7月28日，被暫緩審議的成都蕊源半導(dǎo)體科技股份有限公司（下稱“蕊源科技”）再次提交了招股書（上會(huì)稿）。據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，這已經(jīng)是蕊源科技的第四版招股書（上會(huì)稿）。此前的2023年3月21日，蕊源科技曾被暫緩審議。
公開信息顯示，蕊源科技于2022年5月23日遞交招股書，準(zhǔn)備在深圳證券交易所創(chuàng)業(yè)板上市，時(shí)至今日已1年有余。本次沖刺上市，蕊源科技計(jì)劃募資約15億元，中金公司為其保薦機(jī)構(gòu)。
上市委現(xiàn)場提出，根據(jù)發(fā)行人（即“蕊源科技”）申報(bào)材料，北京智芯2021年6月成為發(fā)行人第三大股東，其子公司為發(fā)行人2021年第三大客戶、2022年1-6月第一大客戶；發(fā)行人向其銷售毛利率為66.42%、57.65%，高于發(fā)行人同期綜合平均毛利率46.26%、44.80%。
上市委現(xiàn)場要求蕊源科技結(jié)合智能電力產(chǎn)品特征、成套產(chǎn)品定價(jià)因素等，說明向北京智芯子公司銷售的產(chǎn)品是否為定制產(chǎn)品，其特殊性的具體體現(xiàn)，銷售毛利率高于發(fā)行人綜合毛利率的原因及合理性。
同時(shí)，要求蕊源科技結(jié)合其獲取北京智芯子公司訂單的方式、向非關(guān)聯(lián)方銷售同類產(chǎn)品情況，說明與北京智芯子公司關(guān)聯(lián)交易的公允性；說明發(fā)行人與北京智芯及其子公司是否存在其他利益安排。
另外，針對(duì)業(yè)績波動(dòng)情形，上市委現(xiàn)場也提出了問題，即要求其結(jié)合下游行業(yè)情況，說明發(fā)行人報(bào)告期經(jīng)營業(yè)績與同行業(yè)可比公司變動(dòng)情況存在差異的原因及合理性；結(jié)合市場環(huán)境變化、在手訂單等情況，說明期后業(yè)績下滑的原因，是否存在業(yè)績較大波動(dòng)的可能性。
針對(duì)2021年、2022年蕊源科技前五大經(jīng)銷商與2019年、2020年相比變化較大，部分經(jīng)銷商成立時(shí)間較短即成為發(fā)行人主要經(jīng)銷商，經(jīng)銷毛利率高于直銷毛利率，上市委現(xiàn)場更是嚴(yán)肅發(fā)問。
要求蕊源科技說明2021年以來前五大經(jīng)銷商變化較大的原因及合理性，是否存在潛在利益安排；說明發(fā)行人同類產(chǎn)品經(jīng)銷毛利率高于直銷毛利率的原因及合理性，是否符合行業(yè)慣例。
同時(shí)，上市委現(xiàn)場要求蕊源科技進(jìn)一步說明與北京智芯子公司關(guān)聯(lián)交易情況及占發(fā)行人營業(yè)收入、成本費(fèi)用、利潤總額的比例，相關(guān)關(guān)聯(lián)交易的必要性、合理性和公允性，相關(guān)信息披露是否真實(shí)、準(zhǔn)確、完整。
根據(jù)天眼查信息，蕊源科技成立于2016年7月，位于四川省成都市，并已于2019年完成了B輪融資。目前，該公司的注冊(cè)資本為4257.8012萬元，法定代表人為楊楷，主要股東包括袁小云、劉濤、陳罡、楊楷等。
據(jù)招股書介紹，蕊源科技專業(yè)從事電源管理芯片的研發(fā)、設(shè)計(jì)、封測(cè)和銷售，是一家自主品牌電源管理芯片企業(yè)，產(chǎn)品以DC-DC芯片為主，同時(shí)涵蓋保護(hù)芯片、充電管理芯片、LDO芯片、LED驅(qū)動(dòng)芯片、馬達(dá)驅(qū)動(dòng)芯片、PMU芯片、復(fù)位芯片等多系列電源管理芯片。
截至報(bào)告期末，蕊源科技可售芯片型號(hào)近1600款，其中DC-DC芯片共460余款，支持多種電壓電流轉(zhuǎn)換、多種開關(guān)頻率、多種功能模式、多種封裝形式，可廣泛應(yīng)用于網(wǎng)絡(luò)通信、安防監(jiān)控、智能電力、消費(fèi)電子、智慧照明、工業(yè)控制、醫(yī)療儀器、汽車電子等領(lǐng)域。
2022年，蕊源科技的芯片總銷量達(dá)13.94億顆，實(shí)現(xiàn)主營業(yè)務(wù)收入2.97億元。其中，DC-DC芯片總銷量達(dá)11.69億顆，實(shí)現(xiàn)收入2.42億元。蕊源科技在招股書中稱，該公司DC-DC芯片銷量規(guī)模相比自主品牌可比公司具有一定競爭優(yōu)勢(shì)。
