近期，醫療美容行業再受監管關注。一方面，市場監管總局發文規范醫療美容廣告。另一方面，衛健委等八部委也在2021年年中啟動了打擊非法醫療美容服務專項整治工作。

整體來看，醫美行業的監管正在趨嚴。事實上，就連近日熱播的電視劇《掃黑風暴》也揭示了“美麗貸”因涉嫌“套路貸”而遭到打擊。與之相關的是，一條與醫美相關的灰色產業鏈得以曝光。

為容顏多嬌，竟引“錢袋”離腰，背上巨額債務，甚至為了還債去出賣肉體和尊嚴。事實上，追尋“美麗”的過程中踏錯一步有可能就是萬丈深淵，這一情況在現實中也頻頻上演。

更何況，面對五花八門的產品，一般消費者很難分別真假與否。

大幅回調，2個月近乎“腰斬”

近日，市場監管總局就醫療美容廣告征求意見。意見指出，市場監管部門依法整治各類醫療美容廣告亂象，著力解決危害性大、群眾反映集中的問題。據了解，監管部門還劃定了十條紅線，觸犯將予以重點打擊。

受到相關消息影響，醫美行業龍頭企業華熙生物（688363.SH）、愛美客（300896.SZ）等持續走低。2021年8月30日，華熙生物的股價曾一度跌至166.88元/股，創造了近4個月內的新低。

此前的2021年7月5日，華熙生物的股價曾飆升至314.99元/股，達到歷史新高。與之對應的是，華熙生物的總市值突破1500億元的關口，達到1511.95億元。

但在隨后的2個月內，華熙生物的股價則呈現震蕩下行的態勢，最低跌至166.88元/股。截至9月3日收盤，華熙生物收報173.49元/股，總市值為832.75億元。相對而言，其市值已經縮水約679億元。

按此計算，華熙生物的股價在過去2個月的時間內已經縮水了44.92%，股價出現了大幅回調，接近“腰斬”。不過，這一價格較2021年首個交易日（1月4日）的開盤價145.20元/股仍上漲了19.48%。

根據公開信息，華熙生物的前身為華熙福瑞達生物醫藥有限公司，成立于2000年，在2019年3月更名為華熙生物科技股份有限公司（即“華熙生物”）。2019年11月6日，華熙生物登陸科創板。

據了解，華熙生物的IPO發行價為47.79元/股。上市首日，華熙生物就以78.00元/股的價格開盤，盤中最高上漲至92.20元/股。最終，收報85.10元/股，較發行價上漲78.07%。

與華熙生物高度相似的是，愛美客的股價則曾在2021年7月1日達到844.44元/股的新高，總市值達到1823.99億元。但在2021年9月3日，其股價則最低報509.37元/股，創造了近4個月內的新低，總市值為1115.34億元。

增速不穩，開始布局C端業務

整體來看，華熙生物的業績表現十分不俗。此前的財報顯示，華熙生物2020年實現營業收入26.33億元，同比增長39.63%；實現歸屬于上市公司股東的凈利潤6.46億元，同比增長10.29%。

按業務分部劃分，2020年，華熙生物的原料業務實現收入7.03億元，同比下降7.55%；醫療終端業務實現收入5.76億元，同比增長17.79%；功能性護膚品業務實現收入13.46億元，同比增長112.19%。

貝多財經發現，隨著規模的增長，華熙生物的營收增速已經從2018年的54.41%下降至2020年的39.63%。同期，其凈利潤增速也從2018年的90.7%下降至2020年的10.29%。

其中，原料業務在2020年更是出現了同比下降的情況，成為了華熙生物當期唯一一項收入下滑的業務。而在2021年上半年，該板塊的增速便已回正，但收入占比則降至21.46%。

根據華熙生物2021年上半年業績報告，其2021年上半年實現營收19.37億元，同比增長104.44%；凈利潤3.61億元，同比增長35.01%。華熙生物表示，主要原因是功能性護膚品、原料業務及醫療終端業務收入增長所致。

2021年上半年，華熙生物的各項業務均保持不同程度的增長。其中，原料業務實現收入4.15億元，同比增長25.18%；醫療終端業務收入3.14億元，同比增長51.43%；功能性護膚品業務收入12億元，同比增長197.55%，收入占比達到62.07%。

