10月25日，江蘇龍蟠科技股份有限公司（下稱“龍蟠科技”，SH:603906）在港交所遞交招股書，準備在港交所主板上市，國泰君安國際和鎧盛資本為其聯(lián)席保薦人。若進展順利，龍蟠科技將成為又一家“A+H”上市的公司。
據(jù)招股書介紹，蟠龍科技是一家磷酸鐵鋰正極材料制造商，亦是車用環(huán)保精細化學品制造商。目前，該公司主要從事磷酸鐵鋰正極材料的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，以及車用環(huán)保精細化學品組合的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售。
蟠龍科技在招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，就2022年的銷量而言，該公司是全球第三大磷酸鐵鋰正極材料制造商，市場份額為8.6%；中國內(nèi)地第三大車用尿素制造商，市場份額為11.5%；中國內(nèi)地第三大冷卻液制造商，市場份額為4.6%。
據(jù)貝多財經(jīng)了解，龍蟠科技于2017年4月10日在上海證券交易所主板上市，發(fā)行價為9.52元/股，募資總額約4.95億元，募資凈額約4.45億元。2020年，龍蟠科技曾公開發(fā)行可轉換公司債券募集資金，2022年也曾進行過一次定增。
公開信息顯示，龍蟠科技于2022年向社會公開發(fā)行面值總額4億元可轉換公司債券，扣除已支付的保薦及承銷費（含稅）人民幣500萬元后，收到募資金額為3.95億元，扣除其他發(fā)行費用后，實際募資凈額約3.93億元。
而在2022年，龍蟠科技曾進行定增（非公開發(fā)行股票），發(fā)行價為26.51元/股，募資總額約22億元，募資凈額約21.76億元。據(jù)此計算，龍蟠科技在過去6年合計募資約31億元，募資凈額約30億元。
截至2023年10月26日收盤，龍蟠科技的股價報收11.67元/股，較其早前定增價格累計下跌55.98%，總市值約65.94億元。而2022年6月28日盤中，龍蟠科技的股價曾一度報39.72元/股。按此計算，龍蟠科技的股價則累計下跌70.62%。
值得一提的是，龍蟠科技還曾在2023年上半年計劃向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券，擬募資不超過21億元，扣除發(fā)行費用后，將全部投資于新能源汽車動力與儲能正極材料規(guī)模化生產(chǎn)項目、磷酸鐵及配套項目、補充流動資金及償還銀行貸款。
而在2023年6月30日，龍蟠科技和保薦人國泰君安證券提交文件，申請撤回向不特定對象發(fā)行可轉換公司債券。因此，上海證券交易所終止了對其不特定對象發(fā)行可轉換公司債券審核的決定。
而此次沖刺港交所上市，龍蟠科技計劃將募資所得金額用于支付印度尼西亞工廠二期的部分開支、支付位于湖北省的襄陽工廠的新磷酸錳鐵鋰生產(chǎn)線的部分開支、償還若干計息銀行借款、營運資金及其他一般公司用途。
不難看出，龍蟠科技的資金需求十分迫切。據(jù)招股書披露，截至2020年、2021年、2022年和2023年上半年末，龍蟠科技的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別約1.48億元、-8.24億元、-18.63億元和-4.40億元，自2021年開始均處于流出狀態(tài)。
同期，龍蟠科技的投資活動所用現(xiàn)金凈額分別約2.36億元、8.28億元、25.96億元和30.20億元。不過，該公司的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物并未減少，分別增加約3.69億元、6.03億元、6.95億元和2.61億元，期末分別約8.94億元、8.33億元、15.29億元和17.93億元。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這得益于龍蟠科技接連不斷的籌資活動（募資）。2020年、2021年、2022年和2023年上半年（即報告期），該公司的籌資所得現(xiàn)金凈額分別約4.57億元、15.92億元、5.15億元和3.72億元，致使其所持有的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物增加。
整體而言，龍蟠科技的業(yè)績實現(xiàn)了大幅增長。2020年、2021年和2022年度，龍蟠科技的營業(yè)收入分別約19.15億元、40.54億元、140.72億元，凈利潤分別約2.40億元、4.33億元和10.30億元。
而進入2023年，龍蟠科技的營收和利潤則均有所下滑。具體來看，該公司2023年上半年的營收為38.14億元，較2022年同期的60.10億元下降36.54%；凈虧損6.54億元，2022年同期為凈利潤4.33億元；扣非后凈虧損6.8億元，2022年同期的凈利潤為4.17億元。
對此，龍蟠科技歸因于毛利率下滑，原因是磷酸鐵鋰正極材料的銷售成本超出收入貢獻，主要是其在價格處于相對較高點時采購碳酸鋰，導致銷售成本較高。另外，其2023年上半年磷酸鐵鋰正極材料銷售收入同比下降43.9%。
2020年、2021年、2022年和2023年上半年，龍蟠科技的毛利率分別為30.8%、26.6%、17.3%和-6.3%，持續(xù)下滑。不難看出，龍蟠科技的毛利率在2023年上半年由正轉負。貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這和其磷酸鐵鋰正極材料的毛利率下降存在直接關系。
招股書顯示，龍蟠科技2021年和2022年磷酸鐵鋰正極材料的毛利率分別為24.2%、16.3%，2023年上半年則為-16.3%。2021年、2022年度和2023年上半年，磷酸鐵鋰正極材料為該公司分別貢獻毛利4.54億元、19.97億元和-4.78億元。
值得一提的是，龍蟠科技對其主要供應商、客戶均存在較強的依賴性，尤其是寧德時代。報告期內(nèi)，龍蟠科技對前五大供應商的采購金額分別為3.35億元、11.07億元、35.26億元和17.42億元，分別占其采購的26.4%、34.9%、26.4%和54.9%。
報告期內(nèi)，龍蟠科技來自五大客戶的收入分別為4.21億元、17.39億元、112.54億元和23.56億元，分別占其總收入的22.0%、42.9%、80.0%和61.8%。貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，龍蟠科技的客戶集中度在2022年突破80%，2023年上半年則為60%，長期居于高位。
2021年、2022年度和2023年上半年，龍蟠科技來自寧德時代的收入分別約11.60億元、74.87億元和10.46億元，分別占其總收入的28.6%、53.2%和27.4%，主要由于其對磷酸鐵鋰正極材料的大量需求，而鋰電池行業(yè)高度集中。
本次上市前，石俊峰對龍蟠科技的持股比例為37.63%，朱香蘭持股4.18%，石俊峰與朱香蘭為夫妻關系。同時，石俊峰、朱香蘭夫婦通過盤龍國際控制的南京貝利持股0.34%。其中，石俊峰為龍蟠科技董事長、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，朱香蘭為非執(zhí)行董事。
此外，龍蟠科技執(zhí)行董事呂振亞（前稱呂貞亞）持股0.04%，執(zhí)行董事兼副總經(jīng)理秦建持股0.04%，執(zhí)行董事兼財務總監(jiān)沈志勇持股0.04%，執(zhí)行董事、董事會秘書兼聯(lián)席公司秘書張羿持股0.03%，徐素蝦（秦建妻子）持股0.01%，其他A股股東持股57.69%。
