展中尋求“量價質(zhì)效”的平衡。不過，民生銀行（SH:600016、HK:01988）各方面的表現(xiàn)卻都難言樂觀。

整體來看，民生銀行前三季度業(yè)績頗具疲態(tài)，不僅營收利潤雙雙跳水，衡量其資產(chǎn)健康程度的幾項指標(biāo)也都不盡如人意。此外，民生銀行還面臨著房地產(chǎn)領(lǐng)域的信用風(fēng)險承壓，合規(guī)管理方面也問題頻出。

這不禁使人疑惑，昔日春風(fēng)得意馬蹄疾的“小微之光”，究竟怎么了？

一、業(yè)績疲軟，盈利能力衰微

2023年前三季度，民生銀行的收入為1063.04億元，同比下降2.11%；歸母凈利潤335.77億元，同比下降0.60%；扣非后凈利潤335.56億元，同比下降0.62%，營收端與利潤端均處于下滑態(tài)勢。

對比A股其他8家股份制銀行，民生銀行的營收規(guī)模處于中下游水平，僅高于華夏銀行的771.09億元和浙商銀行的496.90億元。營收增長率方面，除浙商銀行實現(xiàn)了4.13%的增長之外，其余8家銀行收入均出現(xiàn)了不同程度的下滑。

但同時，民生銀行也是9家上市股份制銀行中少有的出現(xiàn)歸母凈利潤同比下滑的銀行。據(jù)貝多財經(jīng)了解，民生銀行近年來歸母凈利潤下行趨勢相當(dāng)明顯，其中2020年同比下降36.25%，堪稱“斷崖式”下跌，2021年和2022年則分別同比微增0.21%和2.58%。

單就第三季度而言，民生銀行實現(xiàn)收入347.65億元，同比增長1.07%；歸母凈利潤98.00億元，同比增長7.22%；扣非后凈利潤99.00億元，同比增長8.30%。截至三季度末，該行的資產(chǎn)總額為7.52萬億元，同比增長5.44%，單季表現(xiàn)稱得上“及格”。

再看衡量銀行盈利性的關(guān)鍵指標(biāo)凈利差和凈息差，2023年前三季度，民生銀行的凈利差和凈息差分別為1.40%和1.48%，較2022年同期下滑0.13和0.14個百分點。不僅如此，該行的加權(quán)平均凈資產(chǎn)收益率也較2022年同期下降0.44個百分點。

貝多財經(jīng)通過梳理財報發(fā)現(xiàn)，民生銀行盈利能力的衰微早在四年前便有所顯現(xiàn)。該行的凈息差由2019年的2.11%下滑至2022年的1.60%，凈利差由2019年的1.87%下滑至2022年的1.51%，降幅一度超過20%。

按照市場利率定價自律機制4月10日發(fā)布的《合格審慎評估實施辦法（2023年修訂版）》，監(jiān)管對銀行凈息差的評分“紅線”為1.8%，低于1.8%將被扣分。以此為測算基礎(chǔ)，民生銀行的凈息差已有近兩年處在臨界值以下。

二、地產(chǎn)承壓，資產(chǎn)質(zhì)量下行

截至三季度末，民生銀行的資本充足率、一級資本充足率和核心一級資本充足率分別為12.85%、10.71%和9.05%，分別較2022年末下降0.29、0.20和0.12個百分點，未來或?qū)⒚媾R一定的資本補充壓力。

不僅如此，民生銀行在資產(chǎn)質(zhì)量與風(fēng)險抵補方面亦存在隱憂。截至報告期末，該行的不良貸款率為1.55%，雖較2022年末下降0.13個百分點，但在9家上市股份制銀行中處于較高水平，僅次于華夏銀行的1.72%。

與此同時，民生銀行的撥備覆蓋率由2022年末的142.49%增至149.21%，雖上升了6.72個百分點，但該行卻是上市股份制銀行中唯一一家撥備覆蓋率低于150%“警戒線”的銀行，資產(chǎn)健康程度不佳。

貝多財經(jīng)了解到，民生銀行資產(chǎn)質(zhì)量下行壓力背后，是該行房地產(chǎn)行業(yè)風(fēng)險的承壓。該行來自房地產(chǎn)行業(yè)的不良貸款率由2020年末的0.69%上升至2021年末的2.66%，并于2022年末進一步升高至4.28%。

雖然民生銀行未詳細(xì)披露其房地產(chǎn)中高風(fēng)險客戶情況，但花旗曾在2021年研報中表示，民生銀行對國內(nèi)高風(fēng)險房地產(chǎn)開發(fā)商的風(fēng)險敞口約為1300億元，占一級資本的27%，是國內(nèi)大型銀行中占比最高的。

