五芳齋終于要上市了。

近日，浙江五芳齋實業股份有限公司（下稱“五芳齋”，SH:603237）發布首次公開發行股票招股意向書，擬在上海證券交易所上市。據了解，五芳齋公開發行2518.58萬股，占發行后總股本比例的25.00%，全部為公開發行新股，不涉及老股轉讓。

按照計劃，五芳齋此次發行上市的初步詢價日期為2022年8月17日，網上、網下申購日期為2022年8月22日。本次上市，五芳齋擬募資7.62億元，將用于五芳齋三期智能食品車間建設項目、數字產業智慧園建設項目、研發中心及信息化升級建設項目等。

而此前招股書顯示，五芳齋則計劃募資10.56億元。這意味著，五芳齋的募資金額相對縮減27.84%。不過，五芳齋相應項目的投資總額不變，合計約為11.03億元，其中三期智能食品車間建設項目、數字產業智慧園建設項目的投資金額分別為4.51億元、4.06億元。

一、年收入約29億元，粽子系列占七成

據貝多財經了解，五芳齋成立至今已有100年，最初是位于浙江省嘉興市的嘉興五芳齋粽子店，于2004年被國家商標局認定為中國馳名商標。根據介紹，五芳齋還是全國首批“中華老字號”企業之一。

招股書顯示，五芳齋的主要產品包括粽子、月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品等。截至2021年12月31日，該公司通過直營、合作經營、加盟、經銷等方式共建立了478家門店。

目前，五芳齋已形成以粽子為主導，集月餅、湯圓、糕點、蛋制品、其他米制品等食品為一體的產品群，擁有嘉興、成都兩大生產基地，并建立起覆蓋全國的商貿、連鎖門店、電商的全渠道營銷網絡。

根據艾媒金榜發布的《2021年中國粽子品牌線上發展排行榜單TOP10》，五芳齋、真真老老、知味觀、稻香私房、廣州酒家、諸老大、杏花樓、三全、百草味、全聚德十家企業上榜。其中，五芳齋排名第一。

根據全國連鎖店超市信息網數據，2019年端午節期間，商超渠道粽子銷售前三名品牌分別是五芳齋、三全和思念，銷售金額在商超渠道的占比分別為30.2%、21.4%和16.5%，前三名品牌銷售金額占比合計超過65%，市場集中度較高。

2019年、2020年和2021年，五芳齋的營業收入分別為25.07億元、24.21億元和28.92億元；歸屬于母公司股東的凈利潤分別為1.63億元、1.42億元和1.94億元，扣非后凈利潤分別為1.45億元、1.21億元和1.50億元。

按產品類型來看，五芳齋的收入主要由粽子系列貢獻。報告期內，五芳齋來自粽子系列產品的收入分別為16.09億元、16.44億元和20.08億元，占總收入的比例分別為67.74%、70.77%和73.06%。

二、上半年業績下滑，毛利率持續走低

2022年上半年，五芳齋的營收為18.09億元，較2021年同期的21.36億元下降15.32%；實現歸屬于母公司所有者的凈利潤為2.42億元，較2020年同期的3.07億元下降20.78%；扣非凈利潤為2.39億元，較2021年同期的2.70億元下降11.42%。

對于業績下滑，五芳齋解釋稱，由于上海、嘉興、江蘇等多地疫情反復，對公司生產經營造成不利影響。五芳齋稱，其主要的生產基地位于浙江省嘉興市，且銷售區域主要集中在華東區域，上述地區疫情的反復導致該公司生產和銷售均受到一定程度的影響。

此外，五芳齋預計其2022年前9個月（前三季度）的營收約為22.69億元至23.17億元，同比下降約13.14%至14.96%；歸母凈利潤約為2.28億元至2.30億元，同比下降約18.83%至19.31%；扣非凈利潤約為2.22億元至2.23億元，同比下降約8.24%至8.93%。

值得一提的是，五芳齋的毛利率持續走低，在報告期內的綜合毛利率分別為45.43%、44.57%和43.24%，而在2018年則為47.12%。其中，粽子系列產品的毛利率分別為46.91%、46.56%和44.16%。

而按銷售模式來看，直營模式的毛利率高于經銷模式。報告期內，五芳齋的粽子系列產品直營模式毛利率分別為53.53%、52.21%和47.26%，經銷模式毛利率分別為39.12%、39.03%和40.21%。

據五芳齋介紹，該公司采取自主生產為主，委托加工生產為輔的生產加工模式。此外，公司委托外部供應商生產月餅、糕點、蛋制品等產品。目前，該公司在嘉興、成都設有兩個生產基地。

五芳齋在招股書中稱，粽子系列產品季節性較強，其目前的產能條件無法完全滿足銷售旺季產品的供應，該公司通過委托外部供應商加工的方式安排生產。其中，原材料中的糯米均由五芳齋提供。

五芳齋在招股書中表示，由于豬肉價格波動較大，豬肉由該公司提供及指定供應商提供相結合；2019年和2021年，包裝物由該公司指定供應商提供，2020年均則由其提供；報告期內，除豬肉、大米、包裝物外其他原輔材料，均由該公司指定供應商提供。

根據招股書披露，五芳齋2019年、2020年和2021年的自產粽子總產量分別為3.56億只、2.73億只和3.42億只。同期，委托加工產量分別為5505.17萬只、9088.12萬只和1.10億只，占總加工產量的比例分別為13.40%、25.01%和24.41%。

報告期內，五芳齋的粽子系列產品年產能分別為4.19億只、4.50億只和4.50億只，產能利用率分別為84.82%、60.57%和75.99%。以此來看，五芳齋的產能利用率整體呈下降態勢，其中2021年較上年同期有所增長。

報告期內，五芳齋的粽子系列產品銷量分別為4.08億只、3.66億只和4.48億只，銷量總體呈上升趨勢。受新冠疫情影響，該公司2020年粽子系列產品銷量有所下降，但同比下降幅度不到11%。

而在2021年，五芳齋的粽子系列產品銷量較2020年上升22.49%，且高于2019年的水平。五芳齋在招股書中稱，總體來看，新冠疫情未對該公司的正常生產經營和持續盈利能力造成重大不利影響。

本次上市前，五芳齋集團合計持有五芳齋50.06%股份，為該公司的控股股東。其中，五芳齋董事長厲建平持有五芳齋集團20%的股份，其子厲昊嘉持有五芳齋集團20%的股份，厲建平、厲昊嘉間接持有發行人50.06%的股份，為該公司實際控制人。

在五芳齋上市前，尚無以粽子為主營業務的上市公司或公眾公司。換句話說，五芳齋將成為“粽子第一股”。