近日，深圳市優學天下教育發展股份有限公司（下稱“優學天下”）向深交所提交了撤回上市申請文件的申請。而后，深交所決定終止對優學天下首次公開發行股票并在創業板上市審核。

目前，優學天下已經變更成“終止”。這意味著，優學天下首次沖刺A股上市宣告失敗。在此之前，優學天下曾于2020年12月25日在創業板遞交招股書并獲得受理，期間經歷過一輪問詢。

收入主要靠賣教育平板

早前招股書顯示，優學天下是一家主要從事智能互動教育設備的研發、生產和銷售的創新型企業。公司有效整合硬件、軟件、教育資源，主要面向K12教育領域的學生、家長和教師，為其提供專用教育平板電腦等智能互動教育設備。

據了解，優學天下的前身為深圳市益潤諾亞舟科技股份有限公司，曾生產諾亞舟點讀機等產品。2011年，曾在紐交所上市的諾亞舟（NYSE:NED）將諾亞舟電子業務（學習機）剝離，后者更名為優學派，也即當下的優學天下。

根據招股書，優學天下原擬募集資金4.86億元，計劃分別用于基于知識圖譜的個性化教育平臺升級建設項目、應用于教育的人工智能技術研發中心建設項目、營銷中心及品牌建設項目。

2018年、2019年和2020年，優學天下的營業收入分別為6.69億元、7.33億元和8.99億元，凈利潤分別為3626.62萬元、3794.69萬元和8337.50萬元，扣非后凈利潤分別為3149.65萬元、3030.90萬元和7651.66萬元。

值得一提的是，優學天下還獲得了不少補助，在報告期內分別為2273.23 萬元、2400.24 萬元和2863.04 萬元。去除補助后，優學天下的利潤規模將大幅縮水。換句話說，優學天下的盈利能力較為一般。

按收入分部計算，優學天下的絕大多數收入均來自教育平板電腦業務。報告期內，優學天下的教育平板電腦收入分別為6.44億元、7.13億元和8.85億元，占主營業務收入的比例分別為97.18%、98.12%和99.51%，占總營收的比重越來越大。

招股書顯示，優學天下來自重點一級經銷商線下收入分別為5.69億元、6.11億元和6.90億元，占比分別為94.89%、95.43%和95.19%。其中，教育平板電腦線下經銷收入分別為5.52億元、6.00億元和6.90億元，占比分別為92.17%、93.80%和95.14%。

體量和讀書郎大體相當

根據IDC數據，2018、2019年和2020年，我國教育平板電腦出貨量為390萬臺、410萬臺和440萬臺。同期，優學天下的教育平板電腦產品銷量分別為54.97萬臺、56.27萬臺和58.19萬臺。

以此計算，優學天下的教育平板電腦在國內市場占有率分別為14.09%、13.72%和13.23%，和讀書郎相近。不過，教育平板的龍頭還要看步步高。相關數據顯示，步步高在行業中的市場占比達到了四成。

優學天下介紹稱，該公司直接可比同行業公司為步步高、讀書郎等企業，其中步步高為非上市公司。對比來看，優學天下與讀書郎經銷收入占比、毛利占比情況大體相當，不存在顯著差異。

當前，讀書郎也在沖刺港交所上市。此前的2021年4月27日，讀書郎首次在港交所遞交上市申請材料。招股書“失效”后，讀書郎于2021年11月4日再度遞表。截至目前，讀書郎暫未通過聆訊。

讀書郎在招股書中援引弗若斯特沙利文報告稱，于2020年，按總零售市值計，該公司在中國的智能學習設備服務供應商中排名第二；按總設備出貨量計，其在中國的智能學習設備服務供應商中排名第五。

讀書郎表示，雖然整體智能學習設備服務市場是零散的，但To C分部相對集中。于2020年，按零售市值計，前五大市場參與者所占總市場接近50%，但除最大參與者外，其余參與者各自所佔市場份額少于10%。

于2020年，按總零售市值計，國內五大智能學習設備提供商的零售市值分別為88.4億元、18.5億元、14.5億元、9.9億元和7.2億元，占比分別為31.7%、6.6%、5.2%、3.6%和2.6%。其中，讀書郎排名第二。

而按按零售市場出貨量計，2020年的五大智能學習設備提供商分別為715萬臺、150萬臺、120萬臺、99萬臺和61萬臺。其中，讀書郎位列第五位，即2020年的出貨量為61萬臺，算不上第一梯隊。

回到優學天下身上，該公司曾在招股書中稱，其產品作為K12教育的輔助和補充，是智能時代“互聯網+教育”的重要學習工具，能夠有效促進教育的智能化、個性化、高效化。而隨著“雙減”政策落地，對優學天下產生了巨大的負面影響。

不過，這一影響還未來得及體現在優學天下2021年6月5日更新的招股書上。事實上，優學天下也曾開展過在線教育業務——優學在線，但在2020年10月進行戰略性調整，并清退原有大班直播課程產品。

同時，將在線教育業務與公司原有平板電腦銷售業務進行有機融合，針對課后輔導場景為原有教育平板電腦產品客戶提供課后輔導服務。優學天下在招股書中還表示，在線教育業務戰略調整后，其在線教育與教育平板電腦業務關聯度將進一步提升。

在回答上市委針對業務的成長性及核心競爭力的問詢時，優學天下方面稱，該公司的教育平板電腦等產品主要面向的市場是K12領域的在校學生群體，我國現有龐大的K12用戶群體基數及未來一段時間內K12階段適齡群體仍將維持增長態勢。

據Quest Mobile數據顯示，2020年12月我國教育學習領域月活躍用戶規模達4.82億，較2020年9月的4.68億增長2.99%。伴隨著教育APP活躍度的提升，在一定程度上可帶動智能互動教育設備的市場需求。

因此，優學天下認為，以教育平板電腦為代表的智能互動教育設備具有廣闊的市場空間。