近日，有媒體報道稱，國產大模型公司北京月之暗面科技有限公司（下稱“月之暗面”）日前已獲得新一輪融資，最新一輪的估值報價達到30億美元（折合約217.0億元人民幣）。

另有知情人士透露，月之暗面獲得的此輪融資入局機構或包括騰訊、高榕等。對此，月之暗面并未予以正面答復，僅稱“我們官方不評論融資消息”，被傳參與此輪融資的騰訊方面亦表示“不予置評”。

值得注意的是，一旦本輪融資敲定，月之暗面將成為國內AI領域單輪融資額度最高，且唯一獲得阿里和騰訊兩家互聯網巨頭共同注資的AI大模型公司，無疑將為其再添一層“明星光環”。

而光環的背后，總有“暗面”。在中國AI大模型打響資本與資源爭奪戰的同時，一個現實性的問題也橫貫在競爭賽道中——“兵馬未動，糧草先行”的大模型企業在走過行業紅利期后，如何走通流量變現的商業化路徑？

一、屢獲融資，一年躋身百億獨角獸

公開信息顯示，月之暗面(Moonshot AI)創立于2023年3月，致力于通用人工智能大模型的研發，尋求將能源轉化為智能的最優解，至今僅成立了一年有余。即便身處潛力巨大的人工智能賽道，也稱得上是行業中的“新興力量”。

但據天眼查數據，月之暗面成立不到三個月，便獲得了來自紅杉中國和真格基金的3億美元天使輪融資。截至目前，該公司已獲得三輪融資，投資方既涵蓋知名風投機構，也不乏美團龍珠、阿里巴巴、小紅書等互聯網大企。

月之暗面的最新一輪融資發生在2024年2月，交易金額超10億美元，投后估值約25億美元（約合人民幣170億元），成為國內大模型領域的頭部玩家之一。這也是智能浪潮席卷全球以來，國內AI大模型公司迄今獲得的單輪最大金額融資。

一家初出茅廬的AI公司，為何會獲得資本市場輪番押注？還需從月之暗面的創始團隊講起。月之暗面創始人楊植麟是中國35歲以下NLP（自然語言處理）領域的研究者，手握多項AI大語言模型領域核心技術論文。

不僅如此，月之暗面的創始團隊核心成員參與了Google Gemini、Google Bard、盤古NLP、悟道等多個大模型的研發，多項核心技術被Google PaLM、Meta LLaMa、Stable Diffusion等主流產品采用，積累了豐富的大模型技術。

天眼查信息顯示，月之暗面董事長、經理楊植麟是該公司的實際控制人兼控股股東，持股比例達78.968%。與此同時，聯合創始人周昕宇、吳育昕、張宇韜和汪箴分別持有月之暗面10%、5.957%、5%和0.075%的股份。

二、文本擴容，創始人被傳套現千萬

由高階團隊孵化，獲知名機構投資的月之暗面，不僅活躍在資本市場，輿論場上有關該公司的傳言也頻頻出現。不久前有媒體報道稱，2024年最新一輪融資完成后，楊植麟通過售出個人持股進行套現，金額高達4000萬美金。

在公司成立不久，盈利能力尚不可知的情況下，月之暗面創始人便大額套現，此事無疑引起了市場的大范圍討論。對此，該公司回應稱消息不實，月之暗面此前已公布員工激勵計劃，并表明了希望長期發展，不走短期套利路線的態度。

而對于同一時期，曾參與投資過楊植麟首個創業項目“循環智能”的前金沙江創投管理合伙人張予彤，將加入月之暗面的市場傳言，月之暗面在也向每日經濟新聞澄清時表示，張予彤并未入職月之暗面。

聚焦月之暗面的研發成果，該公司2023年10月推出全球首個支持輸入20萬漢字的C端智能助手產品Kimi，以“長文本（Long Context）”漢字輸入和無損記憶為技術核心，通過精進大模型的信息處理能力和記憶力，提高用戶體驗。

