近日，時代天使（HK:06699）發(fā)布2022年上半年財報。
來源：時代天使。
財報顯示，時代天使2022年上半年營收為5.709億元，與2021年同期的5.710億元相比略有下降，但基本持平；凈利潤（期內(nèi)利潤）為7327.1萬元，較2021年同期的9566.2萬元下降23.41%。
2022年上半年，時代天使的股東應(yīng)占溢利7430.7萬元，較2021年同期的9615.7萬元減少22.72%；經(jīng)調(diào)整EBITDA 為1.12億元，較2021年同期的1.95億元減少42.74%；經(jīng)調(diào)整凈利潤8203.9萬元，較2021年同期的1.57億元減少47.72%。
來源：時代天使。
以此來看，時代天使2022年上半年的收入規(guī)模同比略有下降，而凈利潤則下滑兩成。相比之下，時代天使2021年全年的收入為12.72億元，同比增長55.7%；凈利潤2.86億元，同比增長89.2%；經(jīng)調(diào)整EBITDA為4.18億元，同比增長40.7%；經(jīng)調(diào)整凈利潤3.48億元，同比增長52.9%。
時代天使在財報中表示，2022年上半年，由于疫情的反復(fù)，相關(guān)地區(qū)及城市的診所及醫(yī)院暫停營業(yè)或受到限制，迭加消費環(huán)境疲軟等多重因素的影響，該公司所處的隱形矯治行業(yè)的市場環(huán)境面臨著前所未有的挑戰(zhàn)。
針對時代天使2022年上半年的表現(xiàn)，野村發(fā)布研究報告稱，維持時代天使“中性”評級，考慮到牙套出貨量低于預(yù)期等影響，將今明年收入預(yù)測下調(diào)12%/19%，純利預(yù)測則下調(diào)10%/22%，目標(biāo)價由146.97港元下調(diào)至128.51港元。
相比之下，中金則發(fā)布研報稱，維持時代天使“跑贏行業(yè)”評級，預(yù)測凈利潤為2.04/2.58億元(對應(yīng)-28.7%/+26.7%YoY)，據(jù)DCF估值法，目標(biāo)價178港元，較當(dāng)前股價有35.9%的上行空間。
單就2022年上半年而言，時代天使達(dá)成的隱形矯治案例數(shù)同比從約79500例降至約77200例，相對減少2300例。不過，時代天使在2022年上半年來自隱形矯治解決方案的收入為5.46億元，較2021年同期的5.32億元增加2.6%。
而此前數(shù)據(jù)顯示，時代天使在2021年度共達(dá)成隱形矯治案例數(shù)183200例，同比增長33.1%。其中，時代天使經(jīng)典版、時代天使冠軍版、時代天使兒童版、COMFOS均保持快速增長態(tài)勢，分別同比提升10.4%、52.5%、116.0%及56.2%。
對于隱形矯治解決方案的案例數(shù)減少而收入?yún)s增長，時代天使在財報中表示，主要是因為前期達(dá)成案例隨后交付隱形矯治器確認(rèn)的收入增加，部分被公司隱形矯治器的平均售價降低及公司達(dá)成案例數(shù)量的降低所抵消。
時代天使還稱，該公司的收入可能受多種因素影響，包括不同產(chǎn)品線及銷售渠道的比例、產(chǎn)品組合的平均售價以及特定期間內(nèi)新增及現(xiàn)有達(dá)成案例的比例。此外，該公司的收入亦受交付隱形矯治器的頻率及每個交付批次中包含的套裝數(shù)量的影響。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，之所以收入同比基本持平，而凈利潤規(guī)模則大幅下滑，與時代天使的成本飆升有關(guān)。2022年上半年，時代天使的成本為2.40億元，同比增長23.8%。其中，與提供隱形矯治解決方案有關(guān)的成本為2.17億元，同比增長33.8%。
由于成本飆升，時代天使的毛利率則大幅下滑，即由2021年上半年的66.1%減少至2022年上半年的58.0%。其中，隱形矯治解決方案的毛利率由2021年上半年的69.5%減少至2022年上半年的60.2%。
來源：時代天使。
不僅如此，時代天使2022年上半年的期間費用大幅增加，尤其是營銷費用。具體來看，時代天使2022年上半年的銷售及銷售開支為1.28億元，較2021年同期的0.97億元增長32.3%；研發(fā)開支為0.75億元，同比增長26.6%。
據(jù)貝多財經(jīng)了解，時代天使成立于2003年，主要提供數(shù)字化正畸解決方案，即通過時代天使隱形矯治系統(tǒng)，為牙科醫(yī)生提供數(shù)字化輔助案例評估支持及矯治方案設(shè)計服務(wù)，并基于矯治方案生產(chǎn)隱形矯治器等。
公開信息顯示，時代天使在境內(nèi)的主要經(jīng)營主體為無錫時代天使醫(yī)療器械科技有限公司，成立于2010年2月。當(dāng)前，該公司的全資股東為注冊在開門群島的Angelalign Technology Inc.（時代天使科技有限公司），法定代表人為馮岱。
2021年6月16日，時代天使在港交所上市，發(fā)行價為173港元/股，募資總額約29.12億港元，募資凈額為27.22億港元。值得一提的是，時代天使在公開發(fā)售部分獲超額認(rèn)購2078.16倍，國際發(fā)售部分獲約113.7倍超額認(rèn)購。
來源：時代天使。
上市首日，時代天使的股價曾一度上漲至485.1港元/股，最終報收401.0港元/股，對應(yīng)的總市值約為665億港元。此后，時代天使的股價便不復(fù)榮光，并于2022年4月29日盤中最低跌至99.0港元/股，長期處于破發(fā)狀態(tài)。
截至2022年8月26日收盤，時代天使的股價報收136.0港元/股，較IPO發(fā)行價累計下跌21.39%；總市值約為229.51億港元，市值較最高點蒸發(fā)約435億港元。而2022年初至今，時代天使的股價則累計下跌約44.92%，接近“腰斬”。
