撰稿|火華

來源|貝多財經(jīng)

在每一個裝備齊全的大型社區(qū)菜市場的門口，靠前的檔口中一定會有一家用燕子做logo的鹵菜店——紫燕百味雞。如果沒有，那一定是因為菜場不夠大。

而在近日，這家遍地開花的鹵菜店正式宣布從“菜市”走向“資本市場”，成為一家公眾公司。9月1日，證監(jiān)會網(wǎng)站核發(fā)了上海紫燕食品股份有限公司（簡稱“紫燕百味雞”或“紫燕食品”）的IPO批文。

9月5日，紫燕食品（SH:603057）便發(fā)布了首次發(fā)行股票招股意向書的公告，啟動了招股計劃。按照計劃，紫燕食品預計將在9月15日開啟申購，公開發(fā)行4200萬股，預計募集資金7.99億元，并將于上海證券交易所上市。

靠“夫妻肺片”出圈的“百味雞”

據(jù)貝多財經(jīng)了解，紫燕百味雞成立于2000年，起源于四川，發(fā)跡于南京。前身是由四川人鐘春發(fā)夫婦在江蘇徐州創(chuàng)辦的“家庭作坊”——“鐘記油燙鴨”，后由第二代掌門人其子鐘懷軍轉戰(zhàn)“鴨都”南京，改名為“紫燕百味雞”，于2020年變更為股份公司。

招股意向書介紹，紫燕百味雞是國內規(guī)?；柠u制食品生產企業(yè)，致力于鹵制食品的研發(fā)、生產和銷售，主打產品包括夫妻肺片、百味雞、藤椒雞等以雞、鴨、牛、豬等禽畜產品以及一些素菜鹵制食品，產品配方傳承川鹵工藝，融合了川、粵、湘、魯眾味。

值得一提的是，與“鹵菜三杰”（絕味、周黑鴨、煌上煌）不同，紫燕百味雞把自己定位為“佐餐消費”，堅持“熟食鮮售”，很多“出圈產品”都能在門店現(xiàn)切現(xiàn)拌現(xiàn)帶走，還能進行口味的選擇。

盡管部分佐餐產品的保質期僅有3到5天，但不少顧客依然愿意為這一份“鮮香”買單，“夫妻肺片”便是一位大將。據(jù)招股意向書介紹，2019年至2021年，紫燕食品來自夫妻肺片的收入分別為7.65億元、8.10億元、9.33億元，營收占比保持在三成以上，真是名不虛傳。

據(jù)了解，夫妻肺片是知名的四川菜，紫燕百味雞還對其進行了改良，加入了雞腳、豬耳朵等配料，顧客還能進行自由搭配，味型上則采用紅油辣椒，與或是甜辣或是麻辣的“鹵味三杰”形成了鮮明對比。

截至 2022 年 8 月 2 日，紫燕百味雞在全國的終端門店數(shù)量已超過 5300 家，產品覆蓋二十多個省、自治區(qū)、直轄市內的 180 多個城市，發(fā)展迅猛。而截至2021年12月31日，紫燕百味雞的終端門店則約為5100家。

相比之下，絕味食品（SH:603517）的布局更廣。截至2021年12月31日，絕味食品、煌上煌、周黑鴨和德州扒雞的門店數(shù)分別為13714家、4281家、1755家和533家。其中，紫燕百味雞的門店已經(jīng)名列前茅。

“小家”帶動“大家”富

夫妻靠夫妻肺片發(fā)家了。招股意向書的資料毫不避諱，紫燕百味雞的“家族氛圍”十分濃厚。其中，鐘懷軍為紫燕食品董事長，戈吳超為董事、總經(jīng)理。

招股意向書顯示，紫燕百味雞的前十大股東里，僅有兩位是“外人”，其他均為親屬或親屬持股的平臺。這些股東里，有二代掌門人鐘懷軍，其配偶鄧惠玲，其兒女鐘勤川、鐘勤沁，還有鐘勤沁的配偶戈吳超，5人并簽署一致行動協(xié)議，是紫燕食品的共同實際控制人。

本次上市前，鐘懷軍直接持有紫燕食品18.50%的股份并通過上海懷燕、寧國筑巢、寧國銜泥和寧國織錦間接持有公司2.28%的股份，合計持有公司20.77%的股份并控制公司23.37%的表決權。

同時，鄧惠玲直接持有紫燕食品15.90%的股份，鐘勤川、鐘勤沁通過寧國川沁、寧國勤溯合計持有43.08%的股份，戈吳超直接持有6.23%的股份。據(jù)此，鐘懷軍、鄧惠玲、鐘勤沁、戈吳超、鐘勤川合計持有紫燕食品85.98%的股份并控制公司88.58%的表決權。

人不多，但錢并不少。據(jù)貝多財經(jīng)了解，2019年至2021年，紫燕百味雞營業(yè)收入分別為24.35億元、26.13億元、30.92億元，凈利潤分別達到2.46億元、3.58億元、3.20億元，綜合毛利率分別為 25.46%、30.45%、26.06%。

