貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，1月22日，音樂娛樂服務(wù)提供商風(fēng)華秋實(shí)集團(tuán)控股有限公司（下稱“風(fēng)華秋實(shí)”）在港交所遞交招股書，準(zhǔn)備在港交所上市。了解，該公司主要經(jīng)營(yíng)音樂版權(quán)許可、音樂錄制業(yè)務(wù)。
招股書顯示，根據(jù)灼識(shí)咨詢報(bào)告，按2019年中國(guó)音樂版權(quán)許可及音樂錄制產(chǎn)生的收益計(jì)，風(fēng)華秋實(shí)在音樂唱片公司中排名第18位，市場(chǎng)份額約為0.6%。在總部位于中國(guó)的音樂唱片公司中，其排名第7位，市場(chǎng)份額約為1.5%。
管理藝人包括鹿晗等，毛利率極高
風(fēng)華秋實(shí)稱，其自2011年起便開始建立音樂庫(kù)，其音樂庫(kù)由2018年末的329件音樂作品持續(xù)增長(zhǎng)至最后實(shí)際可行日期的425件音樂作品（其中11件尚未發(fā)布）。其中，391件由風(fēng)華秋實(shí)制作。
截至報(bào)告期末，風(fēng)華秋實(shí)共管理10名藝人和10名練習(xí)生藝人，包括黑豹樂隊(duì)（自2012年起）、鹿晗（自2015年起）、郝云（自2016年起）及趙照（自2016年起）等。
根據(jù)招股書，2018年、2019年與2020年前三季度，風(fēng)華秋實(shí)的收入分別約為1.004億元、0.556億元與0.585億元；同期，其凈利潤(rùn)分別約為0.186億元、0.188億元與0.450億元。
風(fēng)華秋實(shí)發(fā)現(xiàn)，風(fēng)華秋實(shí)的毛利率極高。報(bào)告期內(nèi)，其毛利分別為5173.4萬元、4568.5萬元、4893.2萬元，對(duì)應(yīng)的毛利率由2018年的51.5%增加至2019年82.2% ，2020年前三季度增至83.6%。
其中，音樂版權(quán)許可及音樂錄制業(yè)務(wù)是風(fēng)華秋實(shí)的主要業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，該項(xiàng)業(yè)務(wù)的營(yíng)收分別為3044.4萬元、5056.0萬元、5731.3萬元，占比分別為30.3%、90.9%、98.0%。
同時(shí)，風(fēng)華秋實(shí)還經(jīng)營(yíng)著演唱會(huì)主辦及制作、藝人管理業(yè)務(wù)。報(bào)告期內(nèi)，其演唱會(huì)主辦及制作的營(yíng)收從2018年的6073.7萬元，降至2019年的180.6萬元，占比由60.5%減少至3.3%。
風(fēng)華秋實(shí)稱，其主要業(yè)務(wù)板塊并未受到新冠疫情的重大影響。不過，其演唱會(huì)主辦及制作和藝人管理業(yè)務(wù)（通常涉及大量人員集聚和領(lǐng)銜藝人親臨現(xiàn)場(chǎng)）已因演唱會(huì)或商業(yè)活動(dòng)取消、暫停或改期而受到影響。
十分依賴騰訊音樂，鹿晗舉足輕重
根據(jù)風(fēng)華秋實(shí)披露，報(bào)告期內(nèi)，其來自五大客戶的總收入分別約為3600萬元、4800萬元與5640萬元，分別占其當(dāng)期總收入的約35.9%、86.3%與96.4%。截至報(bào)告期末，風(fēng)華秋實(shí)的營(yíng)收幾乎均由前五大客戶貢獻(xiàn)。
貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，對(duì)風(fēng)華秋實(shí)營(yíng)收起到最主要作用的還是騰訊音樂娛樂集團(tuán)（NYSE:TME）。招股書顯示，風(fēng)華秋實(shí)的最大客戶——客戶X在報(bào)告期內(nèi)產(chǎn)生的收益分別占該集團(tuán)總收入的約26.2%、78.6%與70.7%。
