日前，朝云集團有限公司（下稱“朝云集團”）通過港交所聆訊，并于2月16日披露了通過聆訊后的招股書。此前的消息顯示，朝云集團擬募資約3億美元。
據貝多財經了解，朝云集團在境內對應的主體為廣州朝云控股有限公司，其前身為安福超威日化有限公司，成立于2006年，隸屬于立白集團，發起人為陳凱旋與陳凱臣兄弟倆。
業績增長后勁乏力
根據灼識咨詢報告，朝云集團在2015年至2019年間過往五年，按零售額計，在中國家居護理行業本土公司中位列第三、并在中國家居護理行業的所有公司中排名第四，占2019年市場份額的6.3%。
招股書顯示，朝云集團2017年、2018年、2019年的營收分別為13.46億元、13.50億元、13.83億元；期內利潤（凈利潤）分別為1.70億元、1.77億、1.84億元；經調整利潤分別為1.70億元、1.88億元、1.98億元。
2020年前9個月（前三季度），朝云集團營收14.60億元，2019年同期營收12.5億元；期內利潤為2.15億元，2019年同期為1.75億元；經調整利潤為2.42億元，2019年同期為1.85億元。
整體來看，朝云集團的營收、利潤增速在2018年、2019年均不明顯，三年期間的營收平均值約為13.60億元，平均增速不足2%；凈利潤的平均值約為1.77億元，與2017年的業績表現基本持平。
2018年、2019年，朝云集團分別獲得補貼3420萬元、4210萬元。朝云集團稱，主要是超威生物科技被列為政府重點扶持企業。若去除補貼影響，朝云集團2018年的營收約為13.16億元，較2017年下降約2.2%。
根據招股書，朝云集團2017至2019年末的資本負債比率分別為2.2%、3.5%、72.5%，朝云集團稱主要由于重組后資本儲備下降。截至2020年9月30日，其資本負債比率飆升至132.3%，主要由于2019年9月30日的銀行借款3億元。
殺蟲驅蚊產品“失靈”
根據介紹，朝云集團旗下擁有“超威”、“貝貝健”、“威王”、“潤之素”、“西蘭”、“家居”等品牌，覆蓋殺蟲驅蚊、家居清潔、空氣護理、個人護理、寵物護理等產品。
其中，殺蟲驅蚊、家居清潔、空氣護理均屬于家居護理，該板塊是朝云集團的主要營收來源。數據顯示，2017年、2018年、2019年與2020年前三季度，家居護理板塊營收分別為1.32億元、1.33億元、1.30億元、0.68億元。
具體來看，殺蟲驅蚊貢獻了超過六成的營收。報告期內，殺蟲驅蚊產品占總營收的比例分別為68.4%、69.4%、63.3%、61.5%，營收規模也由2017年的0.92億元逐漸下滑至2019年的0.88億元，進入負增長狀態。
朝云集團表示，若殺蟲驅蚊產品不再受青睞且未及時推出替代產品，該公司的銷售額及利潤可能會大幅下降，對其公司業務、財務狀況、經營業績及前景產生重大不利影響。
同樣的，呈現下降趨勢的還有空氣護理、個人護理產品。相對而言，個人護理在2020年的營收大幅上漲，家居清潔等相關產品的營收也在逐步攀升，該業務營收占比由2017年的24.5%增加至2020年第三季度末的29.1%。
嚴重依賴立白集團
作為立白集團孵化的企業，朝云集團嚴重依賴前者的渠道。截至2020年9月30日，朝云集團通過立白集團向48名線下大客戶銷售。報告期內，朝云集團直接通過立白集團渠道銷售比例分別為17.9%、23%、20.1%與20.7%。
同時，朝云集團還將部分產品的生產外包給立白集團。朝云集團稱，截至目前，立白集團及其多數附屬公司至少95%的股權由其控股股東持有并控制，兩家集團的控股股東均為陳凱旋、陳凱臣等。
IPO前，陳凱旋及陳凱臣兩兄弟及其配偶合計持股99%。其中，李若虹（陳凱旋先生的妻子）持股58.5%，陳凱旋持股6.5%，馬惠真（陳凱臣先生的妻子）持股31.5%，陳凱臣持股3.5%，共同構成一致行動人。
不過，陳凱旋、陳凱臣等兩人并不在朝云集團中擔任職務，而是由陳凱臣的女兒陳丹霞掌管。當前，陳丹霞為朝云集團系列公司的法定代表人，也是朝云集團的執行董事、董事長兼首席執行官（CEO）。
據了解，朝云集團的高管還包括執行董事兼副總裁謝如松，首席運營官兼品牌管理中心總經理王冬，營銷管理中心總經理高吉祥，經營管理中心總經理楊鈺等。此外，陳凱旋之子、陳丹霞堂弟陳澤行擔任非執行董事。
其中，王冬曾于2012年加入朝云集團，負責超威事業部的品牌管理，并于2016年離職。而后，王冬擔任蜂群傳媒總經理。直至2019年4月，王冬才重新加入朝云集團，并任COO及聯席秘書等職務。
此外，朝云集團的投融資中心總經理石訓勤也曾去而又返。資料顯示，石訓勤于2006年加入立白集團，負責超威事業部的企業投融資事務，2014年離職后接連擔任多家公司的總經理，2020年8月重新加入朝云集團。
