9月26日，港交所披露的信息顯示，微泰醫(yī)療器械（杭州）股份有限公司（下稱“微泰醫(yī)療”）通過港交所上市聆訊。貝多財經(jīng)了解到，微泰醫(yī)療還計劃在A股掛牌。
微泰醫(yī)療在其招股書中稱，其或?qū)⒂贗PO后的適當(dāng)時間進行A股公開發(fā)行。截至最后實際可行日期，該公司尚未確定擬進行A股發(fā)行的規(guī)模及范圍，且并未取得批準(zhǔn)。
招股書顯示，微泰醫(yī)療是一家糖尿病管理醫(yī)療器械領(lǐng)域的企業(yè)，致力于幫助糖尿病患者擁有更健康美好的生活。根據(jù)灼識咨詢報告，微泰醫(yī)療是全球唯一一家同時擁有獲批上市的貼敷式胰島素泵和免校準(zhǔn)持續(xù)葡萄糖監(jiān)測系統(tǒng)的公司。
根據(jù)介紹，微泰醫(yī)療核心產(chǎn)品為Equil貼敷式胰島素泵（下稱“Equil”）。2017年9月，Equil在中國獲得國家藥監(jiān)局成人使用的上市許可，并于同年獲得歐盟的CE標(biāo)志。
微泰醫(yī)療宣稱，其已成功在亞太地區(qū)、歐洲、中東、非洲和拉丁美洲超過15個國家銷售Equil。2021年2月，微泰醫(yī)療向FDA提交了510（k）上市前通知，且微泰醫(yī)療預(yù)計將于2022年上半年獲得FDA對Equil的批準(zhǔn)。
根據(jù)灼識咨詢報告， Equil約占中國胰島素泵市場（糖尿病治療醫(yī)療器械市場的一個子集）市場份額的3%，而中國胰島素泵市場將近80%的市場份額仍由美敦力及SOOIL等國際品牌占據(jù)。
作為中國首款亦是唯一一款獲批的貼敷式泵，Equil預(yù)計將于可預(yù)見的未來實現(xiàn)銷售的持續(xù)增長，這亦與中國胰島素泵市場中貼敷式泵不斷增長的份額（由2020年的 3.3%增至2030年的23.2%，根據(jù)灼識報告）相符。
此外，鑒于中國嚴(yán)格的監(jiān)管審批程序，微泰醫(yī)療相信，從長遠來看，該公司處于有利地位，以獲得先行者優(yōu)勢，并于中國的貼敷式泵市場建立準(zhǔn)入壁壘，從而獲得進一步的增長機會。
2019年、2020年，微泰醫(yī)療的營業(yè)收入分別為5186.3萬元、7527.5萬元，凈虧損分別為7861.4萬、1.21億元。2021年前4個月，其營收3885.1萬元，而2020年同期為1775.1萬元；凈虧損258.1萬元，2020年同期為虧損409.8萬元。
根據(jù)計算，微泰醫(yī)療2020年的虧損規(guī)模同比擴大54.23%，而同期的營收增長率則為45.14%，即處于“增收不增利”狀態(tài)。2021年以來，微泰醫(yī)療的營收呈現(xiàn)翻倍式增長，而凈虧損規(guī)模也在收窄。
貝多財經(jīng)發(fā)現(xiàn)，致使微泰醫(yī)療虧損的主要原因是其研發(fā)開支、行政開支、銷售及分銷開支連年增加。其中，2019年、2020年的研發(fā)開支分別為5006.0萬元、8200.9萬元，銷售及分銷開支分別為2700.3萬元、5505.9萬元。
而在2021年前4個月，微泰醫(yī)療的銷售及分銷開支繼續(xù)呈現(xiàn)翻倍式增長，而研發(fā)開支的增長率僅為21.87%，占總收入的比例為23.24%（2020年同期為41.73%）。相比之下，其2019年、2020年度的研發(fā)占比分別為96.52%、108.94%。
按收入結(jié)構(gòu)來看，Equil在報告期內(nèi)對微泰醫(yī)療的收入貢獻占比約為五成。2019年、2020年，該產(chǎn)品的收入分別為2468.4萬元、3474.2萬元，占比分別為47.6%、46.2%；2021年前4個月，該類收入為1958.4萬元（占比為50.4%），2020年同期的收入為831.3萬元（占比為46.8%）。
相比之下，微泰醫(yī)療的血糖監(jiān)測系統(tǒng)收入在2019年、2020年分別為2698.9萬元、3929.0萬元，2021年前4個月為1613.9萬元，占比分別為52.0%、52.2%、41.5%。整體來看，該類收入占比呈現(xiàn)下滑態(tài)勢。
而在毛利貢獻方面，Equil的表現(xiàn)異常突出。2019年、2020年和2021年前4個月，該類產(chǎn)品的毛利率分別為71.8%、72.5%和78.5%；血糖監(jiān)測系統(tǒng)的毛利率分別為23.4%、27.4%和20.6%。
股權(quán)方面，在微泰醫(yī)療上市前，其單一最大股東微泰醫(yī)療創(chuàng)始人兼董事長鄭攀，直接持有該公司24.52%的股份。同時，鄭攀通過控制兩個員工激勵平臺杭州研泰、杭州衡泰分別持有5.29%、4.36%股份，合計控制約34.17%的股份。
機構(gòu)股東中，啟明創(chuàng)投旗下基金QM32、QM153分別持股9.46%、1.91%，LAV（禮來集團）持股7.12%，浙江九仁資本合計持股7.79%，上海禮曜投資合計持股6.05%，騰訊持股2.49%。
