11月11日，子不語（HK:02420）在港交所上市。本次上市，子不語的發行價為7.86港元/股，為此前擬定發行區間的最低值。據此計算，子不語此次IPO的募資總額約為2.30億港元，募資凈額為1.98億港元。
上市首日，子不語便跌破發行價。11月11日開盤，子不語的股價報8.36港元/股，較IPO發行價上漲6.36%。此后不久，子不語的股價便扭轉直下，最低跌至6.20港元/股，跌幅達到21.12%。
按發行價計算，子不語的總市值約為39.30億港元。若按最低股價計算，子不語的總市值則為31.00億港元。截至貝多財經發稿前，子不語的股價暫報6.88港元/股，較IPO發行價的跌幅為12.47%，總市值約為34.40億港元。
子不語創始人、執行董事兼董事長華丙如表示，“未來我們將致力于成為一家國際知名的時尚服飾及鞋履產品運營商。期待以上市為契機，充分發揮自身的競爭優勢，利用香港特有的融資平臺，進一步提升實力，為股東和投資者持續創造更大價值?！?/p>
據介紹，子不語將通過不斷的技術創新，進一步提高公司開發和推出新產品的能力，以把握不斷變化的客戶需求。同時調整供應鏈的區域布局，逐漸將重心由中國轉移至東南亞，繼而建立全球供應鏈。
本次在港交所IPO，子不語的基石投資者為廣發基金、浙江伊芙麗和DW Singapore，合計認購合共2260萬美元可認購的相關數目的發售股份。其中，廣發基金、浙江伊芙麗和DW Singapore分別出資260萬美元、1000萬美元和1000萬美元參與子不語的認購。
其中，DW Singapore為De Well Holdings Limited（德威控股有限公司，簡稱“De Well”）的全資附屬公司，主要經營主體為德威國際貨運代理（上海）有限公司、深圳德威國際貨運代理有限公司等。
據招股書介紹，子不語是中國最大的跨境電商公司之一，著力于通過第三方電商平臺進行服飾及鞋履產品銷售。根據弗若斯特沙利文的資料，按2021年的GMV計，其在中國跨境出口B2C電商服飾及鞋履市場的所有平臺賣家當中排名第三。
子不語在招股書中稱，該公司亦已在通過第三方電商平臺于北美銷售服飾及鞋履產品方面建立了領先地位。于2021年度，按在北美產生的GMV計，在所有中國的跨境電商出口B2C服飾及鞋履市場的平臺賣家當中，子不語排名第一。
貝多財經了解到，子不語在境內的主要經營主體為浙江子不語電子商務有限公司。天眼查信息顯示，該公司的注冊資本為2260萬元，法定代表人為華丙如，由子不語國際有限公司全資控股，共對外投資了15家公司。
值得一提的是，子不語的業績表現并不如人意。招股書顯示，子不語2019年、2020年和2021年的收入分別為14.29億元、18.98億元和23.47億元，凈利潤分別為8110.9萬元、1.14億元和2.01億元，整體保持增長態勢。
而在2022年上半年，子不語則出現了“增收不增利”的情況。2022年上半年，子不語的收入為12.78億元，較2021年同期的11.01億元增長16.18%；凈利潤則為6131.4萬元，較2021年同期的1.14億元下降46.33%。
另外，作為一家跨境電商企業，子不語的主要銷售渠道為亞馬遜、Wish、其他第三方電商平臺以及自營網站等。其中，Wish平臺曾在2019年為子不語貢獻約五成的收入，但在2020年和2021年度的占比均出現了不同程度的下滑，2022年上半年的占比更是降至1.7%。
招股書顯示，子不語來自Wish平臺的銷售收入在2019年為7.78億元，2020年增長至8.41億元，但在2021年則下降至3.04億元。而在2022年上半年，Wish平臺為子不語貢獻的銷售收入僅約為2174.5萬元。
2019年、2020年、2021年度和2022年上半年，子不語來自自營網站的收入分別為1.10億元、3.62億元、2.57億元和7475.6萬元，總收入的比例分別為7.7%、19.1%、11.0%和5.8%，其中2022年上半年下滑明顯。
盡管如此，華丙如仍表示，公司將開發自身的大型獨立的自營網站服務器網絡。公司也將繼續沿著產業鏈，橫向和縱向尋找投資或收購合適目標的機會，拓寬供應鏈，擴大品牌合作伙伴網絡，增強公司的競爭優勢。
另據貝多財經了解，子不語在招股書中表示，預計該公司2022年全年的利潤也將同比有所下滑。子不語方面稱，該公司預計于2022年下半年仍將產生大量營銷及廣告開支。因此，子不語預計該公司2022年度的凈利潤較將2021年度有所減少。
本次上市前，子不語的控股股東為華丙如、余風夫婦，二人合計控制子不語55.47%的股份。其中，華丙如的Hong Ru Trust通過Gfxtmyun、同命運壹間接持股50.14%，余風的Wiloru Trust通過Hyufeng間接持股5.33%。
IPO后，華丙如、余風夫婦將控制子不語52.23%的股份，王詩劍、饒興星夫婦持股8.89%，康煦投資持股4.29%，中耀英屬維爾京群島持股2.74%，Aloe Tower持股0.91%，浙江伊芙麗、De Well均分別持股2.00%，廣發基金則持股0.52%。
