科大訊飛作為中國人工智能領域的領先企業，其財務狀況一直備受關注。

根據科大訊飛2023年度財報顯示，截至2023年底，科大訊飛的總資產達378.31億元，負債總額約為200.99億元，負債率為53.13%。這兩天一些視頻自媒體對這個事情的解讀就很有意思，身陷巨額財務危機、債務漩渦等危言聳聽的詞都出來了。

事實上，科大訊飛的資產負債率在A股市場以及高科技行業中均屬于中等水平，不僅反映了其在業務擴展和技術創新方面的積極投入，同時也保持了自身財務的健康狀態。為什么這么說呢？我們先來看下行業水平。

53%負債率到底是什么水平？

以軟件開發行業為例，2023年度營收約為219億的德賽西威（002920）資產負債率為55.26%，高于科大訊飛，另一家軟件行業上市公司上海鋼聯，營收超863億，負債率高達75.8%。

以IT服務行業為例，老牌上市公司電科數字，2023年營收100億，負債率為58.5%，而另一家中國領先的IT分銷與服務公司神州數碼，其負債總額超過250億元人民幣，負債率達79.31%，神州數碼通過負債支持其業務擴展和市場占有率的提升，這與科大訊飛的策略有相似之處。

再以計算機設備行業為例，聯想集團作為全球領先的計算機設備制造商，其負債總額接近328億美金，負債率長期處于80%-90%之間。聯想集團的負債主要用于全球市場的拓展和新產品的研發，負債水平較高，但在行業中屬于正常范圍，例如戴爾，近年來負債率一直在100%以上。

通過與軟件開發、IT服務、計算機設備等行業公司的比較可以看出，科大訊飛的資產負債率在53%左右，無論在A股，還是在行業中，均屬于中線水平，屬于在業務擴展和技術創新方面的積極投入，同時還保持了自身財務的健康狀態。

資產負債率是越低越好嗎？

資產負債率并非越低越好。

資產負債率過低，意味著公司有很強的償債能力，資金比較充足，同時能夠看出公司更加偏向保守發展，沒有充分發揮金融杠桿的作用，也意味著公司的融資能力，還有投資能力都比較弱，這將嚴重制約公司的發展。

而過高的資產負債率則不能很好的發揮財務杠桿的作用，盈利最大化是沒有辦法實現的，甚至還有可能會破產清算。因而，公司的資產負債率要控制在一個比較正常的區間內。

科大訊飛的負債用于支持其在當下多個高增長領域的布局，符合行業慣例和企業發展戰略。只要公司能夠維持良好的現金流和盈利能力，以進一步鞏固和擴展其市場地位。

科大訊飛的負債主要來源于其在人工智能、教育、醫療等領域的持續研發投入和市場拓展。2023年作為全球人工智能大模型元年，國內外海量資本和企業投身其中，根據斯坦福大學2024年人工智能指數顯示，生成型人工智能公司的資金增長了近八倍，到2023年飆升至252億美元。

2023年2月，微軟宣布向OpenAI 投資100億美元，與此同時亞馬遜和谷歌母公司Alphabet等投資向美國“大模型新貴”Anthropic合計投資60億美元。近期，伊隆·馬斯克的xAI宣布融資60億美金，阿里巴巴集團投資約8億美金購入AI初創企業月之暗面36%股份……當下的人工智能領域，100億美金級的資金儲備，10億美金級的年度支出幾乎已經是坐上牌桌的“入門費”。

在如此高額投入的競爭環境下，作為人工智能“國家隊”的科大訊飛必然需要增加投入，據財報顯示,其2023年研發投入達38.4億元,同比增長14.36%，基于此，負債率較2022年提升至53%也是屬于日常經營的常規變動。