10月3日，百德醫療（HK:06678）發布配售結果公告。公告顯示，百德醫療全球發售2.48億股，其中香港發售約占18.18%，國際配售占81.82%，最終發售價已厘定為每股發售股份1.40港元，每手2000股。
按照計劃，百德醫療將于2022年10月5日在港交所上市，募資總額約為3.47億港元。據貝多財經了解，百德醫療IPO發售價位于設定區間的下限。此前公告顯示，百德醫療的招股書區間為1.40港元至1.72港元/股，至多募資約4.26億港元。
而在10月3日晚間，百德醫療則再度發布公告稱，鑒于監管機構作出查詢，公司需要更多時間回應監管機構的查詢，經徵詢聯席全球協調人后，該公司已決定全球發售將會延遲，且將不會根據招股章程進行。
換句話說，百德醫療將暫緩上市。
據早前招股書介紹，百德醫療為中國領先的用于腫瘤微創治療的微波消融醫療器械的開發商及提供商之一。百德醫療稱，該公司專有的微波消融醫療器械用于治療在中國發病率不斷上升的良性腫瘤及惡性腫瘤，包括甲狀腺結節、肝癌、肺癌及乳腺結節。
根據弗若斯特沙利文資料，按2021年微波消融針的銷售收入及銷量計，百德醫療是中國治療甲狀腺結節及乳腺結節的微波消融醫療器械第一大供應商。同時，就2021年的銷售收入而言，該公司為中國第三大微波消融醫療器械供應商。
招股書顯示，百德醫療2019年、2020年和2021年的收入分別為8502.9萬元、1.18億元和1.89億元，年均復合增長率為48.96%；凈利潤分別為-4966.1萬元、4669.2萬元和7485.7萬元，于2020年扭虧為盈。
而在2022年前五個月，百德醫療的業績增速有所放緩。其中，百德醫療收入同比增長6.98%，而凈利潤則有所下滑。招股書顯示，百德醫療2022年前五個月的凈利潤為2114.6萬元，較2021年同期的2213.3萬元下降4.46%。
值得一提的是，百德醫療的毛利率則呈現連年走低的情況。2019年、2020年和2021年度以及2022年前五個月，百德醫療的毛利率分別為89.4%、86.1%、83.1%及84.8%，整體保持下滑態勢。
在非香港財務報告準則計量下，百德醫療2019年、2020年和2021年的經調整后凈利潤分別為3316.2萬元、5197.4萬元和8361.7萬元；2022年前五個月，百德醫療的經調整凈利潤為3040.0萬元，2021年同期為2684.5萬元。
對比來看，百德醫療在2021年度并未完成此前C輪融資時的對賭協議。據了解，百德醫療的C輪投資方包括中國銀行、國際精密（HK:00929）等，投后估值為8.38億元。其中，中國銀行斥資6200萬元參與了對百德醫療的投資。
根據C輪投資協議，百德醫療已向中銀國際投資保證并擔保，該公司截至2021年12月31日止財政年度的經審核綜合純利（不包括非經常性收益、溢利或虧損）將不低于人民幣9170萬元及截至2022年12月31日止財政年度將不低于1.26億元。
據招股書披露，若百德醫療2021財年、2022財年的實際純利低于保證溢利，該公司將就按以下公式計算的任何差額向中銀國際投資作出賠償：相關財政年度的差額=認購代價×（1–（相關財政年度的實際純利╱相關財政年度的保證純利））。
根據百德醫療招股書披露的數據計算，該公司并未完成其在簽訂C輪融資協議時所約定的2021財年“業績對賭目標”，存在約8.8%的缺口（按調整后凈利潤計）。換句話說，百德醫療因未完成對賭業績需向中銀國際投資（即中國銀行）賠償超過500萬元。
本次上市前，百德醫療創始人、執行董事、董事會主席兼行政總裁吳海梅持有59.95%的股權，為該公司的控股股東。同時，中國銀行通過BOCI Investment（即中銀國際投資）持股8.32%。
另外，百德醫療本次IPO并未有基石投資者參與認購。從某種程度上來說，百德醫療所承諾的表現可能很難做得到。更何況，百德醫療還在IPO前向其股東派付了股息。據招股書介紹，百德醫療于2021財年宣派股息人民幣3500萬元并已作出全額付款。
若按1.40港元/股的發售價進行IPO，百德醫療的市值將為22.4億港元。
