撰稿|行星
來源|貝多財(cái)經(jīng)
近日，ZX Inc.(以下簡稱“中旭未來”)向港交所遞交上市申請材料，中金公司和中信建投國際為其聯(lián)席保薦人。公開信息顯示，這是中旭未來繼2022年11月25日遞表失效后再一次沖擊IPO。
貝多財(cái)經(jīng)了解到，中旭未來在境內(nèi)的主要經(jīng)營主體為廣州中旭未來科技有限公司。根據(jù)天眼查信息，該公司成立于2021年5月，法定代表人為吳璇，中旭數(shù)據(jù)有限公司為其全資股東。
除此之外，中旭未來的經(jīng)營主體還包括江西貪玩信息技術(shù)有限公司（下稱“江西貪玩”）。據(jù)招股書披露，中旭未來通過設(shè)立中旭外商獨(dú)資企業(yè)、簽訂獨(dú)家合作協(xié)議的方式，成為江西貪玩的VIE控制實(shí)體。
據(jù)招股書介紹，中旭未來是一家網(wǎng)絡(luò)游戲產(chǎn)品發(fā)行商，通過“貪玩游戲”品牌向玩家提供以手游為主的網(wǎng)絡(luò)游戲。此外，該公司還在新消費(fèi)場景成功開發(fā)自有品牌，包括速食食品品牌“渣渣灰”及潮流玩具品牌“Bro Kooli”。
根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按收入計(jì)，中旭未來是中國第五大手機(jī)游戲產(chǎn)品發(fā)行公司，占2022年總市場份額的3.5%，標(biāo)志性游戲包括原始傳奇、古云傳奇、熱血合擊、國戰(zhàn)傳奇、自由之刃等。
截至2023年4月30日，中旭未來已運(yùn)營超過310個(gè)游戲產(chǎn)品，累計(jì)注冊用戶為4.18億名，平均月活躍用戶(MAU)為940萬名，來自每名付費(fèi)用戶的平均月收入(ARPPU)為人民幣411.1元。此外，該公司還提供了網(wǎng)絡(luò)文學(xué)產(chǎn)品營銷服務(wù)。
需要指出的是，中旭未來的用戶留存率并不算高。2020年、2021年和2022年，該公司的活躍用戶留存率和付費(fèi)留存率僅在10%上下徘徊，進(jìn)入2023年后則分別跌至5.4%和3.5%，活躍用戶至付費(fèi)用戶的轉(zhuǎn)化率也降至12.4%。
中旭未來在招股書中稱，該公司用戶留存率及流失率的波動(dòng)主要受其營銷及推廣活動(dòng)以及運(yùn)營中游戲產(chǎn)品的生命周期階段影響。根據(jù)弗若斯特沙利文的資料，游戲產(chǎn)品生命周期中活躍用戶及付費(fèi)用戶的留存率波動(dòng)與行業(yè)慣例一致。
2020年、2021年和2022年，中旭未來的營收分別為28.72億元、57.36億元和88.17億元；年內(nèi)利潤分別約為-13.01億元、6.16億元和4.92億元。按非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)量，經(jīng)調(diào)整利潤分別為5.15億元、6.28億元和5.60億元。
2023年前四個(gè)月，中旭未來實(shí)現(xiàn)營收24.48億元，較2022年同期的28.47億元稍有下降；期內(nèi)利潤為2.42億元，同比增長94.33%。按非香港財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則計(jì)，經(jīng)調(diào)整利潤為3.30億元，相比2022年的1.31億元實(shí)現(xiàn)翻倍增長。
按照運(yùn)營業(yè)務(wù)模式劃分，中旭未來網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)的絕大部分收入來自自營模式。2020年、2021年、2022年度和2023年前四個(gè)月，該公司的自營模式收入分別占其網(wǎng)絡(luò)游戲發(fā)行業(yè)務(wù)收入的84.2%、82.8%、72.2%和65.1%。
消費(fèi)品業(yè)務(wù)作為中旭未來的新興業(yè)務(wù)迅速增長，由2021年的3032.8萬元增長至2022年的2.16億元，占比從2021年的0.5%上升至2022年的2.4%。2023年前四個(gè)月，該公司的消費(fèi)品業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營收8181.8萬元，同比增長130.21%。
2020年、2021年、2022年和2023年前四個(gè)月，中旭未來的毛利率分別為84.9%、82.6%、72.7%和67.3%，整體毛利率處于下降態(tài)勢，主要是以毛利率一般較低的聯(lián)合運(yùn)營模式運(yùn)營的游戲產(chǎn)品所產(chǎn)生的收入占比增加所致。
值得一提的是，中旭未來存在著少數(shù)付費(fèi)終端用戶收入集中的風(fēng)險(xiǎn)。2020年、2021年、2022年和2023年前四個(gè)月，該公司最高1%付費(fèi)用戶群貢獻(xiàn)的流水分別占其總流水的55.4%、60.2%、60.1%和49.8%，用戶收入集中度較高。
中旭未來在招股書中稱，其經(jīng)營策略是不斷吸引并留住具有高付費(fèi)潛力及購買能力的核心終端用戶群。同時(shí)，該公司也在運(yùn)用大數(shù)據(jù)分析、評估用戶體驗(yàn)等方式擴(kuò)大終端用戶群、提高留存率，力求實(shí)現(xiàn)用戶群體的多元化。
此外，中旭未來還曾多次被卷入知識產(chǎn)權(quán)糾紛中。2017年7月至2019年10月，娛美德有限公司及株式會(huì)社傳奇IP就中旭未來運(yùn)營的四款游戲中侵犯版權(quán)、誤導(dǎo)性宣傳和不正當(dāng)競爭問題分別提起四宗訴訟。
2021年3月，株式會(huì)社傳奇IP又以中旭未來的合營企業(yè)侵犯著作權(quán)、為推廣熱血傳奇電腦版建立的網(wǎng)站涉嫌存在誤導(dǎo)性資料及對前者的商業(yè)詆毀為由，向福建省高級人民法院提起訴訟，該訴訟仍處于早期階段。
本次上市前，中旭未來創(chuàng)始人吳旭波、吳璇分別持有該公司51.27%和7.47%的股份。其中，吳旭波任中旭未來執(zhí)行董事、董事會(huì)主席兼首席執(zhí)行官，吳璇任該公司首席運(yùn)營官兼執(zhí)行董事。
同時(shí)，羅錫虎、董文淙（吳旭波表兄弟）及其他非公司董事、高級管理人員等雇員股東合計(jì)持有中旭未來25.27%的股份，業(yè)務(wù)合作伙伴陳煒、曲嘉佳分別持股4.37%和3.40%，ESOP BVI持股3.39%。
據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，2021年5月，世紀(jì)華通（SZ:002602）全資子公司上海天游收購了江西貪玩的5%股權(quán)。目前，上海天游的全資附屬公司北京多賢科技通過DUOXIAN INTERNATIONAL持有中旭未來4.85%的股份。
