6月29日，來凱醫(yī)藥有限公司（下稱“來凱醫(yī)藥”，HK:02105）在港交所上市。本次上市，來凱醫(yī)藥的發(fā)行價為12.41港元/股，募資凈額為7.08億港元，中金公司為其獨(dú)家保薦人。按發(fā)行價計(jì)算，來凱醫(yī)藥的總市值約為48.41億港元。
上市首日，來凱醫(yī)藥的開盤價為12.44港元/股，較IPO發(fā)行價上漲0.24%，盤中一度上漲至13.80港元/股。截至午盤，來凱醫(yī)藥的股價暫報13.44港元/股，較發(fā)行價的漲幅為8.30%，總市值約為52.43億港元。
本次上市，來凱醫(yī)藥獲得了四家投資者的認(rèn)可。據(jù)招股書披露，來凱醫(yī)藥的基石投資者包括余姚陽明股權(quán)投資基金有限公司、FIIF、燕創(chuàng)宸凱和OrbiMed（奧博資本），合計(jì)認(rèn)購6.8億港元，占募資總額的比例為86.00%，占來凱醫(yī)藥發(fā)行后總股本的14.05%。
據(jù)招股書介紹，來凱醫(yī)藥致力于為全球癌癥及肝纖維化患者帶來突破性的療法。目前，該公司有兩款核心產(chǎn)品及14種其他管線候選產(chǎn)品。據(jù)介紹，來凱醫(yī)藥的兩款核心產(chǎn)品均獲諾華（Novartis Pharma AG）授權(quán)引進(jìn)，分別為LAE002、LAE001。
來凱醫(yī)藥在招股書中表示，該公司已就核心產(chǎn)品LAE002及LAE001啟動一項(xiàng)注冊臨床試驗(yàn)及另外五項(xiàng)臨床試驗(yàn)。于該六個臨床試驗(yàn)中，三個是國際多中心臨床試驗(yàn)(MRCT)，旨在解決標(biāo)準(zhǔn)療法(SOC)療效有限的癌癥所帶來的醫(yī)療需求。
據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，來凱醫(yī)藥在境內(nèi)的主要經(jīng)營主體為來凱醫(yī)藥科技（上海）有限公司。天眼查信息顯示，該公司成立于2016年，當(dāng)前的注冊資本約為1.02億元，法定代表人為CHRIS XIANGYANG LU，全資股東為LAEKNA LIMITED。
目前，來凱醫(yī)藥的產(chǎn)品管線中共有14個創(chuàng)新候選藥物，已有6個項(xiàng)目獲批進(jìn)入臨床研究，均針對當(dāng)前腫瘤治療耐藥性這個緊迫、未滿足的醫(yī)學(xué)需求，其中包括3個國際多中心臨床試驗(yàn)（含1個關(guān)鍵性臨床試驗(yàn)）。
值得一提的是，來凱醫(yī)藥并無任何產(chǎn)品獲準(zhǔn)用于商業(yè)銷售，且并未從產(chǎn)品銷售中獲得任何收入。2021年和2022年，來凱醫(yī)藥的其他收入分別為52.0萬元、479.8萬元，經(jīng)營虧損分別為2.26億元、3.93億元，年內(nèi)虧損（凈虧損）分別為7.49億元、7.82億元。
貝多財(cái)經(jīng)發(fā)現(xiàn)，這和來凱醫(yī)藥的研發(fā)開支以及向投資者發(fā)行的金融工具的公允價值有關(guān)。2021年和2022年，來凱醫(yī)藥的研發(fā)費(fèi)用分別為1.73億元、3.13億元，向投資者發(fā)行的金融工具的公允價值變動分別為-5.22億元、-3.87億元。
與此同時，來凱醫(yī)藥的負(fù)債規(guī)模也在增加，主要是該公司將向投資者發(fā)行的金融工具確認(rèn)為非流動負(fù)債。2021年和2022年，來凱醫(yī)藥的非流動負(fù)債分別為15.28億元、22.87億元，負(fù)債凈額分別為11.11億元、19.05億元。
來凱醫(yī)藥在招股書中解釋稱，主要是全面虧損總額人民幣9.02億元，乃由于研發(fā)活動展開及發(fā)行予投資者的金融工具的公允價值變動所致，部分被認(rèn)股權(quán)證獲行使后已發(fā)行股份的權(quán)益增加8180萬元以及以權(quán)益結(jié)算以股份為基礎(chǔ)的付款2650萬元抵銷。
截至2021年及2022年12月31日，來凱醫(yī)藥分別向投資者發(fā)行計(jì)入金融負(fù)債與其優(yōu)先股有關(guān)的金融工具約15.01億元、22.77億元。所有優(yōu)先股在IPO后自動轉(zhuǎn)換為股份，因此將自金融負(fù)債重新分類至權(quán)益，將使其凈負(fù)債狀況逆轉(zhuǎn)為凈資產(chǎn)狀況。
另據(jù)貝多財(cái)經(jīng)了解，來凱醫(yī)藥的現(xiàn)金流量持續(xù)處于流出狀態(tài)。報告期內(nèi)，該公司的經(jīng)營活動所得現(xiàn)金凈額分別為-1.98億元、-3.06億元，主要是于往績記錄期間以現(xiàn)金支付研發(fā)費(fèi)用及行政開支，且并無從銷售候選藥物中產(chǎn)生任何收入。
成立至今，來凱醫(yī)藥曾獲得多輪投資，合計(jì)融資約1.68億美元，投資方包括OrbiMed（奧博資本）、國投招商、深創(chuàng)投等。截至2022年12月31日，來凱醫(yī)藥的現(xiàn)金和現(xiàn)金等價物為3.23億元。
IPO前，奧博資本持股16.98%，金浦投資（即“上海金浦醫(yī)療健康”）通過GP實(shí)體持股12.00%，安龍基金通過北京安龍實(shí)體持股6.61%。同時，深創(chuàng)投通過深圳投資實(shí)體持股5.61%，國投招商通過先進(jìn)制造產(chǎn)業(yè)投資基金持股5.58%。
此外，來凱醫(yī)藥執(zhí)行董事、主席（即董事長）兼執(zhí)行總裁呂向陽持股14.55%；執(zhí)行董事謝玲通過Linbell Technology持股2.20%，并通過ESOP信托控制14.27%的投票權(quán)。
