江湖還是原來的江湖，只是已不再屬于北汽藍(lán)谷（SH:600733）。

值得一提的是，北汽藍(lán)谷的前身——S前鋒最初是搞房地產(chǎn)的，后來才轉(zhuǎn)型做了新能源汽車。

早前，北汽藍(lán)谷（即“S前鋒”）原主營業(yè)務(wù)為房地產(chǎn)開發(fā)與銷售、商品銷售等，房地產(chǎn)經(jīng)營模式以自主開發(fā)銷售為主，2018年通過重大資產(chǎn)重組，置入北汽新能源100%股權(quán)，從而轉(zhuǎn)入以新能源汽車與核心零部件的研發(fā)、生產(chǎn)、銷售和服務(wù)行業(yè)。

而公開信息顯示，北汽新能源是國內(nèi)少數(shù)掌握純電動(dòng)汽車三電系統(tǒng)核心技術(shù)及整車集成匹配技術(shù)的新能源汽車企業(yè)，是目前國內(nèi)純電動(dòng)汽車技術(shù)能力最強(qiáng)、產(chǎn)品線最豐富、市場銷量最高、產(chǎn)業(yè)鏈最完整的新能源汽車企業(yè)之一。

北汽藍(lán)谷股東——北汽集團(tuán)則是以乘用車和商用車制造為核心的大型國有大型綜合汽車生產(chǎn)集團(tuán)之一，旗下?lián)碛斜本┢嚒⒏Ｌ锲嚒⒈逼{(lán)谷和渤海汽車等多家上市子公司，業(yè)務(wù)涵蓋整車、零部件的生產(chǎn)、銷售及汽車服務(wù)貿(mào)易。

然而，可悲的是，北汽藍(lán)谷給市場印象最深刻的，已不再是昔日“中國新能源第一股”的光環(huán)，而是“又虧了、又跌了、又換了”。

背靠北汽集團(tuán)這棵大樹，也曾有過連續(xù)7年領(lǐng)銜中國乃至世界新能源汽車市場的輝煌過往的北汽藍(lán)谷（即“北汽新能源”），在一連串“又雙叒叕”的背后，慢慢掉隊(duì)了。

一、銷量不佳

今年2月15日，北汽藍(lán)谷發(fā)布公告稱，子公司北京藍(lán)谷極狐汽車科技有限公司（“極狐汽車”）完成了公司法定代表人、經(jīng)營范圍等工商變更登記手續(xù)，并取得了換發(fā)的《營業(yè)執(zhí)照》。本次變更后，張國富接任樊京濤成為極狐汽車法定代表人。

這意味著，張國富極有可能將接替樊京濤統(tǒng)籌極狐汽車的銷售工作。而極狐汽車內(nèi)部人士稱，“是有人事變動(dòng)的”。

資料來源：北汽藍(lán)谷官網(wǎng)。

事實(shí)上，這并非極狐汽車首次變更法定代表人，算上這次，不足三年時(shí)間已發(fā)生3次變更。此前2020年11月由胡革偉變更為劉宇，2022年3月再度變更為樊京濤。但要知道，頻繁的人事變動(dòng)本就不利于工作開展。

而極狐汽車人事頻繁變動(dòng)的背后，或來自銷量不佳的影響。

1月3日，北汽藍(lán)谷發(fā)布了子公司北汽新能源2022年12月份產(chǎn)銷快報(bào)，顯示全年產(chǎn)銷量分別為2.22萬輛、5.02萬輛，雖然同比均大幅增長，但相對于制定的10萬輛年度目標(biāo)而言，僅完成一半，相較于2018年的銷量高點(diǎn)更是差了10萬輛的距離，不足當(dāng)年的三分之一。

“相形見絀”在北汽藍(lán)谷身上體現(xiàn)的可謂是淋漓盡致。2022年全年埃安、哪吒、理想、蔚來、小鵬和零跑汽車等新勢力均輕輕松松跨過十萬大關(guān)，比亞迪、特斯拉更是突破百萬，北汽藍(lán)谷被甩開好幾條街。

