B.Duck（小黃鴨）母公司招股書宣告“失效”。11月4日，貝多財經從港交所了解到，德盈控股國際有限公司（下稱“德盈控股”）的招股書已經被標注為“失效”狀態，目前已無法查閱或下載。
在此之前，德盈控股曾以“德盈國際控股有限公司”為主體于2019年3月申請在港交所創業板GEM上市，但最終選擇了撤回申請。2021年5月4日，德盈控股再度遞交招股書，沖刺港交所主板上市。
公開信息顯示，德盈控股為小黃鴨品牌B.Duck（下稱“小黃鴨”）背后的產權方，小黃鴨由德盈控股創始人許夏林于2005年創造。除了小黃鴨，德盈控股還擁有25個其他的角色——小黃鴨家族成員及朋友的產權。
當前，許夏林為德盈控股的控股股東。IPO前，許夏林持股84.46%，王氏國際（00099.HK）持股9.37%，恒基地產（00012.HK）董事長李家杰通過Wisdom Thinker持股2.66%，萬通持股1.34%。
根據弗若斯特沙利文報告，按2020年的角色授權收入計，德盈控股是中國第二大國內角色知識產權公司；按2020年的銷售額來算，其為天貓女裝版塊最大的自有國內角色知識產權電子商務的最大市場參與者。
截至2020年12月31日，德盈控股已開發超過2.2萬個SKU以B.Duck家族角色為特色的產品并進行銷售，對應的產品包括家居生活、服裝、服飾及嬰幼兒個人護理等。
招股書顯示，2018年、2019年和2020年，德盈控股的收入分別為2.01億港元、2.43億港元和2.34億港元，其中2019年的收入同比增長21.0%、2020年的收入則較2019年下降3.9%。
據了解，德盈控股已經實現連續盈利。2018年、2019年和2020年，德盈控股擁有人應占年內溢利（凈利潤）分別為986.2萬港元、2410.2萬港元和5454.8萬港元，經調整后的凈利潤分別為1397.4萬港元、3285.6萬港元和5983.6萬港元。
對于2020年的收入下降，德盈控股在招股書中解釋稱，主要歸因其縮小線下銷售業務規模，線下銷售自2019年大幅減少約560萬港元。同時，受疫情等因素影響，致使消費需求下降，線上銷售減少約900萬港元。
按收入結構劃分，德盈控股的角色授權業務的收入占比逐年增加。2018年、2019年和2020年，該板塊收入分別為6382.7萬港元、8163.0萬港元和9803.9萬港元，占總收入的比例分別為31.8%、33.6%和42.0%。
而角色授權業務按知識產權角色劃分，B.Duck（小黃鴨）在2018年至2020年的收入貢獻達到八成，小黃鴨對應的角色授權收入分別為5.39億元、6.16億元、7.50億元，占比分別為84.4%、75.4%、76.5%，依賴性明顯。
招股書截圖
相比之下，德盈控股其他的IP則顯得沒那么重要。其中，Dong duck是該公司力推的一個角色，并在2018年憑借“周冬雨+小黃鴨”的聯動，得到了不錯的市場反應。
招股書顯示，2019年，Dong duck的授權收入為37.9萬港元，2020年則降至13.9萬港元。與Dong duck相似的是，Bath’N Duck亦是如此，2019年的授權收入為231.9萬港元，2020年驟降至72.5萬港元。
圖片來自Dong duck官博
不過，德盈控股稱，公司接下來還將繼續創造新角色，例如Buffy的朋友（即Cream、Mocha、Moses、及Butter），并配以營收和推廣，確保角色愈來愈受到認可，持續維持與粉絲之間的認知度。
但《投資者網》則在報道中指出，德盈控股推出的這些IP“同質化”的現象比較突出。一位不愿透露姓名的潮玩設計師稱，“其實大家對于B.Duck家族，經常分不清鴨子的爸爸、媽媽、女朋友之類的角色?！?/p>
根據《投資者網》報道，一位23歲的男性消費者表示，“感覺市場上的小黃鴨都有點大同小異。”更有評論稱，“我覺得比起B.Duck，Dong Duck就多了睫毛和腮紅?！?/p>
值得一提的是，此次沖刺港交所上市，對于小黃鴨背后的德盈控股和許夏林來說，屬于“箭在弦上，不得不發”。據招股書介紹，2021年4月，德盈控股引入Wisdom Thinker（李家杰）及萬通作為其IPO前的投資人時，曾簽訂附加協議。
根據附加協議，李家杰要求德盈控股需于明年（2022年）4月14日前上市，否則須以每年6%回報率進行回購。目前來看，留給德盈控股和許夏林的時間已經不多了。
