撰稿|行星

來源|貝多財經

5月27日，深圳佑駕創新科技股份有限公司（下稱“佑駕創新”）向港交所遞交招股書，中信證券和中金公司擔任其聯席保薦人。

招股書顯示，成立于2014年的佑駕創新是一家智能駕駛及智能座艙解決方案供應商，為領航、泊車和艙內功能等駕駛體驗的關鍵環節提供解決方案，全方位賦能智能汽車，漸進將智能駕駛解決方案從L0智能駕駛提升到L4自動駕駛。

眾所周知，汽車領域變革路徑正向數字化、智能化方向縱深推進。在智能駕駛引領行業高質量發展的時代下，站在新風口的佑駕創新究竟有幾分看點？

一、錨定智駕，業績穩中向好

佑駕創新的解決方案分為智能駕駛解決方案、智能座艙解決方案和車路協同三大模塊。該公司以全棧自研發能力為技術進步和迭代奠定基礎，延伸到各業務領域，形成更為靈活的交付方式，實現商業化落地。

佑駕創新的解決方案，如今已部署在越來越多的車型上。自2024年1月1日起至最后實際可行日期，佑駕創新與20家整車廠中的35款車型展開定點項目的持續開發，其中29家整車廠中的88款車型已開始量產。

2021年、2022年和2023年，佑駕創新的營業收入分別為1.75億元、2.79億元和4.76億元，復合年增長率為64.9%，其中2023年的增長率達70.4%。不僅營收實現強勁增長，該公司的毛利率也由2021年的9.7%增至2023年的14.3%。

按照業務板塊進行進一步劃分，智能駕駛解決方案是佑駕創新業務的核心和基礎。報告期同期，該類目分別實現收入1.73億元、2.67億元和3.86億元，分別占總營收的98.8%、95.7%和81.1%，是驅動該公司收入增長的主要動能。

目前，佑駕創新的智能駕駛解決方案主要包括iSafety和iPilot系列，2023年智能駕駛解決方案的銷量超過78萬套。該公司另有iRobo解決方案（L4級），正處于開發和測試狀態，預計2024年可實現交付。

根據灼識咨詢的資料，按2023年L0至L2+/L2++解決方案的收入計算，佑駕創新在中國所有新興科技公司中排名第三，也是中國內地唯一一家獲頒采埃孚集團授予的“2023年供應商創新獎”的智能駕駛解決方案供應商。

值得一提的是，佑駕創新的智能座艙解決方案和車路協同業務的商業化也有了顯著進展。2023年，上述兩項業務的收入分別為1834.6萬元和7145.4萬元，均較2022年同期實現大幅上升，占總收入的比例亦上升至3.8%和15.0%。

二、研發領航，盈利能力提振

但截至目前，佑駕創新的收入增長尚未完全覆蓋各種成本及開支。該公司2021年、2022年和2023年的凈虧損分別為1.40億元、2.21億元和2.07億元，非國際財務報告準則下的經調整凈虧損分別為1.31億元、2.06億元和1.85億元。

不過，佑駕創新的虧損率有了顯著改善，凈虧損率由2021年的79.8%降至2023年的43.5%，，經調整凈虧損率亦從2021年的74.8%大幅收窄至38.8%。與此同時，該公司的資金流動比率也上升至3.49倍，安全邊際有所提升。

佑駕創新在招股書中解釋稱，該公司的虧損狀況主要是來源于原材料及耗材的采購成本、投資吸引留任人才，以及持續的研發投入。聚焦佑駕創新的全棧自研能力可知，該公司已實現智能駕駛算法棧鏈條的全面覆蓋。

佑駕創新的自研的算法結構允許快速平臺轉換并提高適應效率，為客戶提供“算法+軟件+硬件”的一體化解決方案。根據灼識咨詢的資料，該公司能夠以僅8 TOPS算力實現行泊一體DCLC及APA功能，具備行業領先技術。

智能駕駛技術能力的迭代創新發展，離不開持續的研發投入。報告期內，佑駕創新的研發支出分別為8220.1萬元、1.39億元和1.50億元，分別占其總收入的46.9%、49.9%和31.5%，該公司預計未來還將繼續支出巨額研發開支。

截至2023年末，佑駕創新已在國內設立深圳、北京、上海、武漢和南京五個研發中心，研發團隊共擁有員工331名，占員工總數的63.8%，研發專家中55.6%擁有學士學位，32.9%擁有碩士或以上學位，為技術進步保駕護航。

展望未來，佑駕創新有信心將自身的技術實力與經驗、廣泛的客戶群和良好的市場認可度等發展動能，轉化為推動盈利可持續增長的勢能，并通過持續創新的研發活動優化成本結構、完善解決方案，繼續為智能汽車行業的升級賦能。