7月6日，智云健康（HK:09955）正式在香港聯合交易所主板掛牌上市。據了解，智云健康此次全球發行1900萬股（假設超額配售權未獲行使），最終定價為每股30.50港元，總募集金額約5.80億港元或0.74億美元（假設超額配售權未獲行使）。
招股書顯示，智云健康本次發行基石投資者陣容強大，包括Sanofi、Harvest、揚子江香港、Tasly，總認購規模達4500萬美元，關聯全球制藥巨頭賽諾菲（Sanofi）、嘉實基金、揚子江藥業和天士力等。
上市首日，智云健康便跌破發行價。7月6日，智云健康的股價開盤報30.50港元/股，市值達到179億港元，盤中最高報30.70港元/股。此后，智云健康的股價便一路走低，一度跌至26.75港元/股，跌幅超過12.3%，市值約為157億港元，目前已有所收窄。
在沖刺上市前，智云健康已經先后獲得了11輪融資，其中最近的一筆為2021年中旬的1.84億美元E+輪融資，每股成本為3.84美元（約合30.14港元），對應估值為21.84億美元。
這意味著，智云健康E+輪融資的投資方已經在賬面上出現了虧損。招股書顯示，智云健康的E+輪投資方包括IDG資本、SIG（海納亞洲）、Lionet Fund（諾安基金）、璞林基金、中國太平人壽保險等，其中IDG資本、SIG已多次加碼。
來源：招股書。
招股書顯示，智云健康為醫院和藥店提供醫療用品和SaaS產品，為制藥公司提供數字營銷服務，為患者提供在線問診和處方開具，所有均圍繞著慢病管理。智云健康稱，其一直、并預期在不久的將來繼續通過向醫院和藥店銷售醫療用品產生大部分收入。
截至2021年12月31日，智云健康在超過2300家醫院部署了醫院SaaS產品，其中包括在第三方醫療研究公司艾力彼醫院管理研究中心排名的中國百強醫院中的33家；在超過172,000家藥店安裝了藥店SaaS產品；擁有超過87000名注冊醫生及2380萬注冊用戶。
根據弗若斯特沙利文的報告，基于截至2021年12月31日止的中國醫院和藥店SaaS部署量以及截至2021年通過智云健康的服務開出的在線處方量，該公司已是中國最大的數字化慢病管理解決方案提供商。
招股書顯示，智云健康2019年、2020年和2021年的收入分別為5.24億元、8.39億元和17.57億元；凈虧損分別為5.65億元、28.97億元和41.53億元，經調整凈虧損分別為1.50億元、6.36億元和4.44億元。
來源：招股書。
據介紹，智云健康的收入主要來自三個板塊，分別為院內解決方案、藥店解決方案、個人慢病管理解決方案及其他。其中，院內解決方案的占比由2018年的三成增至2021年的七成，藥店解決方案的占比由六成降至兩成，個人慢病管理解決方案收入的占比不足10%。
2021年，智云健康來自院內解決方案的收入為12.72億元，而2020年則為4.22億元，占比增至72.4%；藥店解決方案收入3.50億元，同比增長1.3%，占比為19.9%；個人慢病管理解決方案收入1.34億元，同比增長87.9%，占比為7.7%。
來源：招股書。
其中，院內解決方案、藥店解決方案的收入均主要由銷售（醫院/藥店）醫療用品貢獻。在院內解決方案板塊下，銷售醫院醫療用品收入為8.54億元，占比為48.6%；銷售藥店醫療用品收入3.01億元，占比為17.1%，合計占比超過65.7%。
根據弗若斯特沙利文的報告，基于截至2021年12月31日止的中國醫院和藥店SaaS部署量以及截至2021年通過智云健康的服務開出的在線處方量，該公司是中國最大的數字化慢病管理解決方案提供商。
但從收入結構來看，智云健康并非一家專注慢病管理解決方案的公司，而是一家賣“醫療用品”的公司。
