3月8日，貝多財(cái)經(jīng)從港交所披露易了解到，Yunkang Group Limited（云康集團(tuán)）的上市申請(qǐng)材料已經(jīng)“失效”。在此之前，云康集團(tuán)已于2022年2月通過(guò)聆訊，并披露了聆訊后資料集（即招股書(shū)）。
公開(kāi)信息顯示，云康集團(tuán)的全稱(chēng)為云康健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司，由廣州云康健康科技有限公司全資控股。其中，云康集團(tuán)董事長(zhǎng)、執(zhí)行董事兼行政總裁張勇、副總裁王鐵丁、首席財(cái)務(wù)官林穎嘉等人通過(guò)YK Development合計(jì)控制50.02%的股份。
此外，達(dá)安基因（002030.SZ）通過(guò)達(dá)安國(guó)際持有云康集團(tuán)46.96%的股份。據(jù)早前介紹，云康集團(tuán)源于中山大學(xué)，是達(dá)安基因控股從事專(zhuān)業(yè)醫(yī)學(xué)服務(wù)、大眾健康服務(wù)及相關(guān)技術(shù)支持的國(guó)有大型高科技企業(yè)集團(tuán)，是中山大學(xué)醫(yī)學(xué)科技服務(wù)體系的核心成員和執(zhí)行單位。
值得一提的是，達(dá)安基因還是云康集團(tuán)的主要供應(yīng)商，關(guān)聯(lián)交易密切。2018年至2021年前8個(gè)月，云康集團(tuán)從達(dá)安基因集團(tuán)的采購(gòu)額分別高達(dá)人民幣8010萬(wàn)元、5240萬(wàn)元、8190萬(wàn)元和1.19億元，分別占同期總采購(gòu)額的15.4%、9.9%、11.7%及18.3%。
云康集團(tuán)宣稱(chēng)，其為“一家全面的醫(yī)學(xué)運(yùn)營(yíng)服務(wù)提供商”，為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供全套的診斷檢測(cè)服務(wù)，通過(guò)該公司的六個(gè)獨(dú)立臨床實(shí)驗(yàn)室及醫(yī)療機(jī)構(gòu)內(nèi)的現(xiàn)場(chǎng)診斷中心為醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供服務(wù)。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，云康集團(tuán)于2020年，按收入計(jì)，為中國(guó)醫(yī)學(xué)運(yùn)營(yíng)服務(wù)市場(chǎng)的第五大公司，市場(chǎng)份額為3.7%；為中國(guó)診斷外包服務(wù)市場(chǎng)的第五大提供商，市場(chǎng)份額為3.0%；為中國(guó)共建醫(yī)療機(jī)構(gòu)提供診斷檢測(cè)服務(wù)的第二大提供商，市場(chǎng)份額為12.5%。
招股書(shū)顯示，截至最后實(shí)際可行日期，云康集團(tuán)就其服務(wù)組合擁有29項(xiàng)專(zhuān)利，并已于中國(guó)提交20份專(zhuān)利申請(qǐng)。而據(jù)智慧芽數(shù)據(jù)顯示，該公司（云康健康產(chǎn)業(yè)集團(tuán)有限公司）已申請(qǐng)專(zhuān)利27件，其中有效專(zhuān)利12件，主要布局領(lǐng)域?yàn)橛?jì)算機(jī)設(shè)備等。
財(cái)務(wù)方面，云康集團(tuán)2018年、2019年和2020年的營(yíng)收分別為5.96億元、6.78億元和12.00億元，對(duì)應(yīng)的凈利潤(rùn)分別為-6151.5萬(wàn)元、-2115.7萬(wàn)元和2.76億元，在2020年開(kāi)始扭虧為盈。
2021年前8個(gè)月，云康集團(tuán)的營(yíng)收為10.79億元，2020年同期營(yíng)收為8.28億元；期內(nèi)全面收益（凈利潤(rùn)）為2.68億元，2020年同期為凈利潤(rùn)1.86億元。截至2021年8月31日，云康集團(tuán)的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價(jià)物為6.58億元。
