2月19日，準上市生物制藥公司賽生藥業（HK: 06600）開啟招股。根據發售計劃，賽生藥業擬發行1.16億股，每股發售價17.2港元至18.8港元，每手500股。
據貝多財經了解，賽生藥業預計其股份將于2021年3月3日開始在香港聯交所（港交所）開始買賣。若不考慮超額配售，賽生藥業本次赴港上市擬募資19.95億至21.81億港元。
對于本次赴港上市，賽生藥業方面表示，此前公司在美股退市，現在選擇在香港再次上市也是希望能借助國際化市場募集資金，同時香港與內地也具備相似的文化背景。
曾從納斯達克退市，股東陣容強大
按照計劃，賽生藥業將于3月3日在港交所上市。此前，賽生藥業（SciClone Pharmaceuticals，前身為SciClone US）曾于1992年在美國納斯達克上市，并在2017年以6.05億美元完成私有化收購。
據了解，收購方為德福資本、鼎暉資本、上達資本、中銀集團投資有限公司和博贏創投等聯合組成的財團。完成私有化后，賽生藥業將主要精力集中在中國和亞洲其他新興市場。
根據招股書披露，截至報告期末，德福資本持有賽生醫藥35.14%的股權，為該公司最大股東。當前，德福資本創始人、總裁兼CEO李振福在賽生醫藥擔任非執行董事兼董事長一職。
本次赴港上市，賽生醫藥稱，本次募集資金將用于投資中國或其他全球市場的藥物靶點潛在收購，為新候選藥物的授權引入提供資金，改善資本結構并償還現有債務，為臨床階段候選產品的開發及商業化提供資金等。
據了解，賽生醫藥已經獲得1.34億美元基石輪投資，投資方包括上海醫藥（SH:601607）旗下上藥國際供應鏈有限公司、Daguan International Limited、中郵創業國際資產管理有限公司、IDG等投資機構及個人。
股權方面，賽生醫藥的第一大股東為李振福創立的德福資本，其通過GL TradeInvestment、GL Glee Investment合計持股35.14%。除了德福資本外，賽生藥業的重要股東包括中銀集團，鼎暉投資，上達資本，珠江投資等。
其中，中銀集團旗下的安翰持股15.22%，鼎暉資本通過Avengers持股19.19%，上達資本通過Ascendent Silver持股18.14%；珠江投資通過Boying Investments持股9.63%， 19名管理人員通過Convergence持股2.16%。
除了李振福外，賽生藥業的高管還包括其總裁兼CEO趙宏，副總裁邵志文，副總裁、免疫事業部總經理賈敏，副總裁吳明祥，副總裁、腫瘤事業部副總裁兼總經理常巖松，副總裁、研發部主管兼首席醫療官郭曉寧等。
趙宏
主要靠分銷藥品，研發占比逐年下降
貝多財經了解到，不同于近期上市的諾輝健康、貝康醫療等生物科技企業，賽生藥業從本質上來看是一家CSO（合同銷售組織）公司，主要經營模式還是代理和分銷藥品，而并非研發型企業。
招股書顯示，賽生藥業主要從事銷售業務，包括自有產品、授權引入產品的的開發與商業化、以及為業務伙伴推廣產品。除了自身產品，其還在為其合作伙伴制藥公司輝瑞與百特推廣和分銷產品。
2017年、2018年、2019年與2020年前三年季度，賽生藥業的研發開支分別占其營收的6.8%、5.5%、5.1%與4.6%，研發對營收的占比呈現下降趨勢。從金額上來看，其投入研發的費用相對平穩，年度投入不足1億元。
同期，賽生藥業用于銷售及營銷開支的費用分別為3.96億元、3.89億元、4.60億元與2.98億元，對營收的占比分別為32.6%、27.6%、27.0%與18.8%，遠遠其超過研發的投入。
整體來看，賽生藥業2017年、2018年、2019年的營收分別為12.13億元、14.09億元、17.08億元。2020年前9個月（前三季度），賽生藥業營收15.84億元，2019年同期的營收為12.91億元。
2017年、2018年、2019年與2020年前三季度，賽生藥業的毛利分別為10.32億元、11.06億元、9.98億元，對應的毛利率分別為85.1%、78.5%、77.0%與78.2%，毛利及毛利率略有下降。
2017年、2018年、2019年，賽生藥業的期內利潤（凈利潤）分別為1958.2萬元、5.35億元、6.14億元；2020年前三季度凈利潤為6.9億，2019年同期的凈利潤為4.87億元。
截至目前，賽生醫藥唯一一款自有上市產品為日達仙（Zadaxin），于1996年在中國市場獲批。2017年至2019年以及2020年前三季度，其銷售日達仙所得收入分別占總收入的約91.7%、83.0%、79.0%與83.7%。
報告期內，日達仙的銷量分別為310萬件、330萬件、360萬件與370萬件，增幅并不明顯。同期，日達仙平均售價分別為355元、349元、375元與360元，2018年有所下降。
除了日達仙，賽生醫藥還有7款候選產品處于研發階段，涉及抗感染和抗腫瘤疾病領域，最快預計2021年第三季度開始商業化。就目前來看，其收入約80%仍靠日達仙這一款產品。
賽生藥業在招股書中坦言，其產品面臨與日俱增的定價壓力，這一情況在中國尤其明顯，“關于定價的政府法規以及患者接觸我們所售之產品的限制會影響我們的業務，并且該等法規或政策的變化可能對我們日后的業績造成不利影響。”
賽生藥業還表示，有關部門正在加大力度削減整體醫療保健成本，涉及的價格限制可能較其分銷商出售日達仙以及賽生藥業所售的其他產品價格低得多，由此可能降低部分醫院的銷售額并可能對其日后的銷售造成不利影響。
