3月29日，貝多財經從港交所了解到，WZ Group Limited網筑集團有限公司（下稱“網筑集團”）的上市申請材料已失效。這意味著，網筑集團首次沖刺港交所上市折戟。不過，該公司仍可通過更新材料的形式繼續上市進程。
據貝多財經了解，網筑集團是由綠城中國、紅杉資本、易居中國投資的科技驅動型供應鏈綜合服務平臺，主要主體為網筑投資管理有限公司，旗下有仟金頂網絡科技有限公司（即“仟金頂”）、綠城電子商務有限公司（即“綠城電商”）等多家全資子公司。
據早前招股書介紹，網筑集團于2011年開始為泛建材行業提供供應鏈服務，是中國領先的泛建材行業供應鏈服務提供商，是向中國泛建材行業全價值鏈參與者提供數字化供應鏈解決方案領域的先行者。
網筑集團稱，其于2015年推出供應鏈SaaS解決方案——仟金頂，為品牌企業和屬于品牌企業下游分銷商的小微企業提供兩套全面供應鏈SaaS解決方案。其中，仟金頂為該公司戰略業務的驅動力，于往績記錄期間取得強勁增長。
根據弗若斯特沙利文的資料，于2020年，“仟金頂”促成品牌企業與其分銷商超過36600宗交易，總交易金額合共為人民幣72.15億元，在中國泛建材行業數字化供應鏈服務提供商中排名第一。
據介紹，網筑集團的生態系統參與者包括品牌企業、小微企業、金融機構、以及倉儲和物流服務提供商等。截至2021年6月30日，該公司已聯系351家品牌企業、超過112,600家小微企業、9家金融機構及20家倉儲和物流服務提供商。
財務方面，2018年、2019年、2020年和2021年上半年，網筑集團的營業收入分別為 4.61億元、6.02億元、9.09億元和5.89億元，對應的凈虧損分別為1.70億元、3.57億元、7.38億元和3.71億元。
而在非國際財務報告準則計量下，網筑集團在報告期內的經調整凈利潤（未經審核）分別為92.1萬元、845.0萬元、1557.3萬元和2616.6萬元，經調整純利率分別為0.2%、1.4%、1.7%和4.4%。
值得一提的是，網筑集團的最大股東為綠城中國。在該公司重組前，綠城中國通過永裕持股31.37%。同期，網筑集團的執行董事、董事會主席（董事長）兼行政總裁宓建棟、執行董事兼高級副總裁賴偉央作為一致行動人通過BVI Holdco合計控制35.17%的股份。
其中，二人在BVI Holdco中分別持有87.55%、12.45%的權益。在網筑集團重組后、本次上市前的股權架構中，宓建棟、賴偉央合計持股33.97%，綠城中國通過永裕持股30.30%，紅杉資本旗下紅杉中國Sequoia China持股13.40%。
據貝多財經了解，綠城中國也是網筑集團的主要客戶。2018年、2019年、2020年和2021年上半年，網筑集團自綠城中國及其附屬公司所得收入分別為1.20億元、2.05億元、3.58億元和2.05億元，占比分別為26.1%、34.1%、39.4%和34.9%。
這意味著，網筑集團對綠城中國存在極強的依賴性，且依賴性在報告期出現加劇的情況。作為一個獨立平臺，網筑集團的獨立性存疑，未來成長性也較為有限。
相比之下，除綠城中國之外，最大的房地產開發類企業在報告期內為網筑集團貢獻的收入分別為2095.1萬元、1855.7萬元、5074.4萬元和2111.5萬元，分別為4.6%、3.1%、5.6%、3.6%，尚未形成足夠的規模。
按收入板塊來看，網筑集團的收入主要由供應鏈服務分部貢獻，其次則為供應鏈SaaS解決方案。報告期內，網筑集團來自供應鏈服務的收入分別為4.18億元、4.94億元、7.62億元和4.68億元，占比分別為90.6%、82.1%、83.9%和79.5%。
網筑集團在招股書中稱，供應鏈服務占總收益的比例下降反映該不斷致力發展及向品牌企業及分銷商推廣供應鏈SaaS解決方案服務以推動泛建材行業供應鏈數字化。與之對應的是，供應鏈SaaS解決方案在報告期內的收入占比分別為9.4%、17.9%、16.1%和20.5%。
其中，供應鏈服務的毛利率偏低，供應鏈SaaS解決方案則不然。報告期內，網筑集團供應鏈SaaS解決方案的毛利率分別為92.9%、92.5%、94.3%和95.3%，供應鏈服務毛利率分別14.5%、14.9%、12.5%和10.3%。
以此來看，兩個營收板塊的盈利能力差距巨大。