目前，云康集團(tuán)的服務(wù)組合主要包括醫(yī)學(xué)共建服務(wù)、診斷外包服務(wù)及為非醫(yī)療機(jī)構(gòu)客戶(hù)提供的診斷檢測(cè)服務(wù)三大業(yè)務(wù)線(xiàn)。其中，診斷外包服務(wù)為云康集團(tuán)的主要收入來(lái)源，在報(bào)告期內(nèi)的收入占比均超過(guò)六成。
事實(shí)上，云康集團(tuán)是COVID-19（新冠肺炎）檢測(cè)的受益者之一。2018年、2019年、2020年以及2021年前8個(gè)月，該公司的毛利率分別為40.3%、44.1%、54.6%和54.6%。云康集團(tuán)稱(chēng)，主要是其進(jìn)行的COVID-19檢測(cè)毛利率通常較高，且其實(shí)現(xiàn)了規(guī)模經(jīng)濟(jì)。
2020年和2021年8月31日，云康集團(tuán)來(lái)自COVID-19檢測(cè)的收入分別為5.47億元及6.12億元。正因此，云康集團(tuán)才在2020年以及2021年實(shí)現(xiàn)盈利。但隨著新冠肺炎疫情漸退，云康集團(tuán)的收入或?qū)⒋蠓拢碌脑鲩L(zhǎng)點(diǎn)難尋。
此外，新冠試劑納入集采后，COVID-19檢測(cè)費(fèi)用進(jìn)一步下調(diào)，以云康集團(tuán)為代表的企業(yè)，對(duì)應(yīng)的新冠檢測(cè)業(yè)務(wù)的毛利率預(yù)計(jì)或?qū)⑾禄?/p>
和云康集團(tuán)相似的是，正在沖刺港交所的艾迪康控股有限公司（即“艾迪康”）同樣受益良多。招股書(shū)顯示，艾迪康在2020年來(lái)自COVID-19檢測(cè)業(yè)務(wù)的收入為9.24億元，2021年則達(dá)到12.32億元，占總收入的比例分別為33.7%、36.5%。
據(jù)前瞻產(chǎn)業(yè)研究院，由于規(guī)模效應(yīng)及先發(fā)優(yōu)勢(shì)，龍頭企業(yè)占據(jù)較高的市場(chǎng)份額，行業(yè)集中度較高。目前，國(guó)內(nèi)第三方醫(yī)療診斷市場(chǎng)已經(jīng)形成以金域醫(yī)學(xué)、迪安診斷、艾迪康、達(dá)安基因?yàn)槭椎乃拇簖堫^企業(yè)，合計(jì)占據(jù)半數(shù)以上的市場(chǎng)份額。
整體而言，第三方醫(yī)學(xué)診斷行業(yè)屬于技術(shù)密集型和資本密集型行業(yè)，且國(guó)家和地方均有嚴(yán)格的行業(yè)準(zhǔn)入和監(jiān)管政策，準(zhǔn)入門(mén)檻和區(qū)域壁壘較高，新進(jìn)入者很難在短期內(nèi)取得技術(shù)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并對(duì)現(xiàn)有競(jìng)爭(zhēng)格局產(chǎn)生沖擊。
為了搶占市場(chǎng)，云康集團(tuán)花費(fèi)的心思不少。報(bào)告期內(nèi)，云康集團(tuán)的銷(xiāo)售費(fèi)用分別為1.87億元、1.93億元、2.19億元和1.74億元，占同期總收入的比例分別為31.4%、28.4%、18.2%和18.4%。
云康集團(tuán)的招股書(shū)顯示，該公司在COVID-19檢測(cè)領(lǐng)域所占的市場(chǎng)份額非常不起眼。據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，2020年云康集團(tuán)在COVID-19檢測(cè)中市場(chǎng)份額僅4.8%，而行業(yè)龍頭“公司A”的市場(chǎng)份額高達(dá)25.6%，差距甚遠(yuǎn)。
不難看出，云康集團(tuán)所處的地位十分“尷尬”，在市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)不足的情況下，很難得到長(zhǎng)久的信任。