前不久，北汽藍(lán)谷還發(fā)布了2023年1月份產(chǎn)銷快報(bào)，顯示北汽新能源當(dāng)月產(chǎn)銷量分別為914輛、2125輛，同比分別下降11.35%、增長0.14%。

資料來源：北汽藍(lán)谷官網(wǎng)。

雖然北汽藍(lán)谷產(chǎn)銷快報(bào)中并未提及極狐汽車的銷量表現(xiàn)，但從年產(chǎn)2.22萬輛、月產(chǎn)914輛的數(shù)據(jù)來看，同樣不容樂觀。極狐汽車管理層變動(dòng)，與樊京濤履職期間北汽藍(lán)谷和極狐汽車均未實(shí)現(xiàn)預(yù)期目標(biāo)不無關(guān)系。

今年2月20日，據(jù)中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)統(tǒng)計(jì)分析，由于新能源汽車補(bǔ)貼政策退坡，同時(shí)疊加市場價(jià)格波動(dòng)明顯等因素影響，今年1月新能源汽車產(chǎn)銷同比微降。

具體來看，當(dāng)月新能源汽車產(chǎn)銷分別完成42.5萬輛和40.8萬輛，環(huán)比分別下降46.6%和49.9%，同比分別下降6.9%和6.3%，市場占有率達(dá)到24.7%。

資料來源：中國汽車工業(yè)協(xié)會(huì)。

雖然新能源車市場出現(xiàn)下滑，但表現(xiàn)仍好于整體市場。對此，中汽協(xié)表示，“我國新能源汽車近兩年來高速發(fā)展，連續(xù)8年位居全球第一”，并預(yù)計(jì)2023年我國新能源汽車市場仍將保持較快的增長速度，銷量將突破900萬輛，市場滲透率進(jìn)一步提升。

再看北汽藍(lán)谷，此后會(huì)再度走高，還是就此沉淪，目前還不好說，但短期內(nèi)不太會(huì)有明顯改善。

二、業(yè)績表現(xiàn)糟糕

與銷量不及預(yù)期相比，北汽藍(lán)谷的業(yè)績表現(xiàn)更是“慘不忍睹”。

1月31日，北汽藍(lán)谷發(fā)布了2022年年度業(yè)績預(yù)虧公告，預(yù)計(jì)2022年年度歸屬于上市公司股東的凈利潤為-58億元至-52億元；預(yù)計(jì)2022年年度歸屬于上市公司股東的扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為-62億元到-56億元。相比于去年，北汽藍(lán)谷不僅續(xù)虧，而且虧幅還擴(kuò)大了。

資料來源：北汽藍(lán)谷官網(wǎng)。

北汽藍(lán)谷在公告中還提及，本期業(yè)績預(yù)虧的主要原因有兩個(gè)：其一是2022年受上游原材料價(jià)格上漲帶來動(dòng)力電池等零部件成本上漲，擠壓公司利潤空間，對公司業(yè)績產(chǎn)生較大影響；其二是公司產(chǎn)品銷量還處于快速提升期，規(guī)模效應(yīng)不明顯。同時(shí)為了提升市場核心競爭力，公司在技術(shù)研發(fā)、品牌渠道建設(shè)上持續(xù)投入，對公司業(yè)績產(chǎn)生影響。

這是個(gè)什么概念呢？從單季度看，北汽藍(lán)谷去年第四季度凈虧損20億元左右，明顯呈擴(kuò)大趨勢；從全年看，北汽藍(lán)谷虧損金額高于2021年水平，同樣呈擴(kuò)大趨勢。另根據(jù)三季報(bào)的數(shù)據(jù)，北汽藍(lán)谷毛利率-6.24%，尚沒有轉(zhuǎn)正。這也就意味著，北汽藍(lán)谷虧損還將持續(xù)下去。

實(shí)際上，這也不是北汽藍(lán)谷首次虧損，自2020年以來就持續(xù)巨額虧損。翻開北汽藍(lán)谷歷年財(cái)報(bào)，2020年至2021年期間分別虧損64.82億元和52.44億元，加上2022年預(yù)虧，三年累計(jì)虧損將在170億元左右。若按照這三年銷量10萬輛估算，北汽藍(lán)谷每賣出一輛就要虧損17萬元。