俗話說，一個人走得快，一群人走得遠，“家族企業(yè)”紫燕百味雞其實也離不開“大家”的努力。

在紫燕百味雞的騰飛之路中，就有一批“前員工經(jīng)銷商”沾了光、添了彩。2016年，紫燕食品調整銷售模式，將直接加盟模式改為“公司——經(jīng)銷商——終端加盟門店——消費者”的兩級經(jīng)銷商模式，不少區(qū)域管理團隊的核心成員離職后就直接變?yōu)榱私?jīng)銷商。

據(jù)招股意向書披露，目前共有11名前員工為經(jīng)銷商實控人，其中還包括實控人之一鄧慧玲的兄弟鄧紹彬和妹夫謝斌。這些“前員工經(jīng)銷商”的營收實力十分強勁，在2019年至2021年，該群體銷售金額占營業(yè)收入比例分別為 86.61%、84.44%和 77.60%，屬于大半壁江山。

想必這些“前員工”都已經(jīng)變成了富甲一方的“現(xiàn)老板”。

據(jù)介紹，紫燕食品的實際控制人近親屬鄧紹彬、謝斌控制的部分企業(yè)及個體工商戶作為公司經(jīng)銷商或加盟店。紫燕食品稱，此類企業(yè)與公司存在上下游關系，但不存在競爭關系，不存在與公司利益沖突的情形，與公司之間不存在同業(yè)競爭。

其中，鄧紹彬是紫燕食品實際控制人鄧惠玲的兄弟，南京金又文、杭州侍橙等經(jīng)銷商是鄧紹彬控制的企業(yè)，是紫燕食品于南京、杭州等地區(qū)的經(jīng)銷商。報告期內，紫燕食品與該等公司發(fā)生的關聯(lián)交易金額分別為3.64億元、3.79億元和4.74億元。

謝斌是紫燕食品實際控制人鄧惠玲姐妹的丈夫，合肥貢燕、鄭州川燕及鄭州紫邦是謝斌控制的企業(yè)，是紫燕食品于合肥及鄭州地區(qū)的經(jīng)銷商。報告期內，紫燕食品與該等公司發(fā)生的關聯(lián)交易金額分別為1.10億元、1.08億元和1.16億元。

不過招股意向書中也有一點讓人耐人尋味，紫燕百味雞對前員工經(jīng)銷商與新進經(jīng)銷商的定價公允，但在報告期內，給新進經(jīng)銷商的定價略低于前員工經(jīng)銷商，并稱為合作前期的進貨折扣。

以夫妻肺片為例，2021年，非前員工經(jīng)銷商拿貨價格較前員工經(jīng)銷商低了6.2元/千克左右。

風險猶存

“帶上紫燕，回家吃飯”是紫燕百味雞的廣告語。由于其自覺將產品應用場景定位為以佐餐消費為主、休閑消費為輔，在大鹵味行業(yè)巧妙地選擇了一條佐餐細分賽道，進攻社區(qū)、菜市，深入老百姓的餐桌，不斷圈地才最終走上了資本的大舞臺，但在這個舞臺真的能得到掌聲嗎？

在最新發(fā)布的招股意向書中，紫燕百味雞披露了2022年上半年的一些財務數(shù)據(jù)，其中包括：2022上半年，公司營業(yè)收入金額為16.37億元，較上一年同期增長16.52%，歸屬于母公司股東的凈利潤（扣除非經(jīng)常性損益合計數(shù)前后孰低）金額為0.93億元，較上一年同期下降 27.16%。

紫燕食品對此解釋稱，一方面，新冠疫情在國內持續(xù)多點散發(fā)、防疫管控措施的實施對線下終端門店銷售產生一定影響，進而對公司整體盈利水平產生不利影響；另一方面，公司主要原材料采購價格受境外疫情等因素影響自 2021 年下半年快速上漲，導致主要產品單位成本有所上升、毛利率有所下降。

當然，受到大環(huán)境影響是鹵味行業(yè)的“大勢所趨”。據(jù)了解，2022年上半年，絕味食品實現(xiàn)營收33.36億元，同比上漲6.11%，凈利潤為9859.27萬元，同比大跌80.36%；周黑鴨實現(xiàn)營收11.81億元，同比下跌18.7%，凈利潤為1837.7萬元，同比大跌92.0%；煌上煌實現(xiàn)營收11.82億元，同比下跌15.98%；凈利潤為7991.55萬元，同比下跌46.70%。

而圍繞紫燕百味雞的，并不止這一個難題。由于多數(shù)產品需要在門店現(xiàn)切現(xiàn)拌，處于完全暴露的環(huán)境，近年來食品安全問題頻發(fā)。不僅有稱其門店環(huán)境衛(wèi)生差、有老鼠，還有一些稱在食品中吃出異物的投訴。

對擁有海量門店的紫燕食品來說，這并不是一件樂觀的事情。