1月27日，青島創(chuàng)新奇智科技集團股份有限公司（下稱“創(chuàng)新奇智”，HK:02121）在港交所上市。據(jù)了解，創(chuàng)新奇智的IPO發(fā)行價為26.30港元/股，募資凈額為10.7億港元。上市首日，創(chuàng)新奇智便跌破發(fā)行價。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，創(chuàng)新奇智在2022年1月27日開盤價與發(fā)行價持平，對應的市值為147.02億港元。隨后，創(chuàng)新奇智便開啟下跌模式，盤中最低跌至19.60港元/股，收報19.60港元/股，跌幅達到25.48%，市值蒸發(fā)約37億港元。
而在此之前，人工智能（AI）企業(yè)——商湯科技在2021年12月登陸港交所，股價接連實現(xiàn)大幅上漲。而同為AI概念股，創(chuàng)新奇智獲得公開認購超近13倍。不過，創(chuàng)新奇智的最終定價則位于發(fā)行價區(qū)間26.3-27.3港元的底端。
特別說明的是，創(chuàng)新奇智被認為是“AI+制造第一股”。不僅如此，創(chuàng)新奇智是李開復旗下創(chuàng)新工場所孵化的人工智能公司。目前，創(chuàng)新工場董事長兼CEO李開復同時擔任創(chuàng)新奇智董事會主席（董事長）一職。
創(chuàng)新奇智在招股書中援引弗若斯特沙利文的資料稱，于2020年，以收入計，創(chuàng)新奇智為中國企業(yè)AI解決方案市場上第三大AI技術驅(qū)動型解決方案提供商，在逾1500個市場參與者中有0.3%的市場份額。
據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，創(chuàng)新奇智合計申請專利43件，多數(shù)為發(fā)明專利，最早的專利申請是在2018年。近3年專利增長率為1800.00%，遠超同行平均水平。從研發(fā)團隊情況來看，該企業(yè)有33個發(fā)明人。
成立至今，創(chuàng)新奇智已經(jīng)完成多輪融資，創(chuàng)新工場相關主體為該公司的最大股東。本次上市前，創(chuàng)新工場、創(chuàng)新工場育成、汪華及陶寧合共持有創(chuàng)新奇智已發(fā)行股本約30.01%（分別為26.24%、1.68%、1.68%及0.42%），且為一致行動人。
相比之下，創(chuàng)新奇智CEO徐輝直接持股9.25%，并通過其控制的創(chuàng)新智成持股1.29%，員工激勵平臺持股17.15%，其他投資者持股42.3%。此外，創(chuàng)新奇智的投資人還包括成為資本、中金甲子、華興新經(jīng)濟基金、賽富投資基金等。
徐輝認為，上市僅僅是第一步，未來，公司將更加堅定地做企業(yè)服務、賦能制造業(yè)，從技術、產(chǎn)品、工程、商業(yè)化、客戶成功等多方面，去助力企業(yè)級客戶，特別是制造業(yè)客戶，去降本增效、產(chǎn)業(yè)升級，不斷提升數(shù)字化轉(zhuǎn)型的水平。
截至目前，創(chuàng)新奇智仍處于持續(xù)虧損狀態(tài)。2019年、2020年，創(chuàng)新奇智的營收分別為2.29億元、4.62億元，實現(xiàn)了翻倍增長。同期，創(chuàng)新奇智的凈虧損分別為2.48億元、3.61億元，調(diào)整后凈虧損分別為1.60億元、1.45億元。
2021年前9個月（前三季度），創(chuàng)新奇智的營收為5.53億元，2020年同期為2.98億元；凈虧損4.35億元，2020年同期凈虧損為2.33億元；調(diào)整后凈虧損為8099.9萬元，2020年同期為凈虧損8659.0萬元。
創(chuàng)新奇智解釋稱，近年來的虧損主要是由于往績記錄期間產(chǎn)生大量的一般及行政開支以及研發(fā)開支。2019年、2020年以及2021年前三季度，創(chuàng)新奇智的研發(fā)開支分別為1.13億元、1.82億元和1.77億元，一般及行政開支分別為1.27億元、1.95億元和3.11億元。
復興恒利研報分析稱，雖然創(chuàng)新奇智去年研發(fā)開支占比有所回落，相信與收入快速增長有關，但后續(xù)在研發(fā)支出方面的占比預計在20-30%之間，有別于其他運營支出在規(guī)模效應下占收入比率或逐漸減少，但研發(fā)投入將決定AI公司的競爭力。
值得一提的是，作為一家提供軟件和服務為主的技術型公司，創(chuàng)新奇智的毛利率卻連年下滑，從2018年的62.8%，分別降至2019年、2020年的31.3%、29.1%，2021年前三季度的毛利率也僅為30.9%。
中泰國際在研報中指出，在研發(fā)配置方面，創(chuàng)新奇智的研發(fā)費率低于行業(yè)平均，研發(fā)人員數(shù)量占比約一半比例，與行業(yè)水平相當。不過，該公司體量較小，截止2021年9月底，研發(fā)人數(shù)僅約200人，而商湯科技已超三千人。
換句話說，創(chuàng)新奇智的技術服務缺乏純粹性，更像是一個中介公司，為上游供應商和下游客戶提供整合平臺服務。相比之下，商湯科技2018年至2020年以及2021年上半年的毛利率分別為56.5%、56.8%、70.6%以及73.0%。
對于毛利率下降，創(chuàng)新奇智解釋稱，主要是因為：于2018年售出的AI產(chǎn)品及解決方案大多數(shù)為基于軟件的解決方案，而自2019年以來售出的AI產(chǎn)品及解決方案主要為軟件及硬件集成解決方案。
創(chuàng)新奇智還表示，根據(jù)客戶的要求涉及更多的硬件組件，與基于軟件的解決方案相比，整體而言其毛利率相對較低；于2019年提供有競爭力的定價以擴大于制造業(yè)及金融服務業(yè)的客戶群。
另外，創(chuàng)新奇智在報告期內(nèi)來自最大客戶的收入分別占該等期間其總收入的約9.8%、7.2%、11.6%及14.0%。同期，來自五大客戶的收入分別占該公司該等期間總收入的約38.8%、29.3%、42.1%及44.3%。
分析認為，客戶較為集中，會對公司產(chǎn)生一定的風險。若行業(yè)面臨監(jiān)管或客戶需求量驟變，尤其是主要客戶，必將對創(chuàng)新奇智帶來不小的負面影響。
