近日，數字貨運服務商——合肥維天運通信息科技股份有限公司（簡稱“維天運通”）向港交所遞交上市申請材料，準備在港交所主板上市。貝多財經了解到，這已是維天運通第二次遞表。
此前的2021年11月12日，維天運通曾在港交所主板遞交上市申請材料，但因未能在6個月內通過聆訊或招股，致使其招股書“失效”。而今，維天運通更新了截至2021年12月31日的財務數據等信息再次沖刺港交所上市。
整體而言，維天運通的收入已經形成規模化，2021年的收入超過60億元，且多業務協同發展，打造了一個貨運數字化生態系統。其中，99%的收入均來源于數字貨運業務。不過，維天運通的利潤規模并不高，年度利潤不到1億元，期內的凈利潤率分別均未超過1%。
從模式上來看，和路歌相似的物流平臺還有福佑卡車和滿幫集團等。其中，滿幫集團已于2021年6月22日在紐交所上市，代碼為“YMM”。據貝多財經了解，滿幫集團在紐交所上市的發行價為19美元/股（ADS）。
來源：招股書。
此前的2021年5月，福佑卡車曾在美國證券交易委員會（SEC）遞交上市申請材料（F-1）文件，擬以“FOYO”為證券代碼在納斯達克掛牌上市。而在2022年4月，福佑卡車則發布公告稱已向SEC撤回上市申請。
而在2022年3月，福佑卡車創始人兼CEO單丹丹在接受《每日經濟新聞》采訪時回應稱，“因為今年市場環境依然有非常多的不確定性，我們把業務基礎打牢靠，大概明年再去港股謀劃上市。”
此前招股書顯示，2019年、2020年，福佑卡車的收入分別為33.91億元、35.66億元，凈利潤分別為-2.34億元、-1.16億元。據介紹，以福佑卡車去年60億的收入規模和超過60%的增長速度來看，明年（2022年）福佑卡車將有盈利預期。
多項業務協同發展，年度利潤卻均未超過1億元
據貝多財經了解，維天運通成立于2002年，旗下業務主要包括路歌、卡友地帶等。招股書顯示，維天運通于中國打造了貨運數字化生態系統。根據灼識咨詢的資料，于往績記錄期間，按線上的GTV計，該公司運營著中國最大的數字貨運平臺之一。
據招股書介紹，從數字貨運業務起步階段至截至2021年12月31日止，維天運通已為超過9600家托運方及2300萬名貨車司機提供了服務，其于該公司的平臺上完成了總計超過2870萬份托運訂單。
2019年、2020年及2021年，維天運通的線上運費交易金額（GTV）分別為234億元、279億元及380億元。同期，維天運通的數字貨運業務收入也穩步提升，分別為35億元、46億元及63億元。
來源：招股書。
報告期內，維天運通旗下貨運服務業務的在線GTV分別為36億元、48億元及65億元，對應的收入分別為33億元、44億元及59億元；貨運平臺服務在線GTV分別為198億元、231億元及315億元，收入分別為2.75億、2.62億元及3.49億元。
招股書顯示，2019年、2020年和2021年，維天運通的收入分別為35.61億元、46.65億元和 62.97億元；凈利潤分別為-329.8萬元、2607.0萬元和5074.4萬元，非《國際財務報告準則》利潤分別為-179.5萬元、4137.3萬元和8730.9萬元。
來源：招股書。
維天運通在招股書中稱，其產生了大量凈虧損，于2019年產生了大量的非《國際財務報告準則》凈虧損，原因是該公司處于開發我們的數字貨運業務的早期階段，且不能充分利用規模經濟產生足夠的收入以彌補所產生的成本及費用。
維天運通還表示，由于其規模的增長以及在數字貨運業務上變得更加成熟，該公司能夠更有效率地利用規模經濟，通過向客戶提供更廣泛、更深入的服務以提高盈利能力，并保持成本及費用在其控制之下。維天運通稱，其亦采取了強勁的措施以提高未來的盈利能力。
貝多財經發現，維天運通的毛利率波動明顯。2018年、2019年和2020年，維天運通的毛利率分別為6.9%、5.9%和6.5%，2021年的毛利率則為6.3%，其中2019年同比減少1個百分點，2020年回升0.6個百分點，2021年則同比減少0.2個百分點。
