11月7日，藥明合聯(lián)（HK:02268）披露發(fā)售公告，于2023年11月7日-2023年11月10日招股。根據(jù)公告，藥明合聯(lián)擬全球發(fā)售約1.78億股，發(fā)行價(jià)區(qū)間為19.9港元/股至20.6港元/股，將于11月17日在港交所上市。
假設(shè)發(fā)售價(jià)為每股股份20.25港元（即指示性發(fā)售價(jià)范圍每股股份19.90港元至20.60港元的中位數(shù)），在超額配股權(quán)未獲行使的情況下，藥明合聯(lián)估計(jì)全球發(fā)售所得款項(xiàng)凈額將約為34.23億港元。
其中，約67%將用于藥明合聯(lián)在新加坡興建公司的生產(chǎn)設(shè)施及擴(kuò)大該公司在中國(guó)的抗體中間體產(chǎn)能，以進(jìn)一步擴(kuò)大公司的生產(chǎn)能力；約23%將用于有選擇地尋求戰(zhàn)略聯(lián)盟、投資及收購(gòu)機(jī)會(huì)，以擴(kuò)大公司的技術(shù)平臺(tái)及服務(wù)類型；約10%用作營(yíng)運(yùn)資金及其他一般公司用途。
本次上市，藥明合聯(lián)已與Invesco Advisers, Inc.、General Atlantic Singapore SPV 64 Pte. Ltd.、Al-Rayyan Holding LLC等基石投資者訂立基石投資協(xié)議，將按發(fā)售價(jià)認(rèn)購(gòu)合共約23.466億港元可認(rèn)購(gòu)的有關(guān)數(shù)目發(fā)售股份。
假設(shè)超額配股權(quán)未獲行使，按發(fā)售價(jià)每股發(fā)售股份20.25港元（發(fā)行價(jià)區(qū)間中位數(shù)）計(jì)算，基石投資者將予認(rèn)購(gòu)的發(fā)售股份總數(shù)將為1.16億股發(fā)售股份，約占根據(jù)全球發(fā)售提呈發(fā)售的股份的64.94%，占全球發(fā)售完成后藥明合聯(lián)已發(fā)行股本總額的9.83%。
據(jù)招股書介紹，藥明合聯(lián)是一家專注于全球抗體藥物偶聯(lián)物（ADC）及更廣泛生物偶聯(lián)藥物市場(chǎng)的合同研究、開(kāi)發(fā)及制造組織（CRDMO），提供跨學(xué)科綜合服務(wù)，涵蓋生物偶聯(lián)藥物的發(fā)現(xiàn)、研究、開(kāi)發(fā)及制造。
藥明合聯(lián)在招股書中稱，該公司的全面一站式生物偶聯(lián)藥物平臺(tái)提供端對(duì)端CRDMO服務(wù)，包括生物偶聯(lián)藥物、單克隆抗體中間體及生物偶聯(lián)藥物相關(guān)連接符及有效載荷的發(fā)現(xiàn)、工藝開(kāi)發(fā)及優(yōu)良生產(chǎn)質(zhì)量管理規(guī)范（GMP）生產(chǎn)。
據(jù)弗若斯特沙利文的資料，按2022年的收入計(jì)，藥明合聯(lián)是全球第二大ADC等生物偶聯(lián)藥物 CRDMO。該公司按收入計(jì)的全球市場(chǎng)份額由2020年的1.8%上升至2021年的4.6%，并進(jìn)一步上升至2022年的9.8%。
據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，藥明合聯(lián)是由藥明生物與藥明康德（603259.SH、02359.HK）成立的合資公司。在本次上市前的股權(quán)架構(gòu)中，藥明生物持有藥明合聯(lián)60%的股份，藥明康德通過(guò)擁有98.56%股權(quán)的合全藥業(yè)（832159.OC）持股40%。
2020年、2021年和2022年，藥明合聯(lián)的營(yíng)業(yè)收入分別為9635.3萬(wàn)元、3.11億元和9.90億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為118.16%。2023年上半年，藥明合聯(lián)實(shí)現(xiàn)收入9.93億元，同比增長(zhǎng)201.57%。
2020年、2021年、2022年度和2023年上半年，該公司的凈利潤(rùn)分別為2629.9萬(wàn)元、5493.0萬(wàn)元和1.56億元和1.77億元，非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告標(biāo)準(zhǔn)下的經(jīng)調(diào)整凈利潤(rùn)分別為3277.5萬(wàn)元、7708.7萬(wàn)元、1.94億元和2.16億元。
報(bào)告期內(nèi)，藥明合聯(lián)的毛利率分別為8.4%、36.5%、26.4%和23.1%，存在一定的波動(dòng)。該公司在招股書中解釋稱，2020年毛利率較低是因人才招聘和基地設(shè)施建設(shè)產(chǎn)生的人工成本和折舊及攤銷費(fèi)用，2022年以來(lái)的毛利率下跌則是外包成本增加所致。
貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，藥明合聯(lián)的主要收入來(lái)自不同開(kāi)發(fā)階段的多個(gè)生物偶聯(lián)藥物項(xiàng)目，包括IND前項(xiàng)目收入（主要為藥物發(fā)現(xiàn)階段及臨床前開(kāi)發(fā)階段的生物偶聯(lián)藥物發(fā)現(xiàn)項(xiàng)目）和IND后項(xiàng)目收入（臨床及商業(yè)化階段項(xiàng)目）。
其中，藥明合聯(lián)來(lái)自IND后服務(wù)的收入由2020年的4323.1萬(wàn)元躍升至2022年的6.09億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為275.33%。2023年上半年，該項(xiàng)收入為6.22億元，較2022年同期增長(zhǎng)170.32%，還超過(guò)了2022年全年的業(yè)務(wù)收入。
此外，藥明合聯(lián)來(lái)自IND前服務(wù)的收入同樣呈現(xiàn)穩(wěn)定增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)，由2020年的5312.2萬(wàn)元增長(zhǎng)至2022年的3.81億元，年復(fù)合增長(zhǎng)率為167.83%。2023年上半年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為3.71億元，同比增長(zhǎng)274.01%。
另?yè)?jù)招股書披露，截至2023年6月30日，藥明合聯(lián)的未完成訂單金額約為4.11億美元，另有67個(gè)正在進(jìn)行的臨床前生物偶聯(lián)藥物項(xiàng)目及43個(gè)正在進(jìn)行的IND后生物偶聯(lián)藥物項(xiàng)目。
