貝多財經發現，2月11日，創立于2015年的茶飲品牌奈雪的茶控股有限公司（下稱“奈雪的茶”）在港交所遞交招股書，正式沖刺IPO。
招股書顯示，截至2020年9月30日，奈雪的茶茶飲店數量為422家，包括覆蓋61個城市的420家奈雪的茶茶飲店。截至2021年2月5日，總數增至507家。
奈雪的茶稱，已將業務拓展至香港特區及日本，兩地各有一家茶飲店。奈雪的茶計劃于2021年、2022年主要在一線城市（北上廣深）及新一線城市分別開設約300家及350家店，其中約70%將規劃為奈雪PRO茶飲店。
截至報告期末，奈雪的茶會員體系的注冊會員約2920萬名。奈雪的茶稱，其訂單總數中約49.4%來自奈雪的茶會員。2018年度、2019年度與2020年前三季度，分別約有4.4%、12.5%與23.9%的為外賣訂單。
虧損同比擴大6倍
2018年、2019年，奈雪的茶營收分別為10.87億元、25.02億元。2020年前9個月（前三季度），其營收為21.15億元，2019年前三季度這一數據為17.50億元。
根據招股書，一線城市、新一線城市是奈雪的茶布局的主力。2018年度、2019年度與2020年前三季度，一線城市收入占總收入的63.6%、44.9%與41.3%；新一線城市收入占總收入的31.3%、37.5%與33.4%。
截至2020年第三季度，奈雪的茶每家茶飲店的平均日銷售額為2.27萬元，約占2019年第三季度的2.68萬元的84.7%。2020年第三季度，奈雪的茶茶飲店的同店銷售額為5.12億元，占2019年同期銷售額5.6億元的約90.9%。
根據招股書，奈雪的茶同店利潤率在2018年度、2019年度分別為24.9%、25.3%。因新冠肺炎疫情的影響，其同店利潤率由2019年前三季度的21.8%下降至2020年前三季度的12.6%。其中，2020年第三季度為18.1%。
貝多財經發現，材料成本、員工成本構成了奈雪的茶主要的支出。招股書顯示，2018年度、2019年度與2020年前三季度，材料成本占比分別為35.3%、36.6%、38.4%，同期員工成本占比分別為31.3%、30.0%、28.6%。
整體來看，奈雪的茶尚未實現盈利，仍處于虧損狀態。奈雪的茶在招股書的風險因素中稱，“我們過去曾產生過凈虧損，日后我們可能會繼續產生重大凈虧損”；“我們的營運資金需求巨大，過去曾面臨營運資金赤字”。
具體來看，奈雪的茶2018年、2019年凈虧損分別為6970萬元、3970萬元。2020年前三季度，其凈虧損2750萬元，同比2019年同期的凈虧損390萬元擴大605.1%。
不過，奈雪的茶表示，其2018年、2019年的盈利能力有所提升。其中，非國際財務報告準則經調整凈虧損由2018年的5660萬元大幅減少至2019年的1170萬元，2020年前9個月經調整利潤為448萬元。
高額負債難化解
截至目前，奈雪的茶仍存在高額負債。數據顯示，截至2018年、2019年12月31日、2020年9月30日與2021年1月31日，奈雪的茶流動負債凈額分別為5.65億元、9.31億元、10.86億元與10.52億元。
奈雪的茶稱，產生流動負債的主要原因是其與A輪、A+輪、B1輪、B2輪投資有關的可贖回注資及認股權證、境內貸款及可換股票據，以及于往績記錄期間追溯財用國際財務報告準則第16號，導致流動租賃負債有重大結余。
2018年、2019年與2020年前三季度末，奈雪的茶經營活動所得現金凈額分別為2.01億元、4.16億元、3.99億元，融資所得現金凈額分別為1.81億元、2.29億元、0.80億元，現金及現金等價物分別為1.86億元、0.81億元、3.77億元。
換句話說，奈雪的茶目前的現金流難以覆蓋負債。從這個角度上來看，上市輸血勢在必行。但奈雪的茶表示，董事認為，其將有足夠的營運資金來滿足目前需求和自本文件日期起未來至少12個月的需求。
根據招股書，奈雪的茶（深圳市品道餐飲管理有限公司）于2017年1月獲得天圖投資的7000萬元A輪投資。同年8月，獲得A+輪融資，總額為2200萬元，主要投資方為天圖投資。
2018年11月，奈雪的茶再獲得天圖投資的簽訂B1輪融資，總額為3億元。時隔兩年后的2020年4月，奈雪的茶與SCGC投資者簽訂B2輪融資，總額為2億元。
2020年6月，奈雪的茶與HLC簽訂B2輪融資，總額為500萬美元。IPO前夕，太盟投資集團突擊入股。2020年12月，奈雪的茶獲得PAGAC Nebula（太盟投資集團）的1億美元C輪融資。
彭心、趙林夫婦持股67%
值得一提的是，奈雪的茶經營主體深圳市品道餐飲管理有限公司曾在2020年10月底發生工商變更，創始人趙林退出董事，投資人曹明慧、北京天圖興北投資中心（有限合伙）、成都天圖天投東風股權投資基金中心（有限合伙）退出。
其中，曹明慧、天圖資本均為奈雪的茶早期投資人，后者通過旗下投資基金、合伙企業參股。而奈雪的茶方面則表示，此次變更屬于常規工商變更，公司管理運營沒有任何變化。
IPO前，奈雪的茶創始人彭心、趙林夫婦通過林心控股持股67.04%，奈雪的茶持股平臺Forth Wisdom Limited持股8.32%，奈雪的茶首席技術官（CTO）何剛及其配偶馬曉鳴持股0.35%。
其中，趙林擔任奈雪的茶董事長、執行董事兼首席執行官（CEO），彭心為執行董事兼總經理。奈雪的茶高管還包括執行董事兼首席運營官（COO）鄧林，首席營銷官陳鄂，聯席首席財務官申昊、梁飛燕等。
機構方面，天圖資本依然是奈雪的茶主要股東之一。天圖資本通過天圖興立持股4.57%，通過成都天圖持股3.91%，通過天圖東峰持股0.91%，通過天圖興南持股1.37%，通過天圖興鵬持股2.28%，合計持股比例約為13.04%。
永樂高國際持股0.87%；SCGC資本持股1.33%，紅土君晟創投持股0.83%，紅土創投持股1.16%，SCGC實體合計約持股3.32%；HLC持股0.85%；太盟投資集團通過PAGAC Nebula持股6.22%。
本次赴港上市，奈雪的茶擬募資用于：在未來3年用于擴張公司的茶飲店網絡并提高市場滲透率；進一步開展整體運營的數字化，以通過增強技術能力提升運營效率等。
