2月4日，微創(chuàng)醫(yī)療（HK:00853）旗下上海微創(chuàng)心通醫(yī)療科技有限公司（HK:02160，下稱“心通醫(yī)療”）在港交所上市。據(jù)了解，其本次赴港IPO發(fā)行價為12.2港元，募資凈額為23.56億港元。
根據(jù)介紹，心通醫(yī)療是一家專注于心臟瓣膜領域高端介入醫(yī)療器械研發(fā)、制造、銷售及相關技術咨詢服務的高科技醫(yī)療器械公司，主要提供心臟瓣膜疾病領域創(chuàng)新的經(jīng)導管及手術解決方案。
商業(yè)化仍處于初級階段
據(jù)了解，心通醫(yī)療研發(fā)的第一代經(jīng)導管主動脈瓣植入（TAVI）產品VitaFlowTM，于2019年7月獲批，同年8月進行商業(yè)化，因此2019年才開始產生營收。數(shù)據(jù)顯示，其2019年營收2150.2萬元，2020年前7個月營收4844.0萬元。
根據(jù)招股書，VitaFlow自2019年8月上市后，在2019年剩下的5個月中銷售271套，2020年前7個月銷售601套，累計銷售872套，每套定價約為8萬元。累計銷售額接近9000萬元。
而啟明醫(yī)療（HK:02500）近期披露的信息顯示，其2020年終端市場占有率維持在80%以上。啟明醫(yī)療稱，其2020年在中國共完成約2200臺經(jīng)導管主動脈瓣膜置換手術(TAVR)（終端醫(yī)院植入量）。
據(jù)此計算，心通醫(yī)療等合計占比約兩成的情況下，年合計銷售（植入量）則為550件。這也意味著，心通醫(yī)療與啟明醫(yī)療披露的數(shù)據(jù)存在較大差異。不考慮差異性，心通醫(yī)療的市場占有率仍處于開拓的初級階段。
由于商業(yè)化起步較晚，截至目前，心通醫(yī)療仍處于虧損狀態(tài)。招股書顯示，其在2018年度、2019年度與2020年前7個月，分別錄得虧損6026.3萬元、1.45億元、1.93億元，合計虧損約4億元。
華興資本、高瓴資本等持股
報告期內，心通醫(yī)療產生的經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出分別為7022萬元、1.43億元與7568萬元。心通醫(yī)療稱，經(jīng)營性現(xiàn)金凈流出主要是由于公司于往績記錄期間產生大額研發(fā)成本。
根據(jù)招股書，心通醫(yī)療在報告期內研發(fā)成本分別為4474.6萬元、9670.1萬元、3818.5萬元。其中，第二代產品 VitaFlowTM II產生的研發(fā)開支分別為4610萬、5290萬元、4080萬元、1570萬元，占當期研發(fā)的41.6%、40.5%、50.1%、31.0%。
同時，心通醫(yī)療稱，其凈虧損也歸因于其他經(jīng)營成本，包括分銷成本、行政開支，以及金融工具公允價值變動等。隨著研發(fā)的持續(xù)，以及尋求在研產品監(jiān)管批準及商業(yè)化，其預計在不久的將來繼續(xù)產生凈虧損。
持續(xù)投入帶來的結果是，現(xiàn)金流吃緊。截至2020年7月31日，心通醫(yī)療的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物為6.98億元。心通醫(yī)療稱，預計目前的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物能足以維持公司的財務能力28.4個月。
據(jù)了解，心通醫(yī)療的控股股東為微創(chuàng)醫(yī)療，持股約50%。招股書顯示，IPO前，微創(chuàng)醫(yī)療持股49.92%，CF Management Global Limited持股4.5%，華興資本通過上海鏵浩持股8.87%，中金康瑞持股8.4%，Qianyi Investment持股6.94%。
根據(jù)公開信息，華興資本、中金公司旗下中金資本、華泰證券、高瓴資本、清池資本、Gamnat、國新國信東吳海外基金、易方達、三正健康等曾參與對心通醫(yī)療的投資。
高管方面，心通醫(yī)療的董事長、董事會主席為羅七一，其也是微創(chuàng)醫(yī)療（HK:00853）的執(zhí)行董事首席技術官。除了羅七一，該公司高管還包括執(zhí)行董事兼總裁陳國明，執(zhí)行董事兼副總裁閆璐穎、吳國佳等。
