5月27日，東鵬特飲母公司東鵬飲料(集團)股份有限公司（下稱東鵬飲料）在上海證券交易所主板上市，公司證券代碼為605499.SH，發行價格46.27元/股，晉升為“功能飲料第一股”。
資料顯示，東鵬飲料成立于1994年，主要產品包括東鵬特飲、陳皮特飲、包裝飲用水等。其中，東鵬特飲為該公司的核心產品，也是營收的主要來源，近三年的貢獻占比均超過90%。
具體來看，2018年、2019年、2020年，東鵬飲料的營收分別為28.43億元、30.37億元、42.08億元、49.59億元。其中，能量飲料系列（即東鵬特飲）的收入占比分別為94.99%、95.11%與93.88%，收入來源相對單一。
根據招股書，東鵬飲料稱，相對單一的產品結構使得公司經營業績對能量飲料的銷售依賴程度較高，雖然公司近年來陸續推出由柑檸檬茶等其他系列產品，但整體銷售規模較小，如果能量飲料行業市場環境出現惡化、消費者偏好發生改變以及相關行業監管政策發生不利變化，可能對公司經營業績產生不利影響。
隨著營收的增加，東鵬飲料的凈利潤規模也在飆升。報告期內，其實現歸母凈利潤2.16億元、5.71億元、8.12億元。2021年第一季度，該公司實現營業收入17.11億元，同比增長83.37%；歸母凈利潤3.42億元，同比增長122.52%。
同時，東鵬飲料還在招股書中稱，公司預計2021年1-6月（上半年）實現營業收入32.50至36.50億元，同比增長31.61%至47.81%；實現歸母凈利潤5.70至7.20億元，同比增長29.16%至63.15%。
即便氣勢如虹，東鵬飲料仍未成為行業真正的龍頭。根據歐睿國際發布的《Energy Drinks in China》報告，2019年國內功能飲料市場規模擴至600億元。其中，紅牛占據57%的市場份額，而東鵬特飲的占有率為15%，約為紅牛的四分之一。
不過，東鵬特飲的市場占有率要超過其他國產品牌。對此，東鵬飲料在招股書中提示風險時表示，未來公司能否保持住市場競爭優勢，能否持續及時應對市場變化，仍存在一定的不確定性。
值得一提的是，證監會第十八屆發審委2021年第11次會議曾對東鵬特飲提出多個問題，其中包括銷售收入持續上升的原因及合理性、與經銷商是否存在實質或潛在關聯關系、存貨周轉率高于可比上市公司平均水平的原因及合理性等。
根據招股書，東鵬飲料的第三大股東為鯤鵬投資，東鵬飲料實際控制人林木勤也持有鯤鵬投資，林木勤之子林煜鵬持股54.05%。而鯤鵬投資合伙人林景照、鄭細強所投資的企業均為東鵬飲料的主要客戶（經銷商），存在關聯關系。
與之對應的是，東鵬飲料2018年、2019年、2020年的經銷商收入占比分別為97.57%、97.30%、97.38%。有分析認為，經銷商持股可以讓經銷商分享公司發展的成果，但也可能出現聯合財務造假的情形。
因此，證監會發審委要求東鵬飲料對“發行人與經銷商是否存在實質或潛在關聯關系，是否存在經銷商為員工或前員工控制的情形；經銷商隊伍是否穩定、新增經銷商速度的可持續性；是否存在經銷商配合壓貨、囤貨從而虛增收入的情形”等問題進行說明。
此外，東鵬飲料還存在著一定的囤貨現象。2018年、2019年、2020年。東鵬飲料的存貨金額為1.20億元、2.14億元、2.73億元。同時，預收款項（合同負債）由2018年的2.65億元增加至2020年的9.50億元。
對此，證監會發審委要求東鵬飲料說明“存貨周轉率高于可比上市公司平均水平的原因及合理性；存貨跌價準備計提是否充分；報告期各期末對各類存貨及經銷商庫存的盤點是否存在賬實差異”等問題。
