趕在中秋節前，五芳齋正式登陸上海證券交易所主板，成為“粽子第一股”。
2022年8月31日，浙江五芳齋實業股份有限公司（下稱“五芳齋”，SH:603237）在A股上市。本次上市，五芳齋的發行價格為34.32元/股，公開發行股票數量為2518.575萬股，募資總額約為8.64億元，募資凈額約為7.62億元。
值得一提的是，五芳齋早前招股書顯示，該公司則計劃募資10.56億元，而今的募資金額相對縮減27.84%。但五芳齋對相關項目的投資總額不變，合計約為11.03億元，其中三期智能食品車間建設項目、數字產業智慧園建設項目的投資金額分別為4.51億元、4.06億元。
上市首日，五芳齋的開盤價為41.18元/股，較IPO發行價上漲19.99%。隨后，五芳齋的股價直線漲停，飆升至49.42元/股，漲幅為44.00%，已經處于停牌階段。按此計算，五芳齋的總市值約為49.79億元。
相比之下，五芳齋以發行價計算的市值將則約為34.57億元，相對增長約35億元。據貝多財經了解，德州扒雞、冰峰飲料等“老字號”也在沖刺上市。其中，冰峰飲料已經撤回上市申請材料，而德州扒雞則在沖刺上海證券交易所主板上市。
五芳齋招股書顯示，該公司的前身為浙江省嘉興市的嘉興五芳齋粽子店。據招股書介紹，該公司主要從事以糯米食品為主導的食品研發、生產和銷售，目前已形成以粽子為主導，集月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品等食品為一體的產品群。
五芳齋在招股書中援引艾媒金榜發布的《2021年中國粽子品牌線上發展排行榜單TOP10》稱，五芳齋、真真老老、知味觀、稻香私房、廣州酒家、諸老大、杏花樓、三全、百草味、全聚德十家企業上榜，其中五芳齋排名第一。
招股書顯示，五芳齋2019年、2020年和2021年的營業收入分別為25.07億元、24.21億元和28.92億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.63億元、1.42億元和1.94億元，扣非后凈利潤分別為1.45億元、1.21億元和1.50億元。
來源：五芳齋招股書。
據招股書介紹，五芳齋的收入主要由粽子系列產品貢獻。報告期內，五芳齋來自粽子系列產品的收入分別為16.09億元、16.44億元和20.08億元，占總收入的比例分別為67.74%、70.77%和73.06%，期內的占比約為七成。
來源：五芳齋招股書。
與之對應的是，五芳齋2019年、2020年和2021年的自產粽子總產量分別為3.56億只、2.73億只和3.42億只。同期，委托加工產量分別為5505.17萬只、9088.12萬只和1.10億只，占總加工產量的比例分別為13.40%、25.01%和24.41%。
報告期內，五芳齋的粽子系列產品年產能分別為4.19億只、4.50億只和4.50億只，產能利用率分別為84.82%、60.57%和75.99%。這意味著，五芳齋的產能利用率整體呈下降態勢，其中2021年較上年同期有所增長。
相比之下，五芳齋的月餅系列產品收入分別為1.53億元、1.85億元和2.20億元，占總收入的比例分別為6.45%、7.96%和8.00%。報告期內，五芳齋的月餅系列銷量分別為220.40萬kg、248.32萬kg和265.83萬kg。
來源：五芳齋招股書。
不僅如此，五芳齋在報告期內的毛利率也持續走低，2019年至2021年的綜合毛利率分別為45.43%、44.57%和43.24%，而在2018年則為47.12%。其中，粽子系列產品的毛利率分別為46.91%、46.56%和44.16%。
整體而言，五芳齋的收入保持增長態勢，而在2022年上半年的收入則出現了下滑的態勢。招股書顯示，五芳齋2019年至2021年的收入年均復合增長率為7.41%，其中2021年同比增長19.48%。
而在2022年上半年，五芳齋的收入為18.09億元，則較2021年同期的21.36億元下降15.32%；凈利潤2.43億元，較2021年同期的3.07億元下降20.89%；扣非后凈利潤2.39億元，較2021年同期的2.70億元下降11.42%。
來源：五芳齋招股書。
五芳齋對此解釋稱，由于上海、嘉興、江蘇等多地疫情反復，對該公司生產經營造成不利影響。五芳齋稱，其主要的生產基地位于浙江省嘉興市，且銷售區域主要集中在華東區域，上述地區疫情的反復導致該公司生產和銷售均受到一定程度的影響。
盡管如此，五芳齋在招股書中表示，未來，隨著傳統文化的回歸與弘揚，疊加粽子方便食品的屬性，預計到2024年我國粽子市場規模將增長至102.91億元，2020年至2024年的年復合增長率預計為7%，仍將保持良好的發展態勢。
據貝多財經計算，五芳齋2021年下半年（7月-12月）的收入僅為7.56億元，環比2021年上半年下降64.59%。2021年下半年，五芳齋錄得凈虧損約1.13億元，扣非后凈虧損約為1.20億元。這意味著，五芳齋下半年的收入將明顯下滑。
五芳齋在招股書中稱，傳統節令食品存在明顯的季節性特征，端午粽子、中秋月餅、清明青團等在節日前后市場需求較大，傳統節日的前后是銷售旺季。除上述節令食品外，其他方便食品、焙烤食品，全年市場需求穩定，銷售不存在明顯的季節性特征。
貝多財經了解到，五芳齋預計其2022年前9個月（前三季度）的營收約為22.69億元至23.17億元，同比下降約13.14%至14.96%；歸母凈利潤約為2.28億元至2.30億元，同比下降約18.83%至19.31%；扣非凈利潤約為2.22億元至2.23億元，同比下降約8.24%至8.93%。
來源：五芳齋招股書。
據此計算，五芳齋預計該公司2022年第三季度（7月-9月）的收入約為4.60億元至5.08億元，預計歸母凈利潤約為-1282.5萬元至-1417.5萬元，預計扣非凈利潤-1615萬元至-1785萬元。
這代表著，五芳齋將重新“走向”虧損的境地。而整個2022年下半年，五芳齋或將再度出現大幅虧損。