需要指出的是，民生銀行的房地產(chǎn)問題甚至在一定程度上影響了其籌備多年的500億元可轉(zhuǎn)債發(fā)行計劃。公開信息顯示，民生銀行于2017年提出發(fā)行A股可轉(zhuǎn)換公司債券，該申請于2020年8月獲得證監(jiān)會受理。

在上交所3月發(fā)出的首輪問詢函中，涉及民生銀行的房地產(chǎn)貸款、大額融資必要性、經(jīng)營情況、合規(guī)情況、輿論信息等五方面問題。兩個月后，民生銀行公開披露了一份超3萬字的回復(fù)。

而在第二輪問詢中，除了進一步要求民生銀行論證大額融資的必要性和合理性外，上交所重點關(guān)注該行的監(jiān)管處罰合規(guī)、房地產(chǎn)客戶具體情況等，要求其以表格列示報告期各期末全部房地產(chǎn)客戶情況，包括債務(wù)違約、信用評級下調(diào)等。

這一次，面對上交所頗為犀利的問詢內(nèi)容，民生銀行并未繼續(xù)針對問詢函進行回復(fù)，而是選擇主動叫停500億元融資計劃，并撤回了申請文件。

三、股東暴雷，高額罰單頻出

大公國際5月24日發(fā)布的評級報告顯示，民生銀行的主要風(fēng)險來自于部分股東股權(quán)質(zhì)押比例仍較高，且個別股東存在債券展期等重大負(fù)面事項，民生銀行股權(quán)結(jié)構(gòu)穩(wěn)定性及相關(guān)關(guān)聯(lián)貸款減值風(fēng)險依然需要關(guān)注。

2023年初，民生銀行以金融借款合同糾紛為由，對其第六大股東泛海控股及其旗下兩家子公司、實際控制人盧志強提起訴訟，要求武漢中心公司償還借款本金39.72億元、武漢中央公司償還借款本金30.46億元，以及相應(yīng)的利息、罰息。

10月9日，一審判決結(jié)果顯示，武漢中央公司于判決生效之日起十日內(nèi)向民生銀行北京分行償還貸款本金30.46億元以及相應(yīng)的利息、逾期罰息、復(fù)利；泛海控股和盧志強承擔(dān)連帶保證責(zé)任。

但隨著泛海控股的預(yù)重整計劃于近日被北京市第一中級法院終結(jié)，如何填平這個來自股東“暴雷”產(chǎn)生的財務(wù)漏洞，也將成為困擾民生銀行的一大問題。

除了外部股權(quán)糾紛，2023年以來民生銀行的內(nèi)控管理也漏洞頻出。據(jù)不完全統(tǒng)計，自2023年以來，國家金融監(jiān)督管理局公布的涉及民生銀行及其分行、相關(guān)責(zé)任人的罰單高達(dá)71張，罰款金額超2.2億元，其中涉及三張“千萬元罰單”。

因微企業(yè)貸款風(fēng)險分類不準(zhǔn)確、小微企業(yè)貸款資金被挪用于房地產(chǎn)領(lǐng)域、貸后管理存在重大漏洞等14項違法違規(guī)行為，民生銀行總行于今年2月被罰款6670萬元，分支機構(gòu)被罰款2300萬元，共計罰款8970萬元，并沒收違法所得。

6月21日，民生銀行重慶分行因2015年至2016年期間存在違規(guī)買斷假貼現(xiàn)的商業(yè)承兌匯票；違規(guī)開立同業(yè)賬戶用于票據(jù)交易等10項違法違規(guī)行為，被中國銀保監(jiān)會重慶監(jiān)管局罰款5967.8萬元，相關(guān)工作人員亦受到處罰。

兩個月后，民生銀行又因出現(xiàn)規(guī)避委托貸款監(jiān)管，違規(guī)利用委托債權(quán)投資業(yè)務(wù)向企業(yè)融資；違規(guī)貸款未整改收回情況下繼續(xù)違規(guī)發(fā)放貸款等問題，國家金融監(jiān)督管理總局對其總行罰款4430萬元，分支機構(gòu)罰款350萬元，合計4780萬元。

2023年是民生銀行五年發(fā)展規(guī)劃中“持續(xù)增長期”的承前啟后之年，但事實證明，現(xiàn)階段的民生銀行正在經(jīng)歷業(yè)績承壓、股東“暴雷”、罰單頻出的寒冬，經(jīng)營壓力不可謂不重。