7月12日，讀書郎教育控股有限公司（下稱“讀書郎”，HK:02385）在港交所上市。本次在港交所上市，讀書郎的發(fā)行定價為7.60港元/股，擬發(fā)行5200萬股，募資凈額約為3.65億港元，對應(yīng)上市時市值約為26.75億港元。
上市首日，讀書郎便跌破IPO發(fā)行價。據(jù)貝多財經(jīng)了解，讀書郎于2022年7月12日開盤報5.40港元/股，跌幅達到28.95%，但隨后有所收窄。截至午盤，讀書郎的股價暫報6.69港元/股，跌幅約為11.97%。
按此計算，讀書郎的總市值約為23.55億港元，相對上市時減少約3.2億港元。據(jù)了解，讀書郎在IPO時引入了8名基石投資者，將按發(fā)售價7.60港元合共認(rèn)購2819.60萬股發(fā)售股份（約2.14億港元），占IPO后已發(fā)行股本總額的8.01%（假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使）。
這意味著，讀書郎的8名基石投資者的賬面合計虧損約2562萬港元。根據(jù)招股書披露，這8名基石投資者分別為鄭長平、桂春芳、Azure Telecommunication、金順隆、Tower Lead、東方源、楊小結(jié)及金濤。
對于讀書郎上市首日的表現(xiàn)，有投資者在社區(qū)評論稱，“不虧是讀輸郎”。也有投資者稱讀書郎為“賭輸郎”，另有投資者表示，“背著韭菜上學(xué)堂”。據(jù)貝多財經(jīng)了解，這來自卓依婷演唱的《小二郎》，其中歌詞提到“小嘛小兒郎，背著那書包上學(xué)堂”。
《小二郎》的歌詞還寫道：不怕太陽曬，也不怕那風(fēng)雨狂，只怕先生罵我懶喲，沒有學(xué)問那無顏見爹娘，啷里格啷里格隆咚鏘，沒有學(xué)問那無顏見爹娘，只怕先生罵我懶喲，沒有學(xué)問那無顏見爹娘……
招股書顯示，讀書郎2019年、2020年和2021年的收入分別約為6.70億元、7.34億元和8.13億元，年均復(fù)合增長率為10.16%；凈利潤（年內(nèi)利潤及總?cè)媸找妫┓謩e為6943.5萬元、9201.3萬元和8214.6萬元，其中2021年同比下降10.72%。
在非香港財務(wù)報告準(zhǔn)則計量下，讀書郎2019年、2020年和2021年的經(jīng)調(diào)整凈利潤分別為6943.5萬元、9201.3萬和7700.3萬元，經(jīng)調(diào)整凈利潤率分別為10.4%、12.5%和9.5%。其中，2021年的經(jīng)調(diào)整凈利潤同比則下降16.31%。
對于盈利規(guī)模下降，讀書郎在招股書中表示，主要是毛利因原材料成本增加而減少，同時該公司于2021年就本次上市產(chǎn)生額外開支，且由于毛利率因原材料成本增加而下降，讀書郎教育的經(jīng)調(diào)整凈利潤率由12.5%下降至9.5%。
與之對應(yīng)的是，讀書郎的毛利率在2021年出現(xiàn)大幅下滑。招股書顯示，2019年、2020年和2021年，讀書郎的毛利率分別為26.0%、27.5%和20.8%，其中2021年的毛利率同比減少約6.7個百分點。
值得一提的是，讀書郎貢獻主要收入及毛利的學(xué)生個人平板毛利率下滑明顯，已經(jīng)連續(xù)兩年走低。報告期內(nèi)，讀書郎來自學(xué)生個人平板的收入分別為5.41億元、6.65億元和7.05億元，毛利率分別為28.2%、27.5%和20.0%。
雖然號稱是“智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商”，但讀書郎的研發(fā)開支并不算高。招股書顯示，讀書郎2019年、2020年和2021年的研發(fā)開支3642.8萬元、3021.1萬元和4387.0萬元，占總收入的比例分別為5.4%、4.1%和5.4%。
截至最后實際可行日期，讀書郎已在中國獲得212項專利。而據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，讀書郎及其子公司共有702項專利申請信息，其中多數(shù)為發(fā)明專利和實用新型。通過算法分析可知，其專利布局主要專注在掃描筆、攝像頭、智能臺燈、智能手表、顯示屏等技術(shù)領(lǐng)域。
就行業(yè)而言，讀書郎在招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，于2021年，按總零售市值計，讀書郎在中國的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第二；而按總設(shè)備出貨量計，其在中國的智能學(xué)習(xí)設(shè)備服務(wù)供應(yīng)商中排名第五。
弗若斯特沙利文報告還顯示，于2021年按總零售市值計，步步高的零售市值約為人民幣95億元，市場份額為28.9%。同期，讀書郎的零售市值則為20億元，對應(yīng)的市場份額為6.1%，低于步步高，高于網(wǎng)易有道、優(yōu)學(xué)天下的5.2%和4.3%。
而就2021年按零售市場出貨量而言，步步高的出貨量高達770萬臺，作業(yè)幫、優(yōu)學(xué)天下、360分別為180萬臺、170萬臺、130萬臺，其中讀書郎僅為70萬臺，遠遠落后于前四大參與者。
以此來看，讀書郎面對的競爭十分激烈，且優(yōu)勢并不明顯。未來，讀書郎既需要加強內(nèi)部經(jīng)營效率把控，還需要在市場發(fā)展中找準(zhǔn)自身定位，尋求差異化競爭，才有機會在競爭中突出重圍。
