6月22日，貝多財經了解到，成都泉源堂大藥房連鎖股份有限公司（下稱“泉源堂”或者“泉源堂大藥房”）在港交所的上市申請材料再度“失效”。據貝多財經了解，泉源堂分別于2021年6月9日、12月22日兩次遞表。
此前的2015年8月5日，泉源堂曾經以證券代號“833409”在新三板掛牌，并于2018年7月13日終止在新三板掛牌。根據介紹，該公司緊接于新三板摘牌前的市值為人民幣4.09億元。
泉源堂在其招股書中介紹稱，該公司為中國一家領先的全渠道智慧零售藥房，主要經營全渠道零售藥房業務，并為客戶提供賦能服務。根據弗若斯特沙利文的資料，按2020年的收入計，泉源堂的市場份額約0.8%。
根據弗若斯特沙利文報告，于2020年，按每月每間藥房平均訂單數，泉源堂于中國所有自營線上到線下（O2O）及線下零售藥房中排名第一。其中，零售藥房業務包括新零售業務和B2C零售業務。
財務方面，2018年、2019年和2020年，泉源堂的收入分別為5.76億元、8.58億元和12.49億元，持續經營業務年度虧損分別為9142.2萬元、1.64億元和1.53億元，終止經營業務年度虧損分別為200.9萬元、229.3萬元、168.7萬元。
2018年、2019年和2020年，泉源堂的毛利分別為7740萬元、1.66億元和2.59億元，毛利率分別為13.4%、19.4%和20.8%。同期，泉源堂對應的凈虧損分別為9343.1萬元、1.66億元和1.55億元。
2021年前三季度，泉源堂的收入為12.81億元，較2020年同期的8.74億元增長46.65%；凈虧損2.22億元，較2020年同期的1.13億元增加96.41%；該公司權益股東應占虧損2.17億元，較2020年同期的1.12億元擴大94.23%。
泉源堂在招股書中稱，于往績記錄期間的凈虧損主要是由于該公司持續擴張線下零售藥房網絡。在藥房層面，零售藥房的開業與實現盈利之間存在時滯。泉源堂還稱，新零售藥房在產生利潤之前會產生租賃開支、員工成本及其他投資成本。
按收入結構來看，泉源堂的收入主要分為新零售業務、B2C零售業務等板塊。其中，泉源堂的新零售業務收入占比從2018年的14.2%逐步增加至2020年的46.9%； B2C零售業務收入占比則由2018年的65.9%，減少至2019年的44.1%，并進一步下降至2020年的33.8%。
2021年前三季度，泉源堂來自新零售業務的收入為6.66億元，占比為53.6%。其中，線下零售藥房、O2O零售業務的收入分別為4.06億元、2.80億元。同期，B2C零售業務的收入為3.37億元，占比為26.3%，指的是B2C電商平臺運營線上藥房。
值得一提的是，國家藥監局前不久發布了《中華人民共和國藥品管理法實施條例（修訂草案征求意見稿）》(以下簡稱《征求意見稿》)。其中新增的第八十三條中明確規定，第三方平臺提供者不得直接參與藥品網絡銷售活動。
這意味著，國家藥監局將對醫藥電商平臺在自營和第三方業務的界限進行明確，即要求第三方平臺不得“既當裁判員，又當運動員”。在“既當裁判員又當運動員”的情況下，平臺往往難以做到完全公平、公正。
據21世紀經濟報道消息，中國衛生法學會常務理事、北京市華衛律師事務所副主任鄧利強介紹稱，“藥品網絡交易第三方平臺提供者”簡稱“第三方平臺”，其定義在國家藥監局2020年發布的《藥品網絡銷售監督管理辦法(征求意見稿)》中進行了明確。
其中第四條顯示，藥品網絡交易第三方平臺提供者（以下簡稱第三方平臺）是指在藥品網絡交易中提供網絡經營場所、交易撮合、信息發布等服務，供交易雙方或者多方開展交易活動的法人組織或者非法人組織。
此外，《征求意見稿》第八十三條規定：藥品網絡交易第三方平臺提供者應當向所在地省、自治區、直轄市人民政府藥品監督管理部門備案，未經備案不得提供藥品網絡銷售相關服務。在筆者看來，完成備案后即可繼續開展相關服務。
盡管如此，6月22日，京東健康（HK:06618）、阿里健康（HK:00241）、平安好醫生（HK:01833）等接連下跌，其中京東健康、阿里健康的跌幅更是一度超過16%。截至6月22日港股收盤，京東健康、阿里健康分別報53.40港元/股、4.79港元/股，分別下跌14.83%、13.85%。
除了泉源堂外，叮當健康、圓心科技、思派健康、藥師幫等亦在沖刺港交所上市，而1藥網則在推進旗下壹藥網在科創板上市事宜。