來源：招股書。
招股書顯示，維天運通于2022年前四個月期間的業績受到了一定程度的影響。維天運通在招股書中表示，盡管該公司在此期間的運輸訂單數量有所增加，但在其平臺上完成運輸訂單的線上GTV總額有所下降。
截至2022年4月30日止四個月，維天運通錄得在該公司平臺上完成的運輸訂單約330萬份，較截至2021年4月30日止四個月在該公司平臺上完成的約310萬份運輸訂單增加了3.8%。
來源：招股書。
截至2022年4月30日止四個月，在維天運通平臺上完成運輸訂單的線上GTV總額為116億，較截至2021年4月30日止四個月在其平臺上完成運輸訂單的線上GTV下降了2.9%。但維天運通稱，這不代表其在行業內的競爭地位或長期的業務前景出現了不利變動。
旗下APP曾被下架，公司治理及合規運作情況等遭關注
值得一提的是，證監會國際部曾在2021年12月對維天運通申請境外上市一事給予了反饋意見。反饋意見顯示，證監會國際部主要關注維天運通的外資持股比例、公司治理及合規運作情況等。
證監會國際部要求維天運通補充說明該公司員工持股平臺運作情況、出資結構、各出資人在該公司及其子公司的任職情況，并說明員工入股、退股、股權轉讓是否符合有關規定、履行有關程序，是否存在爭議或糾紛；若存在，是否對本次發行構成障礙等。
另據申請材料（招股書），維天運通提交申請前12個月內發生多次增資及股權轉讓行為。對此，證監會國際部要求維天運通說明：新股東基本情況、入股原因、股權轉讓或增資的價格及定價依據；
以及新股東與維天運通其他股東、董事、監事、高級管理人員、本次發行中介機構及其負責人、高級管理人員是否存在親屬關系、關聯關系、委托持股、信托持股或其他利益輸送安排，是否存在法律法規規定禁止持股主體直接或間接持有該公司股份的情形等。
招股書信息顯示，維天運通曾分別在2015年2月、2015年10月、2018年6月、2020年11月獲得A輪、A+輪、B輪、C輪以及其他投資，投資方包括螞蟻集團、毅達資本等。當前，螞蟻集團為維天運通的最大外部股東。
根據招股書，維天運通的C輪融資發生在2020年11月至12月，融資前估值約為30億元，合計募資2.15億元，但未披露增資的定價。據了解，參與維天運通C輪投資的包括與安徽省中小企業基金、中信投資等。
但2020年12月，共青城瑞鑫、輝旺股權及樊榮二號分別以人民幣1638萬元、1000萬元和300萬元的對價收購維天運通457,544股、276,391股及82,917股股份。按此計算，維天運通的每股價格約為36元。
2021年4月，陳明和石桂芳同意分別以約人民幣400萬元和151.2萬元的的對價將其在維天運通的全部股權（分別相當于686,080股和480,000股股份）轉讓予上海倩奧。按此計算，這部分股份的單價分別為每股5.83元以及每股3.15元。
在維天運通上市前的股權架構中，維天運通執行董事、董事會主席馮雷持股20.25%，執行董事、首席執行官兼總經理杜兵持股20.25%，二人為一致行動人；維天運通發起人之一王鐵軍持股2.37%，執行董事、首席技術官葉圣持股1.90%，螞蟻集團通過上海云鑫持股14.0%。
來源：招股書。
在此之前，王鐵軍曾擔任維天運通（路歌）總裁一職。據維天運通招股書披露，王鐵軍現為該公司黨支部書記，并主要負責協調與政府當局的溝通。由于王鐵軍并不參與日常管理或業務發展戰略的任何決策程序，該公司未將王鐵軍視為高級管理人員。
來源：招股書。
另據貝多財經了解，維天運通旗下卡友地帶曾被下架。據招股書披露，卡友地帶App以及與其卡友地帶App掛鈎的若干第三方軟件開發工具包被發現存在不當收集及處理用戶信息（如在APP初次運行時未經用戶授權便收集用戶設備的MAC地址）。
招股書顯示，于2020年12月，維天運通旗下卡友地帶App被工信部暫時停止在若干主要App平臺下載。全面整改后，針對卡友地帶App的停用處理已于2021年1月解除。不過，工信部并未就卡友地帶App的暫時下架而對其處以罰款。
