撰稿|湯湯

來源|貝多財經

近日，北京圓心科技集團股份有限公司（下稱“圓心科技”）更新招股書，準備在港交所上市，高盛和中信證券擔任聯席保薦人。據貝多財經了解，這是圓心科技第三次在港交所遞交招股書。

根據天眼查信息，圓心科技成立于2015年，法定代表人為何濤，投資方包括騰訊、紅杉資本、啟明創投、中信證券等。目前，圓心科技共有31家子公司，其中全資子公司13家，主要分布在北京、上海和海南等地區。

根據招股書介紹，圓心科技是一家醫療健康公司，提供專注于患者的醫療服務周期的服務。圓心科技在招股書中稱，該公司通過院外綜合患者服務、供給端賦能服務及醫療產業端賦能服務，確保向患者提供個性化及貼心的服務。

截至2022年8月31日，圓心科技擁有并經營314家藥房，在線上及線下藥房平臺提供約5.47萬個品種，且公司的產品組合涵蓋國家藥監局自2015年起批準的97款創新性腫瘤治療藥物中的76款。

一、收入和虧損規模同增

貝多財經了解到，圓心科技通過妙手互聯網醫院、院邊及DTP藥房、妙手品牌醫生、處方共享平臺、醫藥商業、妙手醫生App&妙手商城、保險等服務，將醫療服務、藥事服務、保險服務充分結合，連接醫生端、患者端、藥品端、保險端，打造“醫-患-藥-險”服務閉環。

招股書顯示，圓心科技成立于2015年3月，并于同年12月在廣東省佛山市開設第一家藥房。截至2022年8月31日，圓心科技擁有并經營314家藥房，其中267家位于醫院附近1公里以內的位置，81家藥房則被指定為大病醫保雙通道藥房，且均非醫院指定的藥房。

此外，圓心科技技術驅動的在線醫療服務妙手醫生與公司的線下藥房服務形成互補，提高為患者提供的醫療服務的便捷性和質量；妙手醫生是中國首批取得醫療執業牌照的互聯網醫院之一，其由圓心科技擁有且直接管理。

截至2022年8月31日止八個月，妙手醫生的每月平均用戶訪問量約為3490萬次。根據弗若斯特沙利文報告，于2021年，按收益計，圓心科技是中國第一大專注于處方藥的線下在線醫療交付平臺。

招股書顯示，圓心科技于2019年、2020年、2021年以及截至2021年及2022年8月31日止八個月的收入分別為23.52億元、36.29億元、59.38億元、36.12億元以及46.89億元；毛利率分別為10.6%、9.2%、9.0%、7.6%以及8.0%，穩中有降。

同期，圓心科技的虧損額分別為2.01億元、3.63億元、7.57億元、4.62億元以及5.3億元。在非國際財務報告準則下，圓心科技在報告期內的凈調整虧損分別為1.72億元、3.13億元、6.22億元、3.64億元以及4.71億元。

二、研發和銷售兩手抓

據招股書介紹，圓心科技主要有三條業務線，分別為院外綜合患者服務、供給端賦能服務和醫療產業端賦能服務。

其中，院外綜合患者服務主要包括院外藥房服務、院外醫療服務及藥品批發服務；作為院內就診的補充，滿足患者對優質醫療服務的需求，于2019年、2020年及2021年以及截至2021年及2022年8月31日止八個月的收入占比分別為97.9%、97.5%、94.6%、95.8%以及95.3%。

報告期內，圓心科技的院外藥房及藥品批發服務貢獻收入超過院外綜合患者服務收入的95%。處方藥及醫療產品銷售為該公司的主要業務。圓心科技在招股書中稱，處方藥及醫療產品銷售為該公司的主要業務。

此外，醫療產業端賦能服務，主要包括向患者提供的病程管理及服務包、向醫藥公司提供的營銷服務以及向保險公司提供的保險服務，包括理賠處理、第三方管理、藥品福利管理及市場推廣服務。

相比之下，醫療產業端賦能服務的收入占總收入的比例由截至2020年12月31日止年度的2.4%大幅增加至截至2021年12月31日止年度的4.6%，以及在截至2021年8月31日止八個月及2022年同期維持穩定在3.9%。

貝多財經發現，圓心科技對研發的投入不容小覷。2019年、2020年和20221年，圓心科技的研發投入分別為2265.1萬元、4629.4萬元和1.13億元，占總收入的比例分別為1.0%、1.3%和1.9%。

2022年前8個月，圓心科技的研發投入約為1.14億元，相較于2021年前8個月 5753.8萬元增長98.3%。圓心科技在招股書中稱，持續投資于相關研究領域及技術將優化現有技術平臺，并更好地支持業務擴充。

相比之下，圓心科技的銷售費用更甚。2019年、2020年和2021年，圓心科技的銷售費用（銷售及市場推廣開支）分別為3.25億元、4.95億元和8.19億元，占總收入的比例分別為13.8%、13.7%和13.8%。

2022年前8個月，圓心科技的銷售及市場推廣開支為6.28億元，占總收入的比例為13.4%；2021年同期的銷售及市場推廣開支為4.71億元，占總收入的比例為13.0%。以此來看，圓心科技仍處于擴張階段。

三、備受資本青睞

值得一提的是，資本對圓心科技青睞有加。自2015年至今，圓心科技獲得了多輪融資，以支持該公司擴充業務，其中包括騰訊、紅杉、QimingVenture Partners（啟明創投）、奧博資本等。

整個2021年，圓心科技就獲得了45億元的投資。其中，圓心科技于2021年8月完成了超過15億元人民幣的F輪融資。完成F輪融資后，圓心科技的估值達到275.33億元，每股成本為28.84元。

本次上市前，何濤、何偉莊通過天津川又集團持股29.82%，何濤通過股份獎勵計劃平臺圓妙人控制7.19%的投票權，二人合計持有圓心科技已發行股本37.01%的權益。據介紹，天津川又集團、圓妙人、何濤及何偉莊構成一組控股股東。

其中，何偉莊為圓心科技的執行董事兼高級副總裁。相比之下，何濤則為圓心科技的創始人、執行董事、董事會主席（董事長）兼行政總裁職務。同時，何濤也是圓心科技在境內的主要經營實體——北京圓心科技集團股份有限公司的法定代表人。

騰訊通過深圳利通持股8.41%，通過林芝騰訊持股8.41%，合共持有圓心科技19.55%的股份；紅杉通過紅杉信遠、紅杉環信、紅杉嘉辰、SequoiaCapital China Growth、Sequoia GGF分別持股3.11%、 3.32%、2.45%、4.15%、2.71%，合計持有圓心科技15.75%的股份。

此外，星界新經濟持股6.51%，鯤翎通過威海鯤翎和蘇州鯤翎合共持股4.55%，奧博資本持股0.68%。