2020年、2021年和2022年，蕊源科技的收入分別為1.19億元、3.26億元和2.98億元，凈利潤分別為824.28萬元、9374.43萬元和6812.48萬元，扣非后凈利潤分別為803.53萬元、9119.66萬元和6721.05萬元。
報(bào)告期內(nèi)，蕊源科技的綜合毛利率分別為33.46%、46.26%和40.51%，其中2021年度毛利率增幅較大，2022年毛利率下降。蕊源科技在招股書中稱，主要原因系2022年下半年受晶圓流轉(zhuǎn)周期較長、四川等地高溫限電及經(jīng)濟(jì)下行等多方面因素影響。
貝多財(cái)經(jīng)了解到，蕊源科技的收入主要由成品芯片貢獻(xiàn)。報(bào)告期內(nèi)，蕊源科技的成品芯片收入分別為1.02億元、3.10億元和2.68億元，占主營業(yè)務(wù)收入的比例分別為85.46%、95.13%和90.24%。
據(jù)招股書介紹，蕊源科技自設(shè)立時(shí)采用集成電路行業(yè)典型的Fabless模式。隨著業(yè)務(wù)規(guī)模逐漸擴(kuò)張，該公司于2019年末投資建設(shè)自有封測(cè)廠，并于2020年6月投產(chǎn)，形成了“設(shè)計(jì)+封測(cè)”的經(jīng)營模式。
報(bào)告期內(nèi)，蕊源科技的客戶主要為智芯半導(dǎo)體、大華科技等直銷客戶及杭州理想電子有限公司、深圳市億控電子科技有限公司、深圳淇諾科技有限公司、深圳市矽凱瑞科技有限公司等經(jīng)銷客戶。
報(bào)告期內(nèi)各期，蕊源科技前五大客戶的收入合計(jì)占主營業(yè)務(wù)收入比例分別為27.17%、21.84%、41.78%，不存在向單個(gè)客戶的銷售占比超過50%或嚴(yán)重依賴于少數(shù)客戶的情形，客戶集中度相對(duì)較低。
蕊源科技在招股書中表示，該公司2022年度第一大客戶北京智芯及其下屬企業(yè)系公司關(guān)聯(lián)方，北京智芯系全國排名領(lǐng)先的集成電路設(shè)計(jì)企業(yè)，在智能電力相關(guān)芯片市場具有領(lǐng)先地位，對(duì)公司相關(guān)產(chǎn)品具有較大的市場需求。
報(bào)告期內(nèi)，蕊源科技對(duì)關(guān)聯(lián)方北京智芯及其下屬企業(yè)銷售收入合計(jì)分別為66.82萬元、1449.30萬元和4668.80萬元，占營業(yè)收入的比例分別為0.56%、4.44%及15.69%，呈上升趨勢(shì)。
另據(jù)招股書披露，蕊源科技2023年1-3月（第一季度）的收入為7198.42萬元，較2022年同期的6763.09萬元增長6.44%；凈利潤為1370.43萬元，較2022年同期的1623.44萬元減少15.58%。
同時(shí)，蕊源科技預(yù)計(jì)其2023年上半年的收入約為1.51億元，較2022年同期的1.56億元減少2.98%；毛利為5505.71萬元，較2022年同期的6976.57萬元減少21.08%；凈利潤為3369.67萬元，較2022年同期的4016.03萬元減少16.09%。
此外，蕊源科技預(yù)計(jì)其2023年度的收入約為3.25億元，較2022年增長9.26%；預(yù)計(jì)2023年度歸母凈利潤為7077.89萬元，較2022年增長3.90%；預(yù)測(cè)2023年度扣非后歸凈利潤為6841.82萬元，較上年增長1.80%。
本次上市前，袁小云、劉濤和楊楷合計(jì)直接持有蕊源科技52.1396%股份，合計(jì)控制該公司56.8369%表決權(quán)，三人簽署了《一致行動(dòng)協(xié)議》，為該公司的共同實(shí)際控制人。目前，袁小云為蕊源科技董事長，楊楷為該公司總經(jīng)理，劉濤為董事。
IPO前，袁小云直接持股22.5468%，劉濤持股21.1377%，北京智芯持股15.0000%，陳罡持股10.5688%，楊楷持股8.4551%，芯蕊合伙持股4.6973%，錢志方、黃穎均分別持股3.5229%，楊浩波持股2.8184%，劉曜持股2.6399%。
同時(shí)，博源新航持股2.2413%，楊斌持股1.6746%，史羽加持股0.7046%，陳文生持股0.4697%。