對比來看，華熙生物的功能性護膚品業務已經成為了其新的增長點。截至目前，推出了“潤百顏”“夸迪”“米蓓爾”“BM肌活”等品牌的功能性護膚品。其中，潤百顏、夸迪品牌2021年上半年的收入分別為4.91億元、3.65億元。

華熙生物方面表示，2021年是該公司醫美業務的戰略升級元年。根據介紹，華熙生物致力于在醫美市場穩步實現更高市場份額和市場地位，并將“潤致”打造成國內透明質酸醫美產品知名品牌。

事實上，收入大增與華熙生物的營銷費用飆升不無關系。2020年，華熙生物的銷售費用為10.99億元，同比2019年的5.21億元增長110.84%。相比之下，這一數據在2019年僅為2.84億元。

2021年上半年，華熙生物的銷售費用更是高達8.97億元，較2020年同期增長138.78%。貝多財經發現，華熙生物2021年上半年用于銷售的開支已經接近2020年全年的投入。

不止營銷，華熙生物2021年上半年的研發費用也達到了1.07億元，同比增長78.98%，而2020年全年則為1.41億元。2021年上半年，華熙生物共計開展160項研發項目。

推陳出新，趙燕有更大的野心

盡管如此，但華熙生物并未能有所提振，不少投資人也在逐步撤倉。據了解，2021年第二季度，摩根大通銀行、華夏藍籌核心混合基金、盛利精選證券投資基金均對華熙生物進行了不同程度的減倉。

其中，摩根大通銀行減倉215.33萬股，相對約減少29%。不過，摩根大通（J.P.MorganSecuritiesPLC－自有資金）和易方達上證科創板50基金則在2021年第二季度加倉了華熙生物。

不止如此，2021年第三季度以來，華熙生物的股價更是接連下跌了約45%，近乎“腰斬”。與之對應的是，華熙生物的市值較2021年7月5日的歷史高位已經蒸發約679億元。

期間，監管部門對醫療美容行業接連出手。以上海為例，8月17日，上海市印發《上海市打擊非法醫療美容服務專項整治工作實施方案》，開展多部門聯合專項整治，嚴厲打擊非法醫療美容服務行為。

作為輔助，人民日報、新華社旗下新華視點等接連點名醫療美容服務亂象，并建議相關部門加強監管，加大對醫美亂象的打擊力度。今年8月，重慶市還通報了跨部門聯合執法結果，其中15家醫美機構被立案查處。

今年8月27日，市場監管總局更是發布《醫療美容廣告執法指南（征求意見稿）》。其中，指出將制造“容貌焦慮”、使用患者名義或者形象進行診療前后效果對比或者作證明等十大醫療美容廣告亂象。

據了解，“對食品、保健食品、消毒產品、化妝品宣傳疾病治療功能或者對保健食品之外的其他食品聲稱具有保健功能”，“其他違反廣告法律法規規定，嚴重侵害群眾權益的行為”等也被列為重點打擊的范圍內。

這也意味著，華熙生物已經半只腳踩進了“紅線”內。目前，礦泉水、軟糖等食品已經被華熙生物注入了“玻尿酸”的概念，其中包括玻尿酸食品品牌“黑零”以及玻尿酸飲用水品牌“水肌泉”。

根中國消費者報2021年4月12日報道，中國食品產業分析師朱丹蓬才接受采訪時表示，“如果廠家把它（玻尿酸）上升到功效去宣傳，從而主打差異化，還會涉嫌違反《廣告法》”。

朱丹蓬還表示，含玻尿酸食品如不是保健食品，普通食品禁止宣稱功能，宣傳功效涉嫌違法違規，安全性也是不能確定的，本身配方也沒有認證，就算是拿到“健”字號的產品，也需要經過臨床驗證毒副作用等流程，一般最少需要4年時間。

值得關注的是，本次《醫療美容廣告執法指南（征求意見稿）》也對此劃定了“紅線”。此前，華熙生物董事長、CEO趙燕曾在接受每日經濟新聞采訪時表示，戰略之外的“誘惑”一概不做。

據了解，功能性護膚品以及功能性食品，都是趙燕所認為的戰略。目前，這一設想正在慢慢實現。趙燕曾稱，“C端業務的業績占比會越來越大，這一點毫無疑問。”

不過，功能性食品能否成行，還需要時間給出驗證。