根據aicpb.com發布的全球AI產品最新榜單，Kimi智能助手4月的訪問量為20.04M，月環比增長率60.2%，在國內AI產品總榜中排名第二位，僅次于百度文庫AI功能。

值得一提的是，月之暗面于3月宣布在大模型長上下文窗口技術上取得新突破，Kimi智能助手支持的無損上下文長度已擴容到200萬字，能夠觸達包含長篇文本翻譯理解、輔助分析法律問題、快速理解API開發文檔等更深層次的使用場景。

月之暗面在AI長文領域的突破,不僅吸引了眾多用戶爭相體驗，也很快傳導到了資本市場，并形成“Kimi概念股”，多家相關上市公司因此受益。據報道，3月18日到3月22日，華策影視（SZ：300133）股價一周內大漲95.41%。

三、付費打賞，用戶流量如何變現？

AI賽道坡長雪厚，現階段完全免費的Kimi智能助手，也正逐漸朝著商業化方向邁進。

貝多財經了解到，Kimi已開啟付費打賞功能，目前處在小范圍灰度測試階段，價格為5.2元至399元不等，購買后可獲得4天到365天的“高峰期”優先使用權。

“用戶數和使用頻率高速增長，我們遇到高峰期服務資源緊張的問題。近幾個月，我們收到很多用戶反饋，他們想了解有什么付費方案，可以在高峰期也能穩定使用產品”，談及Kimi開啟打賞的原因，月之暗面相關負責人向第一財經透露。

而橫向對比國內的同類型應用可知，雖然使用量的增長會導致算力不足的情況出現，但現階段大模型的商業化大多以to B模式下的API接口授權費用為主，目前僅有百度文心一言啟動了面向C端的會員付費功能，單月訂閱費用為59.9元。

顯然，比起通過此類靈活小額的低門檻打賞模式實現盈利，Kimi現階段的付費制度更像是一場在免費主流下的小范圍“試水”。而在現階段的互聯網市場中，用戶對互聯網工具型產品的價格十分敏感，付費意識仍處于培育階段。

正如《會員經濟》一書中提到的，“免費不是一種商業模式，只是協助產生營業收入和實現獲利的一種營銷策略；免費不是一個孤立的策略，它們是營銷策略，只有與其他重要元素結合在一起，才能發揮作用。”

將產品內容開放給用戶后，再抬出價格門檻，無異于變相進行用戶篩選，必定會經歷一段“流量陣痛期”。如何挖掘消費者痛點，吸引并留存愿意“買單”的忠實用戶，是包括月之暗面在內的大模型廠商，在商業化進程中無法逃開的議題。

月之暗面方面也在接受每日經濟新聞采訪時表示，對于其他商業化模式的探索，該公司保持開放的態度。相信隨著產品為用戶創造的價值越來越大，產品本身也會越來越有價值，讓更多人可以受益于AI技術的發展和進步。

四、結語

楊植麟曾將大模型的技術發展和商業化進程比作“爬樓梯”和“看風景”。在他看來，大模型能力接下來將有非常大提升空間，因此月之暗面希望能把精力和優先級放在“爬樓梯”上，多模態將是該公司持續投入的重點方向。

多模態生成模型，以其能夠接受不同模態信息，并生成不同模態內容的高智能化與高兼容性，正成為AI賽道的又一核心競爭點。從谷歌發布的多模態模型Gemini Pro 1.5、OpenAI發布的視頻模型Sora便能洞察其在大模型迭代歷程中的重要地位。

“月之暗面在國內大模型上領先，但長遠還是要證明自己的價值，至少能追上美國開源。如果能超過，他這個團隊是真的有價值了。”在談及楊植麟及其團隊的商業化變現能力時，金沙江創投主管合伙人朱嘯虎對其持保留態度。

暫未實現自我造血的情況下，月之暗面需靠外部融資支撐研發幾乎是必然結果。而在可預見的未來，聚焦多模態模型開發的月之暗面，無疑將面對更高昂的訓練成本，以及更為廣闊的資金、人才需求。

就這個維度而言，月之暗面離“開源節流”還有很長一段距離，能夠反哺資本方的實際投資回報仍有待市場觀察。