在面對連年虧損，現(xiàn)金儲(chǔ)備就顯得格外重要，然而北汽藍(lán)谷已經(jīng)不起這般折騰了。

據(jù)北汽藍(lán)谷此前公布的2022年第三季財(cái)報(bào)，北汽藍(lán)谷資產(chǎn)負(fù)債率76.53%，光利息費(fèi)用就超過5億元。截至2022年9月底，北汽藍(lán)谷賬面貨幣資金58.28億元，現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物余額43.02億元，但僅短期借款就高達(dá)62.27億元。也就是說，北汽藍(lán)谷在未來一年內(nèi)還存在無法償還到期債務(wù)的風(fēng)險(xiǎn)。

當(dāng)然，造車就是“燒錢”，與北汽藍(lán)谷相同的是，造車新勢力蔚來、小鵬同樣處于虧損中，但與北汽藍(lán)谷不同的是，蔚來、小鵬的現(xiàn)金儲(chǔ)備都在400億元以上。

沒有什么能比亮眼的業(yè)績表現(xiàn)更能打動(dòng)投資者，北汽藍(lán)谷如此糟糕的財(cái)務(wù)表現(xiàn)，自然“嚇跑”了投資者。

值得一提的是，北汽藍(lán)谷的股價(jià)自2021年中旬就開始下滑，由2021年5月19日的最高價(jià)19.87元/股下跌至2023年2月20日收盤的6.45元/股，在不足兩年的是時(shí)間內(nèi)股價(jià)合計(jì)下降約七成，市值累計(jì)“蒸發(fā)”580億元，當(dāng)前的總市值不足280億元。

資料來源：Wind。

當(dāng)然，北汽藍(lán)谷股價(jià)的下跌還與整體新能源汽車行業(yè)大環(huán)境有關(guān)，但糟糕的業(yè)績表現(xiàn)才是主因。

據(jù)Wind顯示，新能源整車指數(shù)共有16家公司，2022年在芯片供應(yīng)短缺、動(dòng)力電池等原材料價(jià)格大幅上漲等不利影響下，特別是3月中下旬以來，吉林、上海等地疫情反彈，對汽車產(chǎn)業(yè)鏈供應(yīng)鏈造成嚴(yán)重沖擊，整車企業(yè)股價(jià)普跌，真可謂是“無車幸免”，其中北汽藍(lán)谷2022年股價(jià)跌幅最大，高達(dá)40%以上。

三、似乎還有救

讀到這里，一個(gè)問題赫然擺在面前，“北汽藍(lán)谷還有救嗎”？

當(dāng)然，北汽藍(lán)谷也在積極自救，極狐試圖化身為北汽藍(lán)谷的“白衣天使”。

據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，極狐品牌宣稱是北汽藍(lán)谷聚合全球優(yōu)質(zhì)資源打造的高端智能新能源汽車品牌，目標(biāo)客戶群體為勇于探索、擁抱挑戰(zhàn)的“嚴(yán)肅的冒險(xiǎn)家”，目前已上市阿爾法T（αT）、阿爾法S（αS）、阿爾法S全新HI版（αS-HI）。

整體上，在北汽藍(lán)谷傾全北汽集團(tuán)之力打造下，極狐表現(xiàn)還算令人滿意。

公開資料顯示，2022年極狐銷量同比增長144%，遠(yuǎn)超行業(yè)81.6%的增速；在20萬至35萬元價(jià)格區(qū)間市場，極狐的份額也由2021年的0.9%增長到了2022年的1.3%，排名也由第八名提升到了第七名。

此外，2022年極狐在渠道方面也展開了全方位布局，成績顯著。截至2022年底，極狐已開業(yè)運(yùn)營門店186家，并計(jì)劃在2023年實(shí)現(xiàn)從現(xiàn)有的186家增加至279家，直營店計(jì)劃新增至33家，在2025年做到覆蓋100+城市、380+家網(wǎng)點(diǎn)的營銷服務(wù)網(wǎng)絡(luò)規(guī)模。

除了自救，行業(yè)端也在釋放利好信號。