風(fēng)華秋實(shí)稱，客戶X是一間母公司在紐約證券交易所上市的集團(tuán)公司，其主要業(yè)務(wù)包括經(jīng)營(yíng)線上音樂娛樂平臺(tái)，在2019年占國(guó)內(nèi)音樂版權(quán)約80%。而根據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，在紐交所上市的客戶X即為騰訊音樂娛樂集團(tuán)。
換句話說，風(fēng)華秋實(shí)極度依賴騰訊音樂娛樂集團(tuán)的采購(gòu)。風(fēng)華秋實(shí)稱，其未來的財(cái)務(wù)表現(xiàn)將取決于后者。而后者的成功則取決于若干因素，包括其精選曲目、音樂作品的觀眾喜好、市場(chǎng)接受度等。
同樣的，在供給側(cè)，風(fēng)華秋實(shí)也十分依賴其音樂版權(quán)所有人，即藝人、出品公司等。其中，藝人鹿晗給予了風(fēng)華秋實(shí)充分的保障。報(bào)告期內(nèi)，其支付給鹿晗集團(tuán)（鹿晗）的總采購(gòu)成本分別占總采購(gòu)成本約35.8%、46.1%與22.8%。
鹿晗
同時(shí)，鹿晗在2018年、2019年與2020年前三季度的直接應(yīng)占收入金額分別為約7090萬元、1420萬元與720萬元，分別占其總收入的約70.6%、25.5%與12.3%。這也意味著，鹿晗的份量相當(dāng)重。
此前，風(fēng)華秋實(shí)聯(lián)合創(chuàng)始人黃楨峰曾在采訪中表示，“我們和鹿晗的合作是相當(dāng)有默契的，彼此也很信任。在他回國(guó)后，我們必須要做出帶有他本人標(biāo)簽的作品，突出他作為歌手的身份和氣質(zhì)。”
包括鹿晗在內(nèi)，2018年、2019年與2020年前三季度，風(fēng)華秋實(shí)對(duì)五大供應(yīng)商的總采購(gòu)成本分別約為2710萬元、490萬元及560萬元，分別占該集團(tuán)總采購(gòu)成本的約60.6%、88.1%與84.4%。
李輝等6人控股，三七互娛持股20%
據(jù)了解，上海賦瑞吉聲文化傳播合伙企業(yè)（有限合伙）、新線索（北京）影視投資有限公司等也逐漸在風(fēng)華秋實(shí)的供應(yīng)商體系中發(fā)揮著越來越重要的作用。其中，后者為風(fēng)華秋實(shí)的關(guān)聯(lián)方，三七互娛（SZ:002555）、黃楨峰、唐宇嘯等均持股。
其中，黃楨峰、唐宇嘯均為風(fēng)華秋實(shí)的聯(lián)合創(chuàng)始人。招股書披露，根據(jù)一致行動(dòng)協(xié)議，風(fēng)華秋實(shí)創(chuàng)始人、董事長(zhǎng)李輝、唐宇嘯、邊振民、唐海珍、黃楨峰、吳軍等六人為一致行動(dòng)人，由李輝進(jìn)行管理和控制。
招股書顯示，風(fēng)華秋實(shí)的高管包括其創(chuàng)始人、董事會(huì)主席李輝，行政總裁兼董事唐正一，首席內(nèi)容官兼副總經(jīng)理趙明義，財(cái)務(wù)總監(jiān)陳義雋，法務(wù)部門總監(jiān)王岷，版權(quán)許可部門總監(jiān)王琳，演唱會(huì)主辦及制作部門總監(jiān)王吉榮等。
股權(quán)方面，李輝、唐宇嘯、邊振民、唐海珍、黃楨峰、吳軍分別直接持股20.8%、15.36%、4.8%、4.8%、3.84%、2.4%，6人還通過樟樹風(fēng)華間接持股28%。據(jù)此計(jì)算，李輝等6人合計(jì)持有風(fēng)華秋實(shí)80%的股權(quán)，共同組成控股股東。
除了李輝、唐宇嘯等持股外，風(fēng)華秋實(shí)還在2016年引入了外部投資者——三七互娛。據(jù)了解，三七互娛通過淮安三七持有該公司20%的股權(quán)。根據(jù)招股書，三七互娛所持股權(quán)的代價(jià)為1.202億元。
2019年7月15日，淮安三七將其所持風(fēng)華秋實(shí)20%股權(quán)轉(zhuǎn)讓給了三七互娛旗下安徽尚趣玩網(wǎng)絡(luò)科技有限公司。風(fēng)華秋實(shí)稱，其就三七互娛春節(jié)慶賀活動(dòng)提供活動(dòng)制作服務(wù)，為其演唱會(huì)主辦及制作業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)